广电总局的通告让微博美股狠狠跌了一跤。

北京时间6月22日，微博美股存托凭证（ADR）盘前大跌逾10%，开盘半小时内跌约10%跌破70美元/股，新浪ADR盘前跌逾8%，开盘不到半小时跌逾7%。当日稍早中国广电总局要求新浪微博、ACFUN等网站关停视听节目服务。

北京时间22日22点10分左右，微博管理员发布公告，解释根据广电总局规定，微博用户只有取得《信息网络传播视听节目许可证》的，才能上传视听节目，否则不能上传视听节目，还称微博用户上传非节目类视频不受影响。

微博发布上述公告后，微博美股跌幅明显收窄至4%左右。新浪美股同样大跌后反弹。截至收盘，微博美股跌6.12%，新浪美股跌4.83%。

22日18点左右，广电总局通知公示称，针对“新浪微博”、“ACFUN”、“凤凰网”等网站在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务，并且大量播放不符合国家规定的时政类视听节目和宣扬负面言论的社会评论性节目，国家新闻出版广电总局于近日发函责成属地管理部门，采取有效措施关停上述网站上的视听节目服务，进行全面整改。

近来微博股价表现非常亮眼，在公布了第一季度的财报后，微博股价当天大涨25%，创下历史新高。

目前，微博市值达到173.4亿美元，而相比之下，Twitter的市值为132.8亿美元。两者差距进一步拉大。今年2月，微博市值首次超越Twitter。

短视频业务则是最近微博业务的一大焦点。2017年3月的微博日均活跃用户数（DAU）较上年同期增长28%，至1.54亿。 其中发布短视频用户发布量环比增长40%，而视频广告客户数环比大涨50%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

美联储星期四发布的测试结果显示，受监管的34个机构拥有足够的资本，可以经历监管机构提出的两种情况——一种类似于金融危机；另一种情况则是较为经济持续衰退。

在这两种情况下，银行“将遭受重大损失”。但总的来说，这些机构“由于金融危机后所累积的资金，可以继续向企业和家庭发放贷款。”

本次测试标志着所有银行连续第三年全部符合美联储的健康标准。这或将促使共和党议员们和美国总统特朗普放松银行业的监管。

美联储理事Jerome H. Powell在一份声明中表示：“今年的结果表明，即使在严重的经济衰退期间，我们的大型银行也会保持资本充足。这可以让他们在整个经济周期中保持借贷，并在艰难的时期支持家庭和企业”。

在最严重的情况下，银行业亏损预计为4930亿美元。在较不严重的情况下，亏损为3220亿美元。

压力测试是金融危机后实施的多德-弗兰克改革的一部分。这些改革要求银行提高资本水平以应对另一场危机。

根据多德-弗兰克法案，所有34家银行都在最为糟糕的假设条件下超过假设的最低最低资本和杠杆比率水平。 在美联储压力测试结果中，Ally金融的CET1 比率最低，摩根士丹利的最低补充杠杆比率最低。 高盛的最低SLR为4.1%，道富银行为4.2%，摩根士丹利为3.8%，汇丰普通股权一级资本比率为12.9%。

周四公布的结果是压力测试两步中的第一步。美联储下周三将公布第二步的结果——其是否批准银行将资本归还给股东的计划。一些大银行希望将超过100%的利润归还给股东。

这标志着银行和监管机构的信心将发生重大变化，因为这些银行们将开始减少资本头寸。

美国银行家协会主席Rob Nicholas表示：“今天的结果重申了美国银行业的强劲，该行业将继续在经济增长中发挥重要作用。银行强劲的资本和流动性头寸将使它们在最极端的情况下仍能继续运作。”

美联储官员强调，压力测试并没有“通过”或“失败”之分。不过，今日的结果令银行们通过下周的第二部分测试的可能性加大。值得注意的是，第二轮的测试使用不同的标准，因此今日强劲的结果并意味着所有计划都将得到批准。

周四的结果表明，从资产与负债的比上来看，这些银行们处于安全的位置。所有34家银行的一级资本比率都超过了标准。总体而言，银行业的一级资本比例将从12.5％下降至9.2％。对于个别银行来说，美联储要求4.5％的水平。

在最严峻的情况下，企业贷款压力加大，商业地产价格下跌35％，银行预计在九个季度中将亏损4930亿美元。

此外，八家最大的银行将在交易中损失860亿美元。其中，美国资产最高的银行JPMorgan Chase将损失250亿美元。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

美国参议院共和党人拿出了新的医保议案，预计将下周投票，特朗普政府将第三次在国会发起医改案冲关。

当地时间本周四参议院共和党议员公布了旨在取代奥巴马医改法的议案草案。参议院共和党领袖麦康奈尔在争取下周进行投票。参议院版本议案若能通过，将提交给众议院再次表决，众议院通过后，再由特朗普签字实施。

和上月众议院通过的议案相比，参议院版议案做了一些关键的改动。和众议院版本不同，参议院议案将基于投保人的收入、而非年纪，废除奥巴马医改对投保人征税和结构性补贴的相关法规，从而以更大力度大幅削减联邦政府的财政支持。

而且，参议院议案设定了过渡期，将在一段时间内保留奥巴马医改帮助投保人支付个人保费的补贴，将在至少两年内仍执行奥巴马医改补贴之一“分摊成本减免”的规定，这类补贴将在2020年截止。

不过专家认为，参议院议案和上月众议院通过的共和党医保议案效果如出一辙，都是大幅减税、大幅削减联邦政府的医疗保健支出，没有医保保障的国民都会增加。媒体认为，在导致数以百万国民医保费用增加的同时，议案还让富人得到税收优惠。

标普、道指连跌三日

标普500指数收跌1.11点，跌幅0.05%，报2434.50点。道琼斯工业平均指数收跌12.74点，跌幅0.06%，报21397.29点。纳斯达克综合指数收涨2.73点，涨幅0.04%，报6236.69点。

德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF在纽约收涨0.04%，报26.42美元，逼近6月13日所创2015年12月30日（当天收于28.30美元）以来收盘最高位26.49美元。

微博收跌6.12%，新浪收跌4.83%，搜狐收跌1.62%，阿里巴巴收跌0.7%，百度收跌0.47%，陌陌收涨0.59%，京东收涨0.58%，网易收涨0.48%。

欧洲富时泛欧绩优300指数收涨0.05%，报1527.85点。欧洲STOXX 600指数收涨0.01%，报388.53点；欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收涨0.04%。

德国DAX 30指数收涨0.15%，报12794.00点，逼近6月19日所创收盘纪录高位12888.95点。法国CAC 40指数收涨0.15%，报5281.93点。英国富时100指数收跌0.11%，报7439.29点。

美元小幅下跌 新西兰元大涨

美元指数今日小幅下跌。欧元下跌0.2%，至1.1148，而美元对日元下跌0.1%，至111.26。

新西兰元今日大涨0.6%，至0.7266。今日，新西兰央行维持利率不变。

MUFG分析师Derek Halpenny表示：“虽然一季度实际GDP增长不及预期，但新西兰联储在声明中继续对经济前景表示充满信心。”

美元对挪威克朗下跌0.4%，至8.4964。挪威央行今日维持利率在超低水平不变，并上调了利率路径预测。

沙特希望提振油价 油价反弹

WTI 8月原油期货收涨0.21美元，涨幅0.49%，报42.74美元/桶，脱离周三所创2016年8月10日以来的收盘新低。布伦特8月原油期货收涨0.40美元，涨幅0.89%，报45.22美元/桶。

沙特石油官员今日表示，沙特阿拉伯正找办法提振油价，让其摆脱目前不断走低的势头。低迷的油价威胁到了新王储的经济改革计划。

本周，沙特新王储Mohammed bin Salman表示，油价必须从目前45美元的水平上升，以启动国家经济改革计划。经济改革计划的重要一步是让沙特国有石油公司沙特阿美公司部分上市。沙特对油价的目标是每桶60美元，这样沙特阿美的上市将能带来数百亿美元资金，用于开发新技术和发展工业部门。

COMEX 8月黄金期货收涨3.60美元，涨幅0.3%，报1249.40美元/盎司，创上周五（6月16日）以来收盘新高。

10年期美债收益率下跌

美国10年期基准国债收益率下跌不到1个基点，至2.153%。30年期美债收益率涨至2.726%。

两年期美债收益率下跌1个基点，至1.340%。五年期美债收益率则跌至1.762%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

本周四墨西哥央行将隔夜目标利率上调25个基点至7%，达到2009年初以来最高水平。为抑制国内通胀走高，这是墨西哥央行去年9月以来第七次加息，也是今年以来第四次加息。此前华尔街普遍预计，墨西哥将继美联储之后再次加息。

墨西哥央行会后声明表示，加息部分源于美联储上周加息，是为保持未来几个季度对CPI的影响，并暗示这轮紧缩周期到此为止。其认为，当前利率水平适宜，已经与实现央行3%的通胀目标一致，CPI将在明年四季度左右达到目标。

美国媒体评价，墨西哥的央行在G20国家中最为鹰派。本月初公布数据显示，墨西哥年通胀率达6.30%，刷新八年来最高记录。

不过墨西哥央行行长Carstens预计，今年下半年国内通胀会大幅下降，比索走强将帮助通胀率明年达到央行目标。这也是一些经济学家预计墨西哥央行加息周期告终的原因。

墨西哥央行宣布加息后，本周四墨西哥比索汇率曾短线走高，美元兑墨西哥比索一度刷新日低至18.03，后有所反弹。截至发稿日内跌约0.8%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

按照美联储6月FOMC预期的路线，今年还会再加息一次，明年加息三次，助推基准利率涨至3%。但Bullard认为，6月进行了年内第二次加息未尝不可，今年若加息三次就太过了，因为现有的低通胀环境并不适宜快速加息。

Bullard表示，美国通胀率自3月起日渐疲软，可能并不是美联储议息声明所谓的“临时噪音”，外加GDP增速也明显放缓，都不再适宜拘泥于此前预定的加息路径。他认为，10年期美债收益率接近年内低位，油价跌至十个月新低，都加剧了物价的下行压力，令低通胀成为多行业遭遇的普遍现象。

对于尽快缩表的建议，Bullard的理由有如下两点：美联储资产负债表的4.5万亿美元资产端过大，会人为拉低中期至长期的利率曲线。同时，若现在还不缩表，未来的经济衰退期就没有充足政策“弹药”了。

美联储会在9月缩表、12月加息吗?

华尔街见闻曾提到，本周共有四位美联储票委阐述了9月缩表、12月再加息的政策构想，密集程度和意见强度均较为罕见。芝加哥联储主席Evans和达拉斯联储主席Kaplan都对近期的通胀疲软感到紧张，愿意等待数据回暖再做加息决定。

美联储主席耶伦、副主席费舍尔和“三号人物”、纽约联储主席杜德利都认为，失业率跌至4.3%的16年新低一定会提振薪资增幅，因此不必过分担心通胀不佳的短期现象。但6月唯一投票反对加息的明尼阿波利斯联储主席Kashkari表示，只要通胀还在下降就不应加息，其他票委过于相信体现失业与通胀负相关的“菲利普斯曲线”了。

芝加哥商业交易所（CME）根据美国联邦基金利率期货的交易计算得出，9月加息的概率仅为16.4%，远逊于一个月前预期的28.2%。而12月加息的概率为47.6%，同一个月前的概率45.6%略有上扬。这表明，今年能否再加息一次要取决于经济数据，而且很可能都不再加息。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

本周四参议院共和党领袖的医保议案草案发布约一小时后，NBC新闻记者Chuck Todd自称“可靠消息源”透露，至少有三名共和党参议员反对此议案。

此后四名共和党参议员Rand Paul、Ted Cruz、Ron Johnson和Mike Lee发布联合声明，称他们“没有准备投票支持”，但欢迎就议案 草案磋商。他们认为，草案既不会废除奥巴马医改又不会降低国民医保成本。Paul自称无意挫败草案，而是希望改进。

若上述NBC消息无误，而且消息提到的议员和/或以上四位议员直到投票时仍未改变不支持的立场，这份最新的医保议案将连参议院这关都过不去。

因为和众议院相比，共和党在参议院的优势更小，在100个席位中只握有52席。在民主党和独立派参议员料将全体反对的情况下，若要让参议院通过此议案，共和党至少得拿到50张支持票，最多只能允许两名本党议员投反对票。

若参议院无法通过议案，这将是特朗普政府第三次遭遇废除奥巴马医改的挫折。

今年3月，因未能争取党内多数众议员支持，特朗普和众议院共和党领袖主动取消了共和党第一版医保议案在众议院的投票。

今年5月，众议院终于以四票的微弱优势通过了修改后的众议院版议案，可参议院又表示反对，推翻众议院版本另起炉灶草拟议案。

不仅是参议院共和党人，多数美国民众也不支持众议院的医保案。本周四公布的NBC新闻和《华尔街日报》民调显示，只有16%的受访者认为众议院的医保案是好提案，只有三分之一的共和党人支持这一版议案。

本周四参议院公布的医保议案草案给撤除奥巴马医改的部分补贴留下了一段时间过渡期，将以比共和党议案更大力度削减联邦政府的财政支持。

参议院共和党领袖希望在下周末以前、也就是今年7月4日国会休会以前进行投票。

专家认为，参议院议案和上月众议院通过的共和党医保议案效果如出一辙，都是大幅减税、大幅削减联邦政府的医疗保健支出，没有医保保障的国民都会增加。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

在5月9日Comey听证会后的几天，特朗普发出了一系列的推文，暗示录音磁带的存在，希望以此阻止Comey向媒体透露信息。

特朗普当时写道：“在他开始向媒体泄露之前，Comey最好希望，我们之间的对话没有被录音！”

特朗普还表示，对“通俄门”的调查是一个“对莫须有罪名进行的政治迫害”（Witch Hunt）。他说：“这什么时候结束？”

媒体援引知情人士说，特朗普提出了磁带的存在是一种战略，以确保Comey说实话。

众议院情报委员会于6月9日向白宫询问这些录音带是否真实存在。如果真的存在，众议院情报委员会要求白宫在6月23日前将副本上交。

美国白宫发言人Sanders表示，特朗普在推文中“极度清晰”地阐明了有关与前FBI局长Comey之间对话的录音问题。他表示，并不知晓任何有关特朗普在总统办公室录音的信息。 特朗普“从自己的角度出发”，希望存在录音。他相信特朗普并不后悔发表有关Comey录音的推文。

美国股市今日震荡上行，标普500指数和纳指分别涨0.2%和0.3%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

当地时间本周四参议院共和党议员公布了旨在取代奥巴马医改法的议案草案。参议院共和党领袖麦康奈尔在争取下周进行投票。参议院版本议案若能通过，将提交给众议院再次表决，众议院通过后，再由特朗普签字实施。

和上月众议院通过的议案相比，参议院版议案做了一些关键的改动。和众议院版本不同，参议院议案将基于投保人的收入、而非年纪，废除奥巴马医改对投保人征税和结构性补贴的相关法规，从而以更大力度大幅削减联邦政府的财政支持。

而且，参议院议案设定了过渡期，将在一段时间内保留奥巴马医改帮助投保人支付个人保费的补贴，将在至少两年内仍执行奥巴马医改补贴之一“分摊成本减免”的规定，这类补贴将在2020年截止。

不过专家认为，参议院议案和上月众议院通过的共和党医保议案效果如出一辙，都是大幅减税、大幅削减联邦政府的医疗保健支出，没有医保保障的国民都会增加。媒体认为，在导致数以百万国民医保费用增加的同时，议案还让富人得到减税。

参议院共和党领袖希望在下周末以前、也就是今年7月4日国会休会以前进行投票。 

特朗普此后对参议院共和党人的医保议案草案赞赏有加，称希望国会“用心”磋商医改议案。

而参议院民主党领袖舒默评价，“从某些方面看”，参议院的医保议案比众议院版本更糟。此议案将剥离诸多保护措施，将压低医保水平，将超过百万人踢出医保投保范畴。舒默称，一周时间显然不够讨论重大的医改议案，参议院所需超过10个小时。

白宫发言人Sanders后称，特朗普关注的是医改议案成果，不是达成协议的时间。特朗普尚未考虑任何特定的议案条款。如果民主党人真那么上心，就会在医改议案方面施以援手。

新议案看点：一刀切和过渡式废除结合

参议院议案将废除：

• 最早追溯到2016年年初，奥巴马医改要求多数美国人必须有某种形式医保否则进行惩罚性征税的规定。
• 最早追溯到2016年年初，奥巴马医改要求大企业向员工提供医保否则处以罚款的规定。
• 最早追溯到2017年1月，奥巴马医改所征3.8%的投资收益所得税；推迟废除所征0.9%的个人所得税，到2023年再执行。这两项废除举措仅面向年收入至少20万美元的个人和年收入至少25万美元的夫妇。

参议院议案削减政府支出的手段主要有：

• 将在七年内，让联邦政府对公费医疗保险Medicaid资助份额最终降低到57%左右。虽然跨度较长，但减少的投入比众议院议案多；
• 将调低获得联邦政府补贴家庭的收入上限。奥巴马医改法规定，有资格获得补贴的家庭最高收入约为联邦政府贫困线水平的400%。参议院议案规定，最高收入不得超过贫困线水平收入的350%。

参议院议案自Medicaid问世以来首次限制州政府获得来自联邦政府的资助，州政府可选择“一次性拨款”模式或“人均限制”模式。

和众议院议案不同的配方 同样的味道

CNBC指出，总体来说，参议院的议案会减少联邦政府对数百万医保投保者的财政支持，同时为主要为富人的美国国民提供减税优惠。

在“分摊成本减免”的补贴在2020年截止后，数以百万投保人的自付保费将增加。

和奥巴马医改相比，参议院议案最终会让年轻人的医保支出在收入中占比更低，但老年人的这类支出占比会更高。

国会无党派组织国会预算办公室（CBO）声明称，将以下周初为目标尽快发布对参议院议案的分析报告。

CBO的报告将估算有多少人可能在实施法案后失去医保、个人医保的保费将受到怎样的影响，并预计议案对联邦政府支出影响如何。

CBO的评估将是决定外界对议案主流看法的标尺。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

本周，沙特新王储Mohammed bin Salman表示，油价必须从目前45美元的水平上升，以启动国家经济改革计划。经济改革计划的重要一步是让沙特国有石油公司沙特阿美公司部分上市。沙特对油价的目标是每桶60美元，这样沙特阿美的上市将能带来数百亿美元资金，用于开发新技术和发展工业部门。

OPEC成员近日举行非正式会谈，讨论如何停止近一个月的油价滑落。自五月下旬以来，油价大跌16％。OPEC国家及俄罗斯等非OPEC产油国目前的限产规模已经占到了全球原油供应的2%。一些OPEC成员国表示，为了提振油价，其需要将产量降至吻合需求。

今日，美油上涨1.72%，至每桶43.26美元，收复此前部分失地。

为了支持沙特阿美IPO而减产 其它OPEC成员国并不乐意

值得注意的是，Rice University的中东能源和地缘政治学者Jim Krane表示，其他OPEC成员不太可能进一步减产，除非沙特能承担更多的减产负担。他指出，任何新的减产都将被视作是为了支持沙特阿美的IPO。

而对沙特来说，目前要减产十分困难。沙特燃烧石油来发电，而在夏天，由于空调使用率激增，沙特将需要发更多的电，这意味着其需要更多的石油。

OPEC代表怀疑 减产是否真的有效？

而一些OPEC代表认为，任何激进的举动将带来副作用。

去年OPEC宣布减产后，油价上涨。美国页岩油产商利用这一机会，扩大产量。最终，美国原油大量涌入市场，令OPEC减产的效果不及预期。

一位OPEC代表称：“对减产的方式是否是有效的存在怀疑。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

针对国家新闻出版广电总局要求对视听节目服务进行全面整改的要求，微博（NASDAQ:WB）于22日晚间进行公告回应，公告称，只有取得《信息网络传播视听节目许可证》的微博用户，才能上传视听节目，否则不能上传视听节目，微博用户上传非节目类视频不受影响。

微博称，将按照国家相关法律法规和管理要求，严格加强视听节目的管理，进一步规范视频服务，也会及时向社会和媒体公开，接受社会监督。

公告前后，微博股价止跌回升，截止发稿时，跌幅已缩窄至4.1%，回调至72.94美元，此前受整改影响，微博股价盘前下挫10%，一度跌破70美元大关。新浪（NASDAQ:SINA）股价也回调至88.58美元，跌幅缩窄至4%。 

22日下午，国家新闻出版广电总局发布通知，称针对新浪微博、ACFUN、凤凰网等网站在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务，并且大量播放不符合国家规定的时政类视听节目和宣扬负面言论的社会评论性节目，国家新闻出版广电总局于近日发函责成属地管理部门，采取有效措施关停上述网站上的视听节目服务，进行全面整改，为广大网民营造一个更加清朗的网络空间。

据微博最新公布的2017财年一季报，其广告营收较上年同期增长40%，至2.28亿美元。微博首席财务官余正钧在电话会议时曾表示，微博2016财年第四季度的广告收入中来自视频广告的部分超过了10%。“因为视频广告主要的作用是作为提升广告主整体的微博广告预算和提升微博广告主数量的驱动力。”余说。

微博上的视频与直播服务主要由一下科技提供，旗下包括一下直播、秒拍与小咖秀等产品矩阵。全天候科技发现，在微博上传视频会自动转成秒拍发布。 一下科技回复全天候科技表示，公司取得了相关的许可证，经营并无影响。

据了解，《互联网视听节目服务管理规定》于2007年12月29日由广电总局公布，从2008年1月31日起实施。其中第七条明确规定，从事互联网视听节目服务，应当依照本规定取得广播电影电视主管部门颁发的《信息网络传播视听节目许可证》或履行备案手续。第八条规定，申请从事互联网视听节目服务的，应具备法人资格，为国有独资或国有控股单位，且在申请之日前三年内无违法违规记录。第十条规定，应当通过省、自治区、直辖市人民政府广播电影电视主管部门向国务院广播电影电视主管部门提出申请，中央直属单位可以直接向国务院广播电影电视主管部门提出申请。

同时，《信息网络传播视听节目许可证》由广电总局按照信息网络传播视听节目的业务类别、接收终端、传输网络等项目分类核发。该证书与《广播电视节目制作经营许可证》所不同的是，获得制作经营许可证的企业将有权独立制作包括广播剧、电视剧等视频内容，而获得视听许可证的企业依然无权独立制作视频节目。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

特斯拉发言人称，公司正与上海市政府接触，探索建厂可能性，将持续评估潜在选址。预计年底明确中国生产计划，多数生产仍将在美国。

周四早些时候，上海临港发布公告，称其未与特斯拉公司进行过接触，亦未与特斯拉公司就其在中国建厂事项有合作意向，并且未签署任何协议。

腾讯科技报道称，特斯拉与上海政府签署投资建厂协议，根据双方签署的合作协议，特斯拉在中国的首家工厂将落户上海临港开发区。

除了此前已经被特斯拉拒绝的上汽集团外，腾讯科技报道指出有消息称，临港集团、国盛集团和上海电气这三家企业正在争夺与特斯拉合资建厂的机会。

上海临港经济发展（集团）有限公司，成立于2003年9月，注册资金63.72亿元，是承担上海临港产业区开发建设任务的大型国有多元投资企业，主要负责上海临港产业区218平方公里范围内的土地开发、基础建设、招商引资、产业发展和功能配套等工作。

今日上海临港开盘报23.32元，开盘仅一小时涨10.01%，封上涨停板，报25.93元。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

然而法兴银行近期评析英国脱欧出路后得出结论，认为本来想强硬拿下贸易谈判的梅姨疲于奔命，欧盟又趁机“漫天要价”，英国经济最怕的“硬脱欧”结局无法回避，最后仍有高达70%的可能性失去进入欧盟市场的资格。

“行尸走肉”的梅姨恐来日无多

自从议会提前大选意外失利之后，梅姨作为保守党党魁是去是留，成了各方最为关注的话题。保守党一向对表现欠佳的党魁毫不留情，梅姨在党内的地位已经严重受损，大选失利的污点恐怕已无法挽回。

去年被梅姨开除的前财政大臣乔治·奥斯本（George Osborne）嘲讽梅姨此时的处境犹如“行尸走肉（dead woman walking）”，经各大媒体传播之后，已成了梅姨无法摆脱的标签。

虽然在会晤保守党内部组织“1922委员会”（保守党下院议员组成的委员会，可在党内发起不信任投票，废黜党魁）时侥幸过关，但目前英国政坛的共识是梅姨的政治生命已不久矣。

保守党目前的处境也非常尴尬。随着脱欧谈判的展开，英国政府需要一个能够服众的领袖；但梅姨可能永远无法从议会败北这个黑锅下重新爬起来，对其相位的挑战恐怕宜早不宜晚。现在梅姨也许还能暂时坐镇唐宁街10号，但她能不能在位见证英国脱欧谈判始末，完全是个未知数。

保守党的下一个大事件，将是10月1-4日召开的年度党代表大会。届时梅姨必须展示出局势已经稳定尽在掌握，否则鸿门宴上难免“图穷匕见”。

梅姨的短板就是英国的弱点

英国在脱欧谈判当中的立场是否牢靠，完全取决于欧盟代表如何看待梅姨目前身处的危局，失去公信力的梅姨内阁是否能够“说话算话”，以及大选再次提前举行的可能性，都在欧盟代表们的盘算范围内。

说白了，梅姨的短板，就是欧盟可以在谈判中利用的弱点。

在法兴看来，目前梅姨与北爱尔兰民主联盟党(DUP)的磋商应当可以达成共识，获取足够多的议席容许其组建少数派政府（minority government），或称“悬浮议会”（hung parliament）。

即便最终没能达成共识，保守党需要孤军奋战，法兴也觉得这并不是问题所在，因为DUP已明确表示永远不会支持工党，所以共党也没办法组建起一个有效的政治联盟。

真正令人担心的，是英国历史上的少数派政府，往往命运多舛，结局悲催。执政党要么因为无法建立有效的政治同盟在议会里提着脑袋过日子，妄谈推动政治方针制定国家政策，要么在任期未满时就遭到不信任投票表决，触发大选的提前举行。1979年将“铁娘子”撒切尔送进唐宁街10号的提前议会大选，就是对之前工党少数派政府发起不信任投票的产物。

1979年撒切尔领导下的保守党赢得提前举行的全国大选

小贴士：按照英国法律规定，有两种情况可以导致大选提前举行

1） 三分之二的下议院议员投票表决解散议会（保守党就是通过该途径发起了6月8日的议会改选）；

2） 现任内阁在不信任投票(vote of no confidence)中失利，且在14天内未能重新赢得信任投票(confidence vote)。

少数派政府当中，为了换取小党在议会的支持，大党得忍气吞声，考量并接受小党的各式要求。如果不能一直经营维护这种关系，大党很难保证议会当中的关键投票可以顺利通过。

梅姨内阁未来将面临四面楚歌的困境——时刻维系DUP对自己的支持，应对议会反对党的种种刁难，还要在脱欧谈判中与欧盟步步惊心。劳心劳神之余，疲于奔命的梅姨内阁要与欧盟商讨出一个对英国有利的方案，谈何容易。

欧盟也有自己的算盘

英国议会改选闹剧的同时，欧盟已经设计好了双方谈判的时间表。谈判不会以马拉松拉锯的方式持续进行，而是以一个月为周期，周而复始地对每阶段的谈判成果进行消化整理，最终起草成型的提案：

第一周  欧盟代表讨论起草新提议

第二周  与英国方面交换文件

第三周  双方开会进行谈判

第四周  欧盟代表返回布鲁塞尔述职

从英国3月29日正式递交启动脱欧程序的信函开始计算，双方有两年时间敲定脱欧方方面面的细节，而现在已经过去了三个月。很多人会觉得那便意味着还剩下21个月的时间可以进行磋商，但法兴指出这样的假设也是有问题的；欧盟27个成员国分别投票通过英国脱欧议案，大约就需要3个月时间，也就是说在欧盟眼中，英国实际可以讨价还价的时间，已经不到18个月。

在法兴看来，涉及到如此庞杂事项、利益冲突分歧又如此之大的谈判，18个月根本难以将所有议题全部覆盖。而整个谈判当中最让人牵肠挂肚的议题，自然是两者从今往后的贸易关系。

不过按照欧盟已经表达的立场，所有关于英国能否留在单一市场和海关联盟当中之类的关键贸易话题，统统都要靠后站，放在“第二阶段”。欧盟必须要在“第一阶段”的以下三大议题上看到“长足的进展”之后，才愿意讨论贸易，英国似乎也没有底气和立场，能够对欧盟的安排说不：

＃1 居留在英国的欧盟公民的权利。这一条看起来容易，但欧盟追加了一项要求，即英国必须保证这些公民在其余生当中均享有在欧盟的同等待遇和权利。对于英国来讲，这一点恐怕难以接受。

＃2 “离婚”账单的大小。英国需要偿付欧盟的款项数目似乎每天都在增长。欧盟的最新要求据说已达到1000亿欧元以上。这一点上如果谈不拢，其他的议题就都不用谈了，为了达到双方都可接受的数目，可能要花上好几个月的时间。

＃3 避免北爱尔兰和爱尔兰共和国之间出现硬边界。虽然谈判双方都有意解决这一问题，但最终还是要和1998年签署的《贝尔法斯特协议》扯上关系。该协议的签订结束了当时爱尔兰境内长达30年的恐怖暴力时期，是北爱尔兰和平进程的一个重要里程碑。对于该话题的讨论如此敏感，谈判过程需要事无巨细而且坚决彻底，以免殃及到如此得来不易的和平。

这些都是一个棘手的问题，法兴预计最少也要到今年年底，双方才可能就这三大议题达成基本共识，而就细节安排进行磋商，可能需要花更长的时间。

这将为第二阶段的贸易谈判留下非常少的时间，也让法兴推断认为，英国有70%的可能性会经历硬脱欧。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

先来一发好消息！

我们向机构读者推出报告定制服务啦！

我们将面向卖方、买方定向推送精选资讯包和投研辅助服务。具体服务类别请查看链接，填写下表即可体验。http://biaoge.wallstreetcn.com/f/zJoTnu

------------

1、细分龙头最全名单~

强者恒强，Winner Takes All已是业内共识。

分享几张卖方老师整理的各行业细分龙头公司及市场份额占比情况。

国联证券在中期策略中做了两张中国各行业的集中度及化工子行业的集中度情况：

2、今年的中报从来没有如此被重视过~  如何从中报中挖出“真成长”？

今年的中报业绩情况被很多人盯着，因为中报（加上三季报预告）将提供关键的判断信息，如果中小创业绩改变了之前下行态势并转而上行的话，可能意味着业绩拐点的到来。也是大家讨论风格是否切换的重要论据。

据中银证券统计，到6月16日，两市共有1158家发布中报预告，其中，主板225家、中小板860家、创业板73家，披露率分别为13%、99%和11%。由于主板与创业板披露率较低，通过分析中小板业绩与估值，来看风格切换的可能性更有意义。

①中小板中报业绩增速中值34%，剔除重组股后降至31%，较1季度业绩增速（26.6%）仅回升4.4pcts。再考虑到以往业绩向下修正的情况多于向上修正的情况，且实际业绩比预告的业绩会低。

②分板块来看，增速前五行业均为石油石化（+220%）、机械（+93%）等周期行业；较1季度回升的行业有通信(+87pcts）、电力设备(+47pcts)、机械(+27pcts)、电力(+24pcts)、电子(+17pcts)、食品饮料(+11pcts)等

③目前板块估值中位数47倍，相较34%业绩增速仍然偏高。消费板块估值相对合理：家电21倍估值较27%增速不贵；食品饮料31倍估值较23%的增速虽不低但整体增速在回升；医药和汽车估值在历史均值附近。

④寻找业绩持续向上的“真成长”。按2017年中报预告：1）增速中值>=30%；2）PE(TTM)<30；3）PEG<1，剔除重组或并购带来业绩高增长的标的，剔除停牌标的，最终筛选出如下个股。

3、一个潜伏机会提醒：达沃斯论坛

第十一届夏季达沃斯论坛将于6月27日至29日在大连举办，本届年会的主题为“在第四次工业革命中实现包容性增长”。从过往的经验来看，相关议题往往成为经济社会发展的主流热点和关键词，历次论坛期间二级市场相关概念都会有所表现。如2014年达沃斯论坛在天津举行，并进行了自贸区专门议题设计，期间部分天津本地股大幅上涨，特别是天津海运（现为天海投资）为彼时龙一。

这次的潜在受益标的

上一届以工业4.0为主题的达沃斯峰会期间，A股机器人板块表现强势，近期再度值得关注。标的包括：三丰智能 蓝英装备 机器人 科大智能 远大智能 等；

此外，本次达沃斯在大连举行，作为东道主，大连本地股也有机会受到市场资金的关注。标的包括：大连港 大连友谊 大连重工 等。

4、电价上调其实更利于水电股的业绩弹性

日前，国家发改委发布了《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》，通知中称，自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆电价，缓解燃煤发电企业经营困难。

中信证券点评称，本次标杆电价上调有利于缓解火电经营困难，但当前估值已充分反应该政策预期；考虑盈利恢复程度，当前估值吸引力不高。外送水电将积极争取电价联动上调，若实现，直接利好其业绩提升；水电估值适合于DCF，目前股价具显著空间，继续推荐长江电力及川投能源，重点关注黔源电力及国投电力。

5、不管他在哪建厂了，特斯拉国产化是大趋势

今天关于特斯拉到底在哪建厂？最终和谁组建合资公司？消息是一波三折，新角色不断出现。最新的消息是，《每日汽车》称，特斯拉公司将与上海电气集团股份有限公司组建合资公司。

去年的这个时候炒作的是浦东金桥，今年爆炒的是上海临港。晚间，临港公告“本公司未与特斯拉公司进行过接触，亦未与特斯拉公司就其在中国建厂事项有合作意向，并且未签署任何协议”。感觉明天股价要狗带了~

产业链方面，最终落地的话，实质已供货特斯拉的A股上市公司，将成为第一批特斯拉行情的主力军。再结合合资企业经验来看，特斯拉后期大概率将会进行零部件的国产化，国内新能源汽车零部件需求有望提升。

兴业电新团队做了张图分享下：

6、万达砸完、复星砸，今天大新闻超多~

今天，由一个抛售传言引发，中国首富王健林旗下万达系遭遇了今年以来规模最大的一次“股债”双杀。午后更有传出某总行要求协助排查海航集团、安邦集团、万达集团、复星集团、浙江罗森内里投资公司在该行的投资借款情况。

14:00后，复兴医药暴跌，同样是股债双杀。

晚间，A股上市公司万达电影、复星医药双双公告，一切经营正常。

7、王国斌：牛市还是熊市应该在意吗？  王国斌：耐心是最好的朋友，无论价值绩优、小盘重组任何一个投资策略的年化复合收益率都在15%附近

君和资本创始合伙人王国斌日前在天风证券2017中期策略会上指出，不管牛市熊市，只有乐观地相信未来，才有投资的前途。

①2005年至今，股票型基金（剔除指数基金、指数增强基金）在牛市中很难获得超额收益，在熊市的震荡市中反而比较容易获得较高的超额收益和战胜市场的概率。

②耐心与坚持是投资最好的朋友，如果长期持有，股票是复合收益率最高的投资品种。不管是价值股，绩优股，小盘股，任何一个投资策略的年化复合收益率在15%附近，不分上下。

③所以牛熊市并不重要。你应该首要问题就是投资策略。如果是基于价值投资的长期策略，或者基于市场有效的指数化策略，是没有必要在意牛市还是熊市的。唯一需要在乎牛市还是熊市的是什么策略？

8、停牌中的中国联通传来了新消息

9、关于万达的神评论：现在已经没有韭菜可割了， 只好开始撕葱.... ​​​

 

-----------

不过瘾？可在 这里 或 扫码下载查阅

专业的主题投资工具[选股宝APP]

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

财新今日报道，银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。

万达、复星股价在周四携手下跌，并拖累A股午后掉头下杀。晚间，万达、复星和海航纷纷做出澄清，表示经营情况稳定。

针对网络上关于工商银行排查多家企业及其海外机构授信风险的传言，工行内部人士对新浪财经表示，工行正在自主开展授信管理工作，并未抛售债券和压缩授信。

万达：“经营一切良好” 明日起复牌

周四晚间，万达电影发布澄清公告，表示目前集团经营一切良好，23日开市起复牌。

公告称，万达集团官方网站发布《万达集团严正声明》，声明表示“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言，万达集团特此郑重声明，万达集团经营一切良好，希望大家不信谣、不传谣”。

公告还指出，目前公司财务状况良好，日常运营一切正常。公司股票将于6月23日开市起复牌。

（图片来自万达电影公告）

华尔街见闻文章（详见“见闻主编精选”）稍早提及，今日万达多只债券遭疯狂抛售、收益率狂飙，万达电影近乎跌停，相关概念股全线大跌。一时间市场流言四起，“银行系清仓”等说法满天飞。而比下跌原因更重要的是诸多后续风险……

复星：不存在影响股价的重大事项

午后突现“闪崩”、创下2016年2月以来最大跌幅的复星医药，也在晚间发布公告澄清。

6月22日20:25，复星医药发布公告，称经本公司自查核实，本公司目前生产经营活动正常，不存在影响本公司股票价格的重大事项，亦不存在应披露而未披露的重大事项。

（图片来自复星公告）

海航：经营情况稳定

据财新，周四收市后，海航集团回应称，支持近期监管的风险排查活动，并表示海航的经营情况稳定，资产负债情况良好。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

然而就在今天（6月22日），剧情却发生惊天逆转，HCG宣布，亿万富豪沃伦·巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦控股公司将通过其保险分支哥伦比亚保险公司，斥资4亿加元（3亿美元）间接入股HCG，占公司总市值38.4%。哥伦比亚保险公司还将向HCG分支机构Home Trust Co提供20亿加元（15亿美元）信用额度，直接结束HCG的战略审查流程。

伯克希尔董事长兼首席执行官沃伦•巴菲特表示，“HCG强大的资产配置，其发放和承销表现良好的抵押贷款的能力，及其在这个不断增长的市场领域中的领先地位，使其成为一桩非常有吸引力的投资。”巴菲特绝口不提HCG存在的诸多监管问题。

除了救HCG于水火的信用额度外，伯克希尔将初始投资1.532亿加元，购买1600万股，再追加投资2.468亿加元，购买2400万股。总计而言，伯克希尔将以每普通股约10加元的平均价格购买4000万股，持有约38.39％的HCG股权，比昨日收盘价14.94加元折价近33％。

HCG董事长Brenda Eprile表示，“来自伯克希尔的投资是一张态度坚决的信任票。”加拿大最大的非银贷款机构接下来在声明中表示，将在接下来一年中继续推进资产出售和融资交易，但将结束从4月开始的战略审查流程。

许多市场观察家都被这则消息震惊了，并疑惑伯克希尔为什么会冒着砸自己招牌的风险，去入股一家一个月前还因兜售“骗子贷款”而被监管部门特别关照的公司。仅在上周，HCG才与安大略省证监会达成了价值3050万加元的庭外和解，以结束其集体诉讼，并承认其在抵押承销程序上误导投资者。

曾几何时，巴菲特跟这类公司老死不相往来；现在他反而在积极寻求这类公司进行投资。1987年美国股市崩盘前，巴菲特入股所罗门兄弟；1998年俄罗斯金融危机爆发前，他重仓入股长期资本管理公司LTCM；2008年金融危机前，他又接盘高盛。山雨欲来风满楼的节骨眼上，似乎总少不了巴菲特的身影。

无论如何，这一举措都使这家有着30年历史的非银借贷机构看到了转机。今年4月加拿大监管机构指责HCG存在抵押欺诈的行为并欺骗投资者，导致其股价暴跌引发储户挤兑，并对整个加拿大房地产行业稳定构成了威胁。本周初，HCG刚刚同意向KingSett Capital Inc.旗下公司出售一笔商业抵押贷款，交易金额为11.6亿加元。

“伯克希尔的这笔投资不仅满足了HCG近期对额外流动性和低成本信贷的需求，还促进董事会选择了为长期发展而应采取的最佳途径。”HCG董事长Brenda Eprile如是说。

HCG还表示，伯克希尔将不会寻求获得提名董事的任何权利，并同意在股东投票时仅获得占总权益25％的投票权。

HCG自4月丑闻披露股价触底之后，目前已经比最低点时翻了一番，但比起2014年股价顶点，还是跌去了73%。公司上周宣布对证监会指控承担全部责任，包括贷方误导了股东关于抵押欺诈的行为，三名前高管同意支付超过3,000万加元罚金，与监管机构和投资者达成和解。

那么为什么巴菲特要承担信誉风险推动这笔投资？一个比较直观的解释，当然就是伯克希尔正在寻求开拓海外房地产市场。通过其分支Home Services进入中国楼市的“理想”市场之后，现在巴菲特把目光转向了加拿大。至于他的真实投资逻辑是什么，只有“股神”自己知道。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

该计划提及，将深入推进军工企业混合所有制改革，组织3家首批试点单位实施混合所有制改革，配合发展改革委遴选第二批试点单位并组织实施;继续推进军工企业股份制改造，加快军工资产证券化进程。

计划指出，支持四川、西安等省市开展军民融合改革举措先行先试，围绕已签订局省战略合作协议，推动落实一批重点事项和重点项目。与陕西等军工重点省份签订军民融合战略合作协议。引导社会投资参与军工投资建设。

6月20日下午，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央军民融合发展委员会主任习近平主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话。习近平强调，要加强集中统一领导，贯彻落实总体国家安全观和新形势下军事战略方针，突出问题导向，强化顶层设计，加强需求统合，统筹增量存量，同步推进体制和机制改革、体系和要素融合、制度和标准建设，加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局，逐步构建军民一体化的国家战略体系和能力。

华尔街见闻此前提及，这次会议是军民融合发展委员会成立后的第一次会议，具有里程碑式的意义，或许标志着军民融合要开始加速推进。

中央军民融合发展委员会是在今年1月22日成立，由习近平任主任。新华社报道称，在昨日会议上，习近平强调，把军民融合发展上升为国家战略，是长期探索经济建设和国防建设协调发展规律的重大成果，是从国家发展和安全全局出发作出的重大决策。

以下为国防科工局军民融合专项行动计划全文：

为深入贯彻军民融合发展战略，落实党中央、国务院、中央军委《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，加快推动国防科技工业形成全要素、多领域、高效益的军民深度融合发展格局，切实履行好支撑国防军队建设、推动科学技术进步和服务经济社会发展三项职责，特制定2017年国防科工局军民融合专项行动计划。

　　一、强化顶层设计，推动重点区域军民融合率先突破

　　(一)推动顶层设计落地。组织实施《“十三五”国防科技工业军民融合深度发展规划》。指导相关省市和军工集团公司等，依据国家有关政策、规划和规章制度，结合本地区、本单位实际，制定具体可行措施，确保落地实施。

　　(二)深化能力结构调整。按照“同等能力同等对待”的原则，不分军工、民口和所有制，面向全社会承担军品科研生产任务的单位，编制完善第四次军品科研生产能力结构调整方案，进一步优化专业目录，界定专业能力层级，核定专业能力单位。

　　(三)推进全面创新改革试验。落实国家关于部分区域系统推进全面创新改革试验的部署，支持四川、西安等省市开展军民融合改革举措先行先试，取得可复制可推广经验。积极参与国家军民融合创新示范区设立工作。

　　(四)抓好局省战略合作。围绕已签订局省战略合作协议，推动落实一批重点事项和重点项目，协调推进军工企业“三供一业”移交，开展军工周边安全控制范围划定试点。与陕西等军工重点省份签订军民融合战略合作协议。

　　二、深化民参军，推动军工开放发展

　　(五)发布推介“民参军”目录。联合工业和信息化部，面向全社会遴选先进技术和产品，编制发布2017年度《民参军技术与产品推荐目录》。

　　(六)支持民营企业承担投资项目。落实《国防科工局关于非国有企业申报军工固定资产投资项目有关事项的通知》(科工计〔2016〕5号)要求，支持具备条件、自身有意愿的民营企业承担军工能力建设项目。

　　(七)深化国有军工企业投资主体多元化改革。完善政策环境，编制《涉军企事业单位改制重组上市及上市后资本运作军工事项审查申报指南》。深入推进军工企业混合所有制改革，组织3家首批试点单位实施混合所有制改革，配合发展改革委遴选第二批试点单位并组织实施;继续推进军工企业股份制改造，加快军工资产证券化进程。

　　(八)引导社会投资参与军工投资建设。完成企业投资国防科技工业固定资产投资项目核准和备案管理办法、国防科技工业固定资产投资政府核准和备案项目目录编制，积极引导各类社会投资主体参与国防科技工业投资建设，扩大军工投资的渠道和来源。

　　(九)推进“两证融合”和军品免税审核。联合军委装备发展部，在前期开展武器装备科研生产许可和装备承制单位资格联合审查基础上，研究推进“两证融合”，进一步简化程序，提高审查效率。继续开展民口民营企业军品增值税合同清单审核。

　　(十)加强军工能力建设军民统筹。落实“十三五”体系效能型建设思路，合理降低政府投资比例，为社会投资进入预留空间;推进政府投资方式多样化，支持以收购社会过剩、富余能力代替新建;缩小建设单位范围、缩小建设内容范围，统筹重大科研试验设施建设、统筹高耗能和高污染等工艺环节能力,提高投资的集约度,突出专业化发展和安全绿色发展，通用机加等一般配套能力主要依靠市场配置资源。

　　(十一)扩大信用评价试点。扩大军品科研生产单位第三方信用评价试点范围，进一步深化评价方案，健全评价机制，完善指标体系，推动建立军民互信机制，营造良好市场环境。

　　三、推进军转民，壮大军工高技术产业

　　(十二)推动军工技术转化应用。指导和支持有关地方国防科技工业管理部门开展军工技术成果转化试点。发布国防科技工业知识产权转化目录(第三批)。支持一批军工技术推广项目。联合工业和信息化部等部门举办第二届军民两用技术创新应用大赛，编制发布2017年度《军用技术转民用推广目录》。

　　(十三)支持军工高技术产业发展。编制“十三五”军工高技术产业项目投资指南，论证支持一批产业化项目。印发高分专项数据应用推广指导意见，推动成立高分应用产业基金。发布乏燃料后处理科研专项2018年项目指南，调动全社会力量推进技术攻关，推动核燃料加工制造产业投资主体多元化;统筹军民需求开展“两机”专项能力建设项目论证审批;联合工业和信息化部编制发布船舶工业军民融合发展指导意见。

　　(十四)推进设立国防科技工业军民融合创新示范基地。研究提出基地设立标准、程序和运行机制，会同地方政府明确配套政策，择优试点挂牌相关基地，加大支持力度，引导产业集聚发展。

　　(十五)设立军民融合产业基金。联合财政部开展国防科技工业军民融合产业投资基金方案深化论证，积极推动方案报批和基金设立，支持军工高技术产业发展、民营企业参与军品科研生产、军工科研院所改革以及军工企业股份制改造和专业化重组。

　　(十六)推动相关产业“走出去”。拓展军贸溢出效应，服务安全发展利益，鼓励军贸企业利用军贸渠道优势，积极参与海外资源能源开发、基础设施互联互通和高端装备出口。推动金砖国家遥感卫星星座合作。推进“一带一路空间信息走廊”工程建设和实施。

　　(十七)做好对口支援产业支持。召开国防科技工业对口支援赣南等原中央苏区现场推进会，组织有关军工集团公司与江西省吉水县加强项目和产业对接，持续协调推动产业化项目落户。

　　四、促进资源共享，强化军民供需对接机制

　　(十八)推进军地航天资源共建共用。与军队有关部门建立军地航天资源和数据共享协调机制，推动军民卫星数据共享和航天基础设施共建共用，促进军民空间碎片监测预警数据和信息共享。协调推进建设开放共享的航天发射场。完善军民空间物体登记流程。

　　(十九)促进军工资源开放共享。向社会发布新一批军工重大试验设施和国防计量标准器具开放目录。按照国防科工局、财政部《关于推动军工重大试验设施和大型科研仪器向社会开放的通知》(科工计〔2015〕1227号)要求，指导督促各军工集团公司等组织所属单位建立共享机制。

　　(二十)加强公共服务平台建设。开通运行国家军民融合公共服务平台涉密专网，在各地方国防科技工业管理部门部署查询点。建立和固化军民供需信息收集发布长效机制，组织各军工集团公司加强军品科研生产需求、军转民等信息报送力度，组织各地方国防科技工业管理部门加强民口民营先进技术和产品等信息报送力度，建立国防科工局军民融合政策、动态和项目等发布制度。

　　(二十一)加强军民科技协同创新。会同有关部门研究编制《建立国防科技协同创新机制的意见》。发布“十三五”第二批国防特色学科名单，支持相关高校开展国防基础研究和军工特需人才培养。围绕国防特色学科体系中的学科方向设立国防重点学科实验室，支持开展国防科技创新研究。

　　(二十二)推动军民标准制修订及转化。按照军工行业标准清理整顿工作要求，制修订500项军工行业标准，推动30项军工行业标准转化为国家标准。

　　五、立足社会资源，夯实军工自主发展基础

　　(二十三)推进实施科研经费后补助及319专项行动。推动局管各项科研计划创新管理模式，实施科研经费后补助，营造公平竞争环境。面向军工和民口优势单位，支持一批关键先进材料科研攻关及应用考核项目。

　　(二十四)实施军工高端制造装备创新工程。针对军民两用高端制造装备，积极与有关政府部门、协会开展需求对接，立足国家工业基础推动进口替代。针对军工专用高端制造装备，急需先行，面向全社会组织一批自主化攻关项目论证。

　　(二十五)推动国产高档数控机床在军工行业的率先应用。发挥军工需求牵引作用，引导机床企业由提供单一机床设备向提供成套解决方案转变。将支持数控机床采购国产首台套政策扩至首批次，研究实施技贸结合的机床集中采购政策。结合国家科技重大专项，在军工行业试点开展国产数控系统推广应用。

　　(二十六)启动军工科研生产专用软件自主化行动。针对军工科研生产专用软件，组织论证提出自主化发展路径和措施，编制专项行动计划。在军工能力建设中，逐步开展进口软件安全审查工作。

　　六、抓好武器装备动员，加强核应急能力建设

　　(二十七)加强生产动员能力建设。着眼武器装备应急扩大生产需要，组织编制一批生产动员预案。选取重点型号，组织开展生产动员实装演练，试点开展仿真模拟演练。研究编制《武器装备生产动员工作规定》，推动依法动员。

　　(二十八)推动专业保障队伍建设。着眼全军高新技术武器装备维修保障需要，联合军队有关部门调整完善专业保障队伍组建方案，编制管理制度。继续组织实施专业保障队伍参加军队年度重大演习。做好亚丁湾护航装备技术保障。

　　(二十九)完善国家核应急体系。修订《核电厂核事故应急管理条例》。编制重特大核事故应急救援方案。指导省级核应急管理机构、核设施营运单位和国家级核应急救援力量开展对接，分区域逐步推进核应急救援方案编制工作。按照“五个一流”要求，协调推进核应急救援队建设项目建设。编制发布《中国核应急救援队管理办法》。

　　(三十)加强人才培养培训。联合军地有关部门，依托武器装备科研生产单位，积极推动军队装备技术保障人才培训基地挂牌设立工作，加强人才培养培训。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

路透社22日报道称，阿里巴巴和腾讯将参与并领投对中国联通100亿美元左右的融资。此前意欲参与融资的百度决定退出。

报道还称，中国联通计划在A股融资700亿元（约合102.5亿美元），其中500亿元计划通过增发方式筹集，其余部分将通过出售一部分A股股票来填补。

上述中国联通的融资数据与此前其他媒体的报道存在较大差异。香港星岛日报曾在4月上旬报道称，中国联通计划通过发行A股至少融资300亿元人民币。新的股东占A股股本比例或达到20%左右，该计划可能在6-7月份敲定。

当时星岛日报还称，中国联通拟引入百度、阿里巴巴、腾讯以及其他国企作为股东。

澎湃新闻当时曾报道称，在BAT三家公司中，阿里巴巴对入股联通混改积极性最高，一度期待持有更高比例的股份，腾讯和百度则持股比例没有过大野心。对于阿里来说，入股可能想获得话语权，而不是单纯分享作为联通股东的投资收益。

中国联通A股仍处于持续停牌状态。4月5日晚间，中国联通A股和H股双双发公告称，集团正筹划并推进开展与混改相关的重大事项。该重大事项以A股中国联通为平台，可能涉及联通Ａ股股份变动事宜，联通A股继续停牌，港股4月6日复牌。

中国联通是国企混改中第一批试点企业，目前混改方案还在制定中。

董事长王晓初表示，混改牵涉的部门很多，需要与十个部委沟通，很多部委沟通都是他亲自跑的，有很大的难度。但一有定案会实时公布。他还表示，混改方案将包括发行新股及出售旧股。

王晓初称，联通混改的目的不是为筹集资金，而是配合政策发展和令集团的营运更市场化，不过联通与A股公司关系密切，相信有助联通发展，尤其未来于创新业务、5G等领域都需要大量资金去投资。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

针对“新浪微博”、“ACFUN”、“凤凰网”等网站在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务，并且大量播放不符合国家规定的时政类视听节目和宣扬负面言论的社会评论性节目，国家新闻出版广电总局于近日发函责成属地管理部门，按照《互联网视听节目服务管理规定》（广电总局、信息产业部第56号令）的有关规定，采取有效措施关停上述网站上的视听节目服务，进行全面整改，为广大网民营造一个更加清朗的网络空间。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

“只有牛市能赚钱，而熊市不适合投资吗？这个结论不对，”王国斌表示，2005年至今，股票型基金（剔除指数基金、指数增强基金）等基金的表现来看，基金在牛市中很难获得超额收益，在熊市的震荡市中反而比较容易获得较高的超额收益和战胜市场的概率。

王国斌进一步指出，并非所有投资策略需要在意牛市还是熊市。对于投资者来说，应该考虑的首要问题就是投资策略。“如果是基于价值投资的长期策略，还有基于市场有效的指数化策略，是没有必要在意牛市还是熊市的。唯一需要在乎牛市还是熊市的是什么策略？就是短期的策略。”

王国斌总结称，部分短期的变化的策略是需要在意牛市还是熊市的，但更多的投资策略可以不要关心牛市还是熊市。“从一开始，投资是一种推迟眼前消费获取未来所得的意愿，其实质就是一项关于信任的行动。不管牛市熊市，我们只有乐观地相信未来，才有投资的前途。”

以下为王国斌发言实录：

我在东方分管研究所的时候，不怎么主张开这样的投资策略会，因为策略会有没有意义大家见仁见智。当然今天我不是来砸场子的，我想从我从事多年获得的买方经验来谈一下对投资的小体会。就是牛市还是熊市，我们应该在意吗？

大家的常识应该是很关心牛市还是熊市，因为宏观经济在投资中非常重要。重要在哪里？我们每个投资者生活在对未来进行估计的世界中，在投资上，未来是唯一重要的。如果我们能正确地预测经济重要的转折点，那么无论是自上而下还是自下而上，收益都是特别大。如果能够买到最低点，卖到最高点，那是我们梦寐以求的。

股价DDM模型中的三个重要的因素是：企业盈利、市场利率以及风险偏好，这三点的未来变化，都要从微观的角度扩展到宏观的角度来考察，所以我们的常识是宏观是非常重要的。问题是，有人可以准确地预测未来的宏观经济吗？有谁旗帜鲜明地告诉你他的预测的不确定性吗？更重要的是预测者本身理性客观吗？

大家如果有机会，了解一下宏观经济学的发展史，它的起因是跟战争密切相关的。在发展的过程中，整个宏观经济从十九世纪50年代开始，美国有了一些宏观经济的统计数据的记录，到上世纪30年代逐步形成了体系，到现在不到200年的时间。在这200年的时间里，我们看到，虽然我们可以获得的数据越来越多，但是这么多年以来，我们对经济周期预测的准确性并没有很大的提高。提前做出准确的预测，具备这种本事的经济学家没有几个。我们有那么多人在费尽心机进行经济预测，并不是因为预测很成功，恰恰相反，是因为大家都预测不成功。所以我在投资上，我信奉一个原则，不太过度考虑宏观问题。我从一开始就是学习彼得林奇的书入门投资的，他有一句话影响了我，他说每年只考虑宏观经济5分钟。我去年说过，宏观上有远忧没近虑，对未来几年，不需有太多担心，但对更远的未来有深深的忧虑。不过，刘煜辉老师的文章我是必读的，因为他提供的信息量非常大，很敏锐。

当然也有经济学家对宏观经济预测的非常准确，SIEGEL在《股市长线法宝》说过一个故事，一位备受尊崇的经济学家在1987年夏天曾经向众多像我们这样的众多投资者、分析师、经纪人做一次演讲，以解答他们所面临的共同问题。目前的牛市是否合理？经济是否健康，股价不断创新高能持续吗？这位经济学家极其乐观。他预言，在接下来一年中，美国的实际GDP将增长4%，三年内不会出现经济衰退，股价驱动因素之一的公司利润将在未来至少三年内以两位数的年增长率上升。这一演讲发生不久，爆发了一场史上最为惨烈的下跌，其中包括1987年10月19日创下的单日跌幅23%的历史记录。在短短的几个星期里，大多数股票的价格都跌到了他演讲时价格的一半以下。但最大的讽刺意义在于，这位经济学家的乐观的预测都是正确的。这是一个悖论，原因很简单，确确实实有少数的经济学家是可以经常预测未来的经济情况的。问题是有太多的经济学家预测不准，即便预测准确的概率也不高，所以大家对预测准确的经济学家也是不太信的。

经济预测为什么这么难，经济学家为什么没有预测到2008年的经济危机？最主要的几个原因：1、经济数据中充满噪音。数据的可靠性有多大，大家最清楚的。2、经济变化莫测。3、相关的两个经济变量未必是互为因果的。涉及到数据的不是10个，20个，是成千上万的经济变量，你要区分出是相关关系还是因果关系是非常难的。4、经济是一个动态系统，不是一个简单的方程式。5，最主要的原因，经济预测中不可避免地存在偏见。所以这个预测是很难的。

下面是我们的分析师和经济学家对股市的预测，这是2007年预测，说牛市直冲12000点，这是2014年-2016年的预测，还有各大券商预测的指数。我就不一一说了，否则大家难堪。1966年萨缪尔森说过“近几十年来发生了5次经济衰退，而股票市场信号却表明发生了9次。”他的名言至今仍然是正确的。“就算美联储主席格林斯潘趴在我耳朵上告诉我未来两年美国准备采取的货币政策，我也丝毫不会改变我的决策。”这是巴菲特1994年说的。

彼得林奇也说过，“我非常希望自己能正确预测市场和经济衰退，然而这是不可能的，所以只要投资于像巴菲特这样的高回报的公司就满意了。”

这是股市跟宏观经济的关系，我的观点是股市和宏观经济的相关性即便很强，其对投资的指导意义也不是特别大。

那么货币政策和股市有没有什么关系？有没有指导意义？我们做过一个统计，在美国市场，1992年之后，股市与货币政策之间的关系开始变的不太可靠。期间出现多次美联储收紧货币政策加息而标普500持续攀升的情况。1994—2012年，在美联储首次放松银根时买入而在首次紧缩银根时卖出股票，大盘在此期间的累计收益率为55%，而那些实施买入持有策略的投资者实现的收益率为212%，几乎是前者的4倍。股票市场和货币政策在美国不存在一一对应的关系，同样的，在中国A股市场，也不存在一一对应的关系。

宏观经济状况与股市相关度并不高。我们做了一个统计，GDP增速与股市表现的相关性不大，可解释度较弱，相关性只有45%。股市真的是经济晴雨表吗？1945年—2012年期间，美国道琼斯指数有13次跌幅超过10%，但后续经济都没有发生衰退。所以股市也不一定是经济的晴雨表。

只有牛市能赚钱，而熊市不适合投资吗？这个结论不对，这里列举的所有的基金，他们都战胜了市场。当然不管熊市还是牛市，总有基金能大幅战胜市场。我的经验是，我喜欢熊市和平衡市，既能获取收益，又能战胜市场。

我们做了统计，2005年至今，股票型基金（剔除指数基金、指数增强基金）等基金的表现来看，基金在牛市中很难获得超额收益，在熊市的震荡市中反而比较容易获得较高的超额收益和战胜市场的概率。

这张图表显示的是，如果长期持有，股票是复合收益率最高的投资品种。

而且耐心与坚持是投资最好的朋友，不管是价值股，绩优股，小盘股，任何一个投资策略的年化复合收益率在15%附近，不分上下。

牛市熊市对长期投资者来说并不重要，2005年至今，如果始终选择低估值，成长稳定的股票年化复合收益率18.22%，年化超额收益3.46%，累计净值达到8.08。即使在2008年最高点买入，持有到目前仍然获得了40%的收益。我不知道这个统计数据是不是噪音，但是跟我20年的投资经验是吻合的。

接下来我想说并非所有投资策略需要在意牛市还是熊市。对于投资者来说，应该考虑的首要问题就是投资策略。从投资策略的图谱上看，有基于相信市场有效还是市场无效的策略图谱和长期短期的策略图谱，最无效的市场，那么大家可以做价值投资，最有效的市场只能做指数投资。如果是基于价值投资的长期策略，还有基于市场有效的指数化策略，是没有必要在意牛市还是熊市的。唯一需要在乎牛市还是熊市的是什么策略？就是短期的策略。短期策略分两类，一类是根据趋势，根据价格的数量模式技术分析进行投资，这个也不需要考虑牛市还是熊市，唯一需要考虑的就是短期的变化，基于基本面加预期的变化。刘老师和徐彪讨论的问题，都是短期需要考虑的问题，但短期确实不容易判断准确。我始终假设自己没这个能力，我的投资策略就是建立在自己没有能力准确预测的基础上的。

说到短期，我说点跟前面不一样的观点。我跑了大量公司，我们新龙头的成长性要大大的超过所谓的新兴公司的成长性，现在市值300-500亿以上的很多公司PEG不到1，而那些小公司PEG甚至大于2或3，所以现在的龙头公司成长性绝对超过市值50亿以下的公司的成长性。还有，有谁看见癞蛤蟆亲吻了青蛙以后，青蛙变成了王子？收购重组也只有龙头公司的份儿，没有中小公司的份儿。

总结起来，部分短期的变化的策略是需要在意牛市还是熊市的，但更多的投资策略可以不要关心牛市还是熊市。

为什么有很多人选择时机选择的投资策略？原因很简单，既有贪图快速的企图，更是现在的市场格局造成的，相对排名的制度，使得大家关心的是相对的表现，一个星期，一个月的相对表现。所以在这里，时机选择就成为一个非常重要的因素。证券行业有一个经营上的秘密，这个秘密一点都不好。这个行业特别喜欢行业排名，为什么？由于没有能力预测经济，左右我们面对的经济环境，也没法规划经营成果，我们唯有希望通过比别人做的更好，排名更前面来获得市场青睐。这种策略是不对的，原因是其出发点不在于做的多对，在于做的比别人相对排名靠前吸引客户。我当年管研究的时候，曾经设想过一个理想的方式，先找一群宏观经济学家对未来的经济走势做一个判断，判断完后就知道哪些行业是增长的，哪些行业是不能增长的，再接下来做个股筛选，这样宏观、行业、个股一条线下来，我当时觉得真完美。结果最后发现，即便每个环节的成功概率到70%，最终成功的概率也实在是太低了，何况每一步预测成功的概率远远低于70%。

《长线》是讲述CAPITAL成功之道的。在“投资”一章中曾引用他们的投资领袖的一段话，“传统的投资战略家根据经济发展和股市之间的逻辑关系这一假设，先提出他们对经济的看法，再选择合适的经济部门，行业和公司进行投资。”“我从事普通股票证券管理已有40多年，如果经济发展和股票价格之间存在任何可预测的联系，那这种联系肯定是逃过了我的注意。”CAPITAL是唯一一家在过去十年、二十年，三十年、四十年、五十年和七十年的长期投资中连续创造投资神话的大型投资公司。

重要的事和你能不能做到是两回事，在投资实践上，你要做的是你能做的事，而不是去做你认为重要却没能力去做的事。我们现在这几年这么纠结于牛市和熊市是不对的，尤其是政府那么纠结于牛市与熊市，真是糟透了。今天是时间关系，我也没准备，我们真该论证一下政府和企业有多大重要性去在意牛市还是熊市，我觉得对未来发展意义不大。

如果我们很难预测未来，没法在意牛市还是熊市，那我们需要寻找一种对时机选择要求不是非常重要的投资策略，尽量少地去预测。只有这样做，才能减少犯错误的概率。任何的时机选择越多，犯错的可能性越大。买入并持有的价值投资是不需要用太多时机选择来做投资决策的策略。我们不反对每一个人去扩大自己的能力范围，发展更多的工具提高自上而下宏观判断能力。我们也不反对做时机选择，关键是做对的概率有多高。以整个市场目前情况来看，机构行为因为做了过多的时机选择，只会助长助跌，倒是为价值投资者创造了机会。

最后我总结一下，我们作为投资者来说，最重要的是尊重市场，相信未来，我引用《投资最重要的事》一书中文版的作者序言与大家分享，“接受是我的重要主旨之一：接受周期与变化的必然性，接受事物的随机性，从而接受未来的不可预知性与不可控性。接受能够带来平静，在其他投资者失去冷静的时候，这是一笔伟大的财富。接受的结果便是在投资中拥有行之有效的耐性：对新投资策略的引入与新客户关系的巩固所需要的时间保持耐性，也对正确的投资策略得到证实的时间保持耐性，接受、平静与耐性，都是令我深受触动的中国思想的精髓.------一种有效投资理念的形成需要数年乃至数十年的时间:多年在市场上的摸爬滚打、事件观察与总结经验教训。”

你会发现牛市还是熊市不需要太在意。从一开始，投资是一种推迟眼前消费获取未来所得的意愿，其实质就是一项关于信任的行动。不管牛市熊市，我们只有乐观地相信未来，才有投资的前途。

谢谢大家。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

该投行预计，布伦特原油今年夏季将上涨至55美元附近，但是在17年四季度和18年一季度，油价将再度下降至50美元/桶。

许多因素打压油价。包括汽油需求疲软，非洲供应量回升，令人失望的OPEC会议，以及对中国经济关切，库存在过去两个月中“顽固”的处在高位，使得巴克莱下调油价预期。

目前市场最关心的，仍然是页岩油的盈亏平衡点。

最新的财报季表明，油价处于50美元／桶时，页岩油依然能继续增产。当油价处于55-60美元区间时，页岩油产量将加速增长。

如果OPEC / 非OPEC愿意落实当前的减产政策。那么​​其他供应国的边际产量成本将成为原油的边际价格。如果市场普遍接受石油供应紧张局面，这个边际价格将成为原油的定价。第一季度财报显示页岩油成本改善，意味着市场必须重新定价，甚至接受更低的定价。

对于2017年的产量，美国原油生产商已经平均对冲了30-40%的产出。从一季度财报看，中小规模生产商只对冲了13%的预期产量，大生产商仅对冲了5%。

巴克莱问题不在如此低的对冲比率（2016年当时对冲比率仅为5%）但是如果美国页岩产油商对OPEC目前行动的解读，导致改变对2018年基本面的看法，他们可能在期货市场造成新一轮卖空，这将导致WTI期货曲线变得对油价更为不利。

夏季到来意味着原油需求将上涨。但是目前的市场价格可能已经计入了未来库存下降。因此巴克莱认为未来油价进一步下跌的风险已经降低，在整个夏季更偏向上行风险。

卡塔尔冲突：中东风险溢价上升

巴克莱认为，6月11日爆发的沙特等国与卡塔尔断交事件，目前对原油市场冲击有限。冲突不太可能冲击海湾的原油供应，但是将对中东地缘政治格局造成重大的影响。中东地区原先的海湾安全合作委员会（GCC），将不再适合未来的海湾政治形势。

中东目前的形势从供需平衡上利多油价。伊拉克的反恐战争，导致当地主要油田产能受限，意味着伊拉克需要给油价设定“保低价”以保证国内稳定。

恐怖分子将原油生产、加工和运输设施作为攻击目标。如果在过去的的大环境下，油价应该远比现在上涨更多。然而，到目前为止，中东冲突期间的全球原油保持高库存，页岩油增产，OPEC有足够的备用产能，以及整个金融市场波动较小，抑制了原油价格上涨和隐含波动上升。

在天然气方面，卡塔尔是全球最大的液化天然气供应商，占供应量的30％左右。卡塔尔无法将LNG（液化天然气）运往阿联酋和埃及，可能会导致其液化天然气供应链效率降低。这可能引发向非亚洲地区的管道天然气价格上涨，并抬升海运LNG每吨价格。天然气市场最大威胁，将是埃及对卡塔尔关闭苏伊士运河，以及卡塔尔的Dolphin管道被切断。这两个事件都会产生更广泛的影响，但是目前我们认为这两个事件目前不太可能发生。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

6月8日，欧洲央行公布利率决议，维持政策利率不变，不过对欧元区的通胀预期则全线下调：对2017-2019年通胀预期分别由此前的1.7%、1.6%、1.7%下调至1.5%、1.3%和1.6%。这一度导致德国国债收益率大幅下挫。

在最新发布的报告中，欧洲央行专门讨论了哪些因素可能会影响通胀。其中提到，从中期来看，一个经济体的整体通胀水平由央行货币政策来决定。不过短期来看，通胀的波动会受到欧元区内部以及外部因素的共同影响。

为了说明具体的影响，欧洲央行专门画了这样一张图：

具体来看，在内部因素方面，通胀通常会受到总需求和总供给之间的平衡情况的影响，其中通胀预期会起到关键作用。

在外部因素方面，全球经济需求和供给的波动会影响贸易商品的的价格，尤其是大宗商品，同时也会影响到汇率，从而让通胀受到影响。

报告认为，对于欧元区通胀来说，近期外部因素可能起着更加显著的作用。这是因为，全球化导致通胀对内部的产能约束反应更不灵敏。

大宗商品、中间商品以及产成品的进口价格，通过直接和间接的影响对内部通胀带来显著影响。比如，油价会直接影响能源通胀，进口产成品会直接影响非能源工业商品通胀。大宗商品和中间商品的进口价格，还会通过更高的输入性价格对工业生产者价格带来间接影响。

报告还特别提到中国对全球通胀的影响：

中国对全球经济的融入可能也通过多个渠道对其他经济体的通胀情况带来影响，供给和需求渠道会以不同的方式带来影响。

一方面，在供给上低成本生产商对大量相对廉价劳动力的利用，有助于全球输入性和进口价格的降低。同时来自中国的竞争压力，也会降低企业的市场影响力以及工人对薪资的议价能力，从而对其他国家的通胀带来压力。

另一方面，中国需求的上涨会增加外部需求，从而可能对其他国家物价带来上行的动力。

此外，中国经济活动的增加，也会带动大宗商品需求的增长，从而推高它们的价格。

这些不同渠道对其他经济体通胀的净影响如何，仍不得而知，且可能随着时间推移而变化。

美国金融博客Zero Hedge认为，欧洲央行对于影响通胀的因素似乎完全搞明白了，但是理论和现实之间仍然存在很大差距：

如果（欧洲央行行长）德拉吉等人能够将他们的金融模型运用于现实世界，在整个经济中实现健康的通胀水平，而不仅仅是让资产价格出现“通胀”，那么欧洲的问题就会真正得到解决。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

Stewart向CNBC表示，自己现在是马云的朋友，称赞马云带领阿里巴巴取得的成就，“马云简明有效的商业计划让阿里巴巴成长为一个‘独角兽公司’”。

她表示，“很赞赏马云鼓励美国商家通过阿里巴巴寻找消费群体的做法”，“在底特律，一些年轻的企业家正在为自己的产品寻找市场，如果能在中国市场销售产品，你能想象会带来多少就业？”

Stewart进一步指出，自己参加阿里巴巴举办的中小企业论坛，主要是想鼓励更多美国制造商和自己一样——通过阿里巴巴平台销售美国生产的商品。“美国商人要注意到中国零售业的飞速增长”。

Stewart拥有传奇的人生经历，曾做过模特的她在1976年创立Martha Stewart Living Omnimedia公司，1987年成为连锁零售商Kmart的顾问，2002年，Kmart的Martha Stewart品牌产品销售额突破10亿美元，Stewart本人也成为“全美第二大女富豪”。

在今日美国，Martha Stewart的名字几乎无人不知：人们睡觉时穿“Martha”牌睡袍；电视上能看到《Martha Stewart的生活》节目；起居室里摆放“Martha”牌木质咖啡桌，上面摞着“Martha”生活杂志……Stewart本人被媒体塑造为美国人心目中典型的女性偶像，被称为“美国家政女王”。

目前，Stewart已经在阿里巴巴平台上销售她的家居产品，如浴室毛巾和平底锅等。她表示一直销售得“非常好”，商品甚至一度售罄。

马云：中国将成为全球最大消费市场

美国东部时间6月21日晚，马云在美国中小企业论坛上发表了以“中国的贸易机会”为主题的公开演讲。

马云表示，未来30年，中国的增长速度将会更快。中国将会成为全球最大的消费市场，对全球中小企业都将意味着巨大的机会。他列举了一系列数据：

中国正从出口向进口转型，我们拥有14亿人口、超过3亿中产阶级。

未来15年中国会有4亿、5亿中产，他们对优质产品服务的需求巨大。

美国有多少城市有超过100万人口？10个。中国有多少个这样的城市？102个。

中国政府公布，未来5年中国将进口8万亿美元，我相信至少会达到10万亿美元。

马云强调了中小企业的重要性：“过去美国大企业已经遍布全球、遍布中国，在中国你能找到几乎所有的美国大企业，但我们需要更多中小企业。未来出口到中国的机遇属于中小企业，我鼓励政府要为中小企制定特别自由贸易区。”

对于打造中小企业自贸区，他进一步指出，“未来20年让我们打造一个体系，为中小企业建造自贸区。这就是为什么我过去一年飞行了870小时，会见超过40位国家元首和政府高层，今年我会飞行超过1000个小时。如果我们相信，就要让它实现。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

据媒体称，3年期离岸人民币国债中标利率为3.99%，5年期为4.10%。

据业内分析师在招标前预测，3年期利率料在4.05%-4.15%，5年期料在4.13%-4.23%；中标利率略低于分析预期，或因人民币离岸流动性收紧，贬值预期消退。

时隔半年再次发行 离岸国债规模“腰斩”

中国财政部自2009年起每年固定在香港地区发行人民币国债，过去三年每年发行280亿元人民币，今年则缩减至140亿元人民币。首批发行共70亿元人民币，其中3年期国债发行50亿元、5年期发行20亿元，在今天（6月22日）通过中央结算系统债券投标平台(CMU)进行竞价投标。

财政部上次发行离岸国债是在去年12月初，当时发行利率已创纪录高点，3年期中标利率为3.40%，认购倍数2.5倍；5年期为3.55%，认购倍数2.1倍。由于离岸人民币资金池萎缩以及融资成本攀升，财政部将今年离岸人民币国债的发行规模较去年减半。

此外，财政部还将新增发行20亿美元国债，这是自2004年以来中国首次发行美元国债，也是美元国债首次在香港发行。

光大银行香港分行资金业务副主管颜剑文认为， 今年财政部减少发行人民币国债规模，可能是担心市场兴趣不大。近期人民币短期利率波动较为频繁，不少机构投资者通过拆解资金进行融资，短期利率波动导致融资成本走高。

中信银行国际首席经济师兼研究部主管廖群则认为，今年人民币汇率虽然较去年更为稳定，但仍有投资者担心汇率面临下行压力，离岸市场对人民币计价债券的热情削减；转而增发美元国债，可为内地企业海外发债提供定价指引。

不过渣打银行中国宏观策略师刘洁在招标公布前的报告中指出，“由于人民币前景改善以及供应减少，预计此次招标的需求殷实。”刘洁认为，离岸人民币国债收益率已经基本见顶，预计下半年收益率将下降30-50个基点。

中债境内国债到期收益率曲线最新数据显示，3年期品种最新收益率报3.49%，5年期报3.51%。虽然人民币兑美元今年年初以来升值约1.70%，但是离岸人民币市场流动性起伏明显。

来源：中国债券信息网

离岸流动性收紧 企业境外发债意愿走低

今年1月初时，离岸人民币隔夜存款利率一度飙涨，创历史新高。5月末到6月初，人民币离岸流动性又一次大幅收紧，短端融资成本一度又逼近1月初的水平。

截至4月末，香港人民币存款为5280亿元人民币，较2014年底的1万亿流失近五成。

由于点心债融资成本高于境内，离岸人民币供应枯竭，企业发行境外债券兴趣寥寥；再加上今年财政部国债人民币发行计划首次遭遇腰斩，令离岸人民币债市发行规模一再萎缩。

包括存款证书在内，今年初至今离岸人民币债券发行规模仅为669亿元人民币，是去年同期的一半，而去年同期的发行规模则仅是前年同期的六成左右。

离岸人民币国债价格或将受到流动性收紧影响出现折价，还可能存在退出交易困难的可能性。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

今日，特斯拉与上海临港政府签署了关于特斯拉国产的框架协议，这意味着，这场长达两年多之久的谈判终于落地。

特斯拉与上海市政府的谈判启动已有两年，知情人士透露，只不过因为特斯拉要价太高，上海市政府一直未最终答应。而最后终于落地，还有个原因是受政策影响，不能单独国产的特斯拉，在落户上海的同时，还与神秘的上海市某国资企业合资，共同推进特斯拉的国产。

更多内容请点击21世纪经济报道全文。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

继万达债券和股价直线跳水后，复星医药盘中突现“闪崩”，债券亦短线跳水。

复星医药跳水跌8%，创2016年2月来最大跌幅，复星医药H股跳水5%，复星国际在香港跌6.4%。复星2022年到期的美元债跌2个点，创史上最大跌幅。

财新报道称，银监当局要求排查相关企业授信和债务融资风险，包括万达、安邦、海航、复星等。料均是为摸底及排查可能存在的风险，但并非已经做出风险判断。部分商业银行先后自主采取了避险措施，目前工行和中行已相对调整到位，建行和浦发动作稍慢，而其他股份制银行并没有都采取行动。

午后，据智通财经，对于外界把复星暴跌与万达相联系，复星集团一位不具名高管回应：“我觉得有人把这个消息放大是别有用心，投资者不用担心，复星一切正常。”

今日早盘，万达多只债券收益率大幅走高，与此同时，万达旗下A股公司——万达电影也放量暴跌，跌幅超过9%逼近跌停。万达午间宣布临时停牌。

万达集团午间发布声明回应有关建行等下发通知抛售万达债券的消息，其称“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

昨日，WTI原油期货大跌3%，至42.13美元/桶，创2016年8月以来盘中新低。布伦特原油也跌破45美元/桶，为去年11月以来最低水平。

31岁的新王储本·萨勒曼是沙特激进的改革派。他是沙特“2030愿景”计划的实际缔造者和执行人。他要把现在90%收入依赖原油的沙特，改造成一个未来更依赖投资回报，收入更多元化的现代国家。

但是他在任国防部长时的“激进”行动，成为了市场最担心的不确定因素。本·萨勒曼曾主张参与也门战争，对伊朗采取强硬立场，并鼓励孤立卡特尔，但是进展甚微，其激进的做法反而使沙特现在的处境比以前更加危险。

本·萨勒曼当年主张参与也门战争时也正好是沙特争夺原油市场话语权、试图扼杀美国页岩油的关键时期。沙特人明确表示，他们反对奥巴马总统削弱对伊朗的制裁以换取伊朗核计划的决定。

奥地利经济学家Tom Luongo认为，现在沙特唯一的选择是巩固海湾合作委员会成员国的权力，利用与伊朗的紧张局势，维持油价的不确定性溢价。

本·萨勒曼的下一步

本·萨勒曼作为国防部长的时代标志着侵略的加剧，并且使得与伊朗的紧张关系升级。伊朗声称对德黑兰的袭击由沙特策划的，而沙特日前还称逮捕了3名企图利用船只对沙特海上石油设施进行恐怖袭击的伊朗人。在Tom Luongo看来，孤立卡塔尔的企图已经像也门战争一样陷入了困境。

沙特政府正面临着生死存亡的威胁。低油价正在扼杀他们的经济。持续的预算赤字是沙特王国的致命弱点，其外汇储备正在迅速流失。这就是为什么本·萨勒曼正在推动规模可能达2万亿美元的沙特阿美石油公司IPO的原因，而这也是华尔街在向投资者出售股票时遇到的困难。

他们需要资本资输入以试图扩大他们的经济。本·萨勒曼的“2030年愿景”计划取决于一个足够高的油价来为其提供资金。这是一个耗资3730亿美元的项目。

但是所有试图支撑油价的努力都失败了，供需不匹配的现象有增无减。 布伦特原油目前跌破45美元/桶，在技术上升是相当悲观的。

OPEC在减产问题上没有团结一致。事实上OPEC产量在5月份有所上升。本·萨勒曼和俄罗斯的谈判导致了不温不火的结果。俄罗斯唯一的有关限制产量的具体协议Gazprom Neft中表示，俄罗斯将削减传统油田的产量，但不会减缓新的勘探活动。

与此同时，它的敌人即伊朗和伊拉克，在继续增加新的产量，美国的页岩油产量也在飞速增长。因此，沙特唯一选择是巩固海湾合作委员会成员国的权力，并利用与伊朗的紧张局势来维持油价的不确定性溢价。

浮动问题

在主要的产油国中，只有俄罗斯能够处理油价下跌至30美元的情况。卢比兑美元是自由浮动的，但沙特的货币是与美元挂钩的，俄罗斯可以比沙特更好地抵御当前的通缩环境。

此外，俄罗斯继续从其石油和天然气贸易中“撤出”美元。俄罗斯天然气工业石油公司和俄罗斯石油公司与中国的交易都是以人民币结算的。

同时，两家公司都在与中国合作，建议以人民币结算的新的石油定价标准。在没有战争溢价的情况下，我们更多的讨论沙特日益恶化的财政状况。在经历了两年的两位数预算赤字后，惠誉最近将其评级从AA-下调至A+。

但是特朗普支持不打破汇率挂钩以及GCC以美元结算石油的标准，这对于本·萨勒曼来讲是不幸的。沙特的许多问题都可以通过自由浮动的里亚尔来解决，但这并不在考虑范围。

与此同时，卡塔尔自从在多哈有一个人民币清算中心就一直在考虑打破与美元挂钩的汇率。中国关于这些问题也有很多话要说，因为它是卡塔尔最大的贸易伙伴，也是仅次于俄罗斯的第二大沙特石油消费国。

Tom Luongo认为：

就目前而言，投资者需要意识到，无论是出于什么样的意图和目的，本·萨勒曼管理沙特的政策都将变得更加具有激进。他作为国防部长时期的做法就告诉我们这一点。由于两国军事实力的不匹配，短期内与伊朗发生战争的可能性是不存在的。

本·萨勒曼很有攻击性，但他并不愚蠢。不过，我不认为小规模事件会让市场紧张，让布伦特原油的价格保持在每桶45美元以上。我不指望它能起作用。这一地区的任何不稳定都会加速资本流入美国，并对以美元计价的油价造成压力。这是关键。长期来看，鉴于供需基本面以及美元的反弹，这些都将克服政权更迭的负面影响。

能源专家Leonid Bershidsky也认为：

为了避免局势动荡，沙特需要一个能够在美国和俄罗斯之间保持平衡的领导人。沙特国王和前王储明白这一挑战。不过，本·萨勒曼似乎正大力支持特朗普，以获得对他加强反伊朗努力的支持。

此外，也门的行动和对逆转油价跌势的努力都没有成功，这也体现了新王储缺乏经验。在这么多利益的交汇点上，这可能是危险的。中东需要的是更少的，而不是更多的冲突。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

今日早盘，万达多只债券收益率大幅走高，对应价格大跌，旗下A股公司股价快速跳水。

其中，万达3年期中期票据“16大连万达MTN004”（101651052.IB）成交收益率飙升到7.5%，较昨日5.43%的成交收益率大涨207BP。交易所市场上，“15万达01债”早盘价格一度跌逾2.3%，路透提到，该债成交金额超过2亿元，此前该债单日成交规模多在1000万-2000万元或更少。上交所“16万达01”、“16万达02”目前仍然跌超2%。

值得注意的是，6月以来大连万达发行的债券成交量大增。目前，万达商业的存续债券规模共870亿元。

在海外市场，万达2024年到期的美元债券价格从112直线下挫至101.9，跌幅达到9%。 

与此同时，万达旗下A股公司——万达电影也放量暴跌，跌幅超过9%逼近跌停。

午间时分，万达集团发布“严正声明”，称“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言。”

据财新报道，银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。

上述报道称，近期监管部门将安排有关企业现场检查，料均是为摸底及排查可能存在的风险，但并非已经做出风险判断。

万达是国内少数几家3A级民企，大公国际对大连万达商业地产股份有限公司主体长期信用评价为AAA。

但在境外，万达评级屡遭下调。今年1月20日，国际评级机构穆迪将大连万达评级由Baa2下调一级至Baa3，同时还将万达香港担保、大连万达维好的两笔高级无抵押美元债券的评级由最低投资等级Baa3下调至高收益等级Ba1，展望皆为负面。

目前在国际三大评级机构中，只有惠誉仍然维持万达美元债的投资评级。

截至2016年3季度末，万达商业合并口径有息债务合计2278.31亿元，其中短期借款14.47亿元、一年内到期的长期借款221.75亿元、长期借款1287.72亿元、应付债券754.37亿元。

去年10月，万达商业上交所申请发行不超过300亿元的公司债，显示最新状态为“通过”。从募集说明书来看，万达商业本次债券募集的300亿元将部分用于偿还公司债务，包括银行贷款、信托贷款及其他金融机构借款。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

周四，两市双双低开，随后走势分化，沪指低开高走，上证50一度涨近2%，沪深300指数也一度创下新高。但临近尾盘，万达、复星引领的下跌潮令A股受挫，金融股涨幅迅速回落，两市相继翻绿。创业板指则全天弱势震荡。

截至收盘，沪指收报3147.45点，跌0.28%，成交额2204亿；深成指收报10265.20点，跌0.98%，成交额2577亿；创业板收报1798.38点，跌1.44%，成交额630亿。

按板块来看，仅银行、保险及其他、MSCI概念三大板块收涨，河北、雄安新区、水利、钛白粉和宁夏板块跌幅居前。

万达、复星引领下跌潮

周四开盘后，万达电影持续下跌，盘中股价放量跌超8%，创去年12月以来最大日内跌幅。因公共传媒出现可能影响股价的信息，午间其在深交所临时停牌。万达发布回应称，网上有关银行抛售万达债券一事属于谣言，经营一切良好。

万达电影股价今日跌近10%，收报51.93元，市值约609.81亿元。

万达电影临时停牌过后，万达私有化概念股午后开盘跳水。国中水务收跌3.47%，皇氏集团收跌3.87%。

令大盘掉头下杀的，还有复星。据财新报道，银监会于6月中旬要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信及风险分析，排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。午后，复星医药盘中突现“闪崩”，创下2016年2月以来最大跌幅，收跌8.02%，报30.17元/股。

金融股一枝独秀

A股银行股全线大涨，是指数拉升的主要推手。招商银行收涨6.66%，报22.73元/股，盘中一度涨近9%；贵阳银行收涨3.65%，报15.92元/股，盘中一度涨超6%；上海银行、华夏银行、浦发银行、兴业银行、建设银行、江苏银行、北京银行、平安银行收盘涨幅均超过1%。

值得注意的是，包括招商银行、兴业银行、平安银行等在内的多家银行股资金净流入在两市位居前列。截至收盘，招商银行资金净流入高达8.12亿元，位列两市资金净流入榜首。

广发证券分析师沐华在报告中指出， 银行股股息率高、估值低、收益稳定，对于金额较大、较长期的配置资金存在吸引力。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

更多详细内容请点击财新原文。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

CNBC报道称，周三的一起200万美元的大规模ETF交易中，投资者同时买入了7月到期的iShares中国大型股ETF（FXI）的看涨期权和看跌期权，行权价在40美元。

这种双向的期权买入通常发生在股市的盘整期间，对于追踪在港上市的大型中国股票的FXI来说，最大的影响因素莫过于周二A股纳入MSCI新兴市场指数：

FXI追踪的红筹股此前已经是MSCI新兴市场指数的组成部分，因此在今年3月的MSCI问询方案中，原定纳入的A股股票并不包括这部分在AH两地上市的大盘股；

决定纳入能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘 A 股，纳入MSCI新兴市场指数的股票从169只增至222只。

FXI追踪的股票中，最大比重的为腾讯和建行。FXI指数昨日收于39.48。

买入双向期权要盈利，一般需要价格出现较大的波动——向上或向下都能赚，因为该策略包括了多空两边的期权。以这笔案例为例：

行权价在40美元，看跌期权手续费90美分，看涨期权为45美分，双向期权各12,000手合约（每一手对应100标的）。

该组双向期权支付的费用在162万美元，平均到每一标的是1.35美元。

这意味着到7月21日的到期日，该笔交易要获利，届时FXI的价格要么低于38.65美元，要么高于41.35美元。（40±1.35）

在极端情况下，FXI当日恰好结算在40美元，那么162万美元就会亏光。

押注中国股市波动性的回归，看起来是这一大单ETF的想法——尽管去年以来，芝商所的中国ETF波动性指数已经腰斩。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

昨日，甲骨文公布的2017财年第四财季财报显示，第四财季总营收为108.92亿美元，比去年同期增长3%；净利润为32.31亿美元，比去年同期大增15%。

甲骨文股价昨日盘中上涨逾1%，盘后股价大涨逾10%，创历史新高。

是什么原因推动甲骨文第四财季营收增长？财报显示，第四财季甲骨文云事业总营收猛增58.4%至13.6亿美元，云业务成为甲骨文的“现金奶牛”。

而推动云业务需求增长的则是美国实体零售巨头，在亚马逊137亿美元收购全食超市、巨资布局“新零售”之际，美国其他实体零售巨头也坐不住了，他们正在加大科技投入。

摩根大通分析师Paul Coster周一在报告中表示：

我们认为亚马逊和全食超市组合可能会加强各大零售商进行技术投资的紧迫性。预计零售商将专注于使用科技提高交易效率，并在移动终端、互联网和实体店之间开发“无缝的客户购物体验”。

因此，摩根大通认为，甲骨文、NCR、Salesforce、英特尔等能为零售商提供技术支持的公司将受益。

由于客户日益回避价格昂贵的授权模式，再加上甲骨文进入云市场的时间较晚，所以该公司近年来一直在加倍努力做基于云技术的服务。Edward Jones分析师Josh Olson表示：“数年来努力在云业务找到立足点后，甲骨文似乎已拨云见日，进入2018财年气势如虹”。

上月初，甲骨文公司宣布，AT&T将把数以千计的大量数据迁移到甲骨文的云端业务。同时，AT＆T还将使用甲骨文的软件服务，以自动化调度7万名现场技术人员。

甲骨文创办人兼首席技术官Larry Ellison在一份声明中表示，“未来一年我预期会有更多的大客户将他们的甲骨文数据库和数据库应用转至Oracle Cloud。”甲骨文联席CEO Safra Catz也表示：

甲骨文云服务迅速被采用，引领整体软件即服务业务增长。这种云业务的超快增长正在提高我们的运营利润率，预计每股收益的增长速度将在2018财年中有所加快。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

现在，传统金融业开始觉醒。与此前对互联网的敌视态度相反，现在的银行业选择主动拥抱互联网巨头，借用其技术和大数据应用，打造新的金融疆域。

科技与传统金融已变得密不可分。

6月22日，银行业又出重磅消息：华夏银行将与腾讯集团签订战略合作协议。不过，无论是对于互联网还是金融行业，这已不以为奇。

6月19日，工行宣布联合京东；20日，农行宣布牵手百度；而更早的时候建行已和蚂蚁金服展开合作。银行大佬们纷纷开始站队互联网巨擎，互金一家亲的局面正在悄然浮现。

工行董事长易会满公开表示：“金融科技的创新正在加速重构银行经营发展的模式，和市场格局竞争。也就是说，不积极创新转型的银行危险了。”

根据四大行2016年年报显示，除中国银行外，2016年度另外三家的业务都出现了不同程度的下滑。作为金融业的主体，传统银行的江湖正面临着互联网技术的严峻挑战。

目前，四大互联网金融巨头“BATJ”（百度金融、蚂蚁金服、腾讯、京东金融）正通过产品对垒、牌照获取、股权渗入等方式，与传统银行保持着“竞争”与“合作”的互动关系。技术革新和市场扩张正倒逼银行业改革，使其打破自身疆域，寻求新的“小宇宙”。

未来，传统银行和互联网巨头将着力普惠金融的发展，在资源共享、小微贷款、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户乃至电商物流，展开全面合作。

互联网技术将逐渐渗入传统金融，传统金融更可借力大数据，借此提供更好的金融服务。

新金融见闻为华尔街见闻发起的新媒体，将关注科技驱动金融的力量，金融公司一切的创新。更多好文章请关注 微信公众号：新金融见闻（AWFintech）。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

下午开盘后万达私有化概念股跳水，其中国中水务一度急跌近4%，当前稍有反弹，跌幅收窄至2.5%，皇氏集团跌2%。

以下是万达私有化概念股当前表现，来自选股宝：

早间万达电影股价放量大跌，一度逼近跌停线：

午间万达集团公开发声明，称“今日网上有人恶意炒作建行等银行下发通知抛售万达债券一事，经了解建行等行从未下发此类通知，网上炒作属于谣言。”

2016年9月20日，万达商业地产在香港联交所摘牌，正式开启回归A股之路。今年4月28日，该公司在主板排队企业名单中居60位，状态为已反馈。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

万达还提到，万达集团经营一切良好，希望大家不信谣、不传谣。

华尔街见闻稍早前提到，今日早盘万达系股票、债券暴跌，交投活跃的16大连万达MTN004（101651052.IB）成交收益率也飙升到7.5%，较昨日5.43%的成交收益率大涨207BP。

万达旗下A股公司——万达电影也放量暴跌，跌幅超过9%逼近跌停。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

据路透社报道，高通高级副总裁Don Rosenberg 21日在回应苹果扩大对高通的诉讼请求时表示，苹果此举是为了使得大众转移其曾经发布过失实的产品比较性能的事实，并且威胁高通不能公布“真相”。

他并未进一步透露苹果对哪款产品发布过失实的性能比较，但此举或是为了对苹果最新的诉讼进行反制。 此前，Don Rosenberg也曾表示，如果没有高通的专利技术，苹果的iPhone绝对搞不出来，他们要感谢高通才对。

苹果今年1月起诉高通，当时苹果指控称由于该公司帮助韩国监管机构调查高通，因此高通扣除了本应向苹果退还的10亿美元专利费用。

6月20日，苹果再次加码诉讼，指控高通智能手机芯片授权协议无效，因为高通强迫客户在购买芯片之前签署专利授权协议。苹果同时也请求法院撤销高通对包括富士康在内的三家承包商的起诉。

苹果想利用上月美国最高法院针对打印机厂商利盟起诉Impression一案的判例，进一步增加自己的砝码。

这一诉讼普遍被视为对高通长期的盈利模式的攻击。芯片销售与专利授权一直是高通的主要收入来源，而业界对其专利授权的模式诟病已久。简单地说就是，手机制造环节购买芯片时要交专利授权费，而用我的芯片做出来整机，也要交专利费。因为整机价格远远高于芯片，即使销售环节的专利授权费的抽取比例不大，规模却相当可观。此前，中国也对高通发起过反垄断调查。

苹果表示，除了制造向制造商征寻专利授权费外，高通还要向终端消费者再次收费，是一种典型的“捞双份”的行为。 

进入4G时代之后，高通在技术上的优势越来越大，收取专利授权费成为主要的盈利模式。从Iphone4到Iphone6S，高通一直是苹果手机芯片的独家供应商，苹果销售的高歌猛进使得高通赚得盆满钵满，而高通也会返还一些专利授权费以表心意，总体而言，双方还算合作愉快。但从2016年开始，随着苹果手机销量下滑，业绩压力增大，苹果开始对高通的专利授权收费越来越不满，于是开始向另一位芯片巨头英特尔暗送秋波，展开合作。

据其财报，高通2017财年二季度总营收为50.2亿美元，较上年同期的55.5亿美元下降10%，归属于高通的净利为7.5亿美元，较上年同期下降36%。而苹果第二财季营收为528.96亿美元，比去年同期的505.57亿美元增长5%；净利润为110.29亿美元，比去年同期的105.16亿美元增长5%，但在大中华市场的份额却不断下滑。

金融时报分析认为，这一起诉讼最终有结果可能要花费数年的时间。考虑到高通股价承压，如果案例胜诉，将对整体手机制造商（包括苹果的竞争对手）有利，此次苹果高通两巨头的法律战依然可能通过和解的方式解决，现在双方都在不断的增加谈判的砝码。

 美股21日交易日 ，苹果（AAPL）股价上涨0.59%至每股145.87美元， 而高通（QCOM）股价下跌0.81%至每股56.33美元。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

华盛顿邮报称，对冲基金文艺复兴科技（Renaissance Technologies）正在为监管层对高科技交易软件的兴趣而犯难，他们担心源代码如果被政府掌握，可能不太安全。

文艺复兴科技管理着650亿美元资产，由James Simons在1988年创立。文艺复兴科技堪称有史以来最成功的对冲基金，自成立以来，其旗舰基金取得平均每年36%的回报，James Simons本人被誉为“量化投资之王”。

华盛顿邮报提到，文艺复兴科技基金首席运营官James Rowan在周二的业内会议上称，他担心源代码可能会泄露。但尽管如此，James Rowan也表示，公司正在研究能使代码在安全环境下分享的方法。

两名与会人士对华盛顿邮报表示，James Rowan称，美国商品期货交易委员会已经向文艺复兴科技征要交易软件的代码。不过James Rowan周三对此予以否认，一名CFTC官员也称，没有对文艺复兴科技的源代码进行任何征询或索取。

在过去的十五年间，以量化交易未收的自动化交易，在美国市场的占比从10%上升到90%。考虑到量化交易市场份额和交易风险均在扩大，CFTC计划要求自动化交易公司保留量化交易的源代码，可供检查。自动化交易公司也可能面临监管机构检查交易代码的要求。

而源代码对量化交易意义非凡。文艺复兴科技不愿透露源代码，因代码一旦由监管层掌握，相当于公之于众。而包括Citadel 和Two Sigma在内的其他量化基金也对代码的贡献颇有微词，CFTC也在去年承认，上述要求基金公司共享代码的计划有漏洞。

2009年，高盛前雇员Sergey Aleynikov跳槽后被捕，高盛称其复制了跟股票和大宗商品有关的复杂、高频、巨量交易的电脑源代码，可能会非法用来操纵市场。Sergey Aleynikov被判入狱97个月。尽管他的有罪判决两度被推翻，但他依旧面临指控。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

今日，烽火研究发报告称首次覆盖中国家居，并给予强烈沽售评级。烽火研究称将会展示坚实的证据，证明中国家居自其借壳上市起的大部份收入和净利润是虚假的；实地考察发现其销售家居家俬的主要业务早已停运。烽火称，目前及将来不会在中国家居持有任何长仓或短仓，因此无法通过中国家居股价变动获利。

中国家居今日早晨宣布停牌。

“烽火研究”官网注册时间为今年5月20日（发布对科通芯城做空报告的前两天），自称成立目的在于“揭发金融罪案，而不是利润”，明确表示没有运营任何基金，也不接受任何投资。官网还介绍称，烽火研究团队由一群退休人士组成，此前曾是监管机构人员、基金经理、投资银行家、律师及审计师等，基地在新加坡。

5月22日下午，烽火研究发布了成立后第一份做空报告——《横跨10年的世纪骗案》，这也是港股市场罕见的中文版做空报告。报告中估算科通芯城每股最高价值仅为0.53港元，相对科通芯城5月19日10港元的收盘价，具有95%的下跌空间。报告发布后，科通芯城5月22日当日大跌22%，随后紧急停牌，5月31日复牌后继续大跌。3个交易日累计跌幅近60%。

具体来看，今日烽火研究在报告中列举了中国家居的以下问题：

1. 多个从未实现利润保证的收购

中国家居自借壳上市起便多次高价收购一些差不多没有有形净资产的公司。虽然这些收购大多附带了利润保证及中国家居披露这些利润保证大部份已经达到，但三个不同的渠道，即工商档案、当地税档及公开欠税记录均显示这些公司自收购起的利润是差不多不存在的。这些收购标的从2013年至2016年为中国家居虚增了近4亿人民币的净利润。

2. 与工商档案及当地税档的重大差异

我们比较了中国家居所有子公司于工商档案申报的收入和年报披露的收入，及当地税档申报的纳税总额和年报披露的内地企业所得税费用，发现从2013年至2016年间至少接近六成的所披露的收入是不存在的。中国家居实际的纳税总额仅为年报披露的内地企业所得税费用的13%。

3. 实地考察发现没有任何销售点存在

我们的调查员走访了中国家居于中山的总部及其零售店，发现其拥有的两家零售店中的其中一家已经结业，而另一家则已经不再售卖家具。中国家居的员工告诉我们，其已不再销售任何家具产品，而其中山总部已被另一家公司所占用。我们进一步调查中国家居的其他销售渠道，包括其分销商和在线店铺，发现其差不多没有任何的家具销售。

4. 多个财务指标指向虚增现金

虽然中国家居于2015年披露有近4亿港元的现金，但其利息仅为20万港元。中国家居的现金所享的利率低至0.06%。而且，公司在披露有大量现金的同时在近年大量发债，及自2013年借壳上市起也不曾派息。我们认为其虚增现金的可能性非常高。

5. 以超过90个证券账户操纵股价

我们取得了中国家居的内部文件，并发现其控股股东有超过90个证券账户以代持股份及操纵股价。中国家居的控股股东实际拥有超过六成的股份，但仍然披露仅有13%的股份，以避开触发强制要约及反收购行动的要求。我们发现超过一半的中国家居股份的场内交易也是来自这些被控股股东所控制的证券账户，更发现这些账户间有清洗交易的现象。

6. 从未实现的航天乐园

中国家居近期不断提倡其航天乐园的概念。我们分析了该项目的可行性，并总结该项目是高度不可行的。我们发现中国家居为此项目高价所购买的土地是没有任何商业价值，及该项目在由中国家居重提前已经被弃置近五年。

7. 臭名昭著的审计师

中国家居的审计师开元信德于香港市场上臭名昭著，其自2016年起便接任17间上市公司辞任的审计师，而其中过半也是被前任审计师指出有所问题。

总括而言，基于中国家居造假程度的严重性和我们持有的大量证据，我们相信中国家居唯一的命运是被证监会检控及从市场除牌，就像中金再生的案子一样。我们认为估值是没有必要的，因为中国家居的内在价值是零的。我们在此重申提醒所有投资者避免交易中国家居的股份，因为该活跃的市场是一个完全的假象。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

目前，监管层关注的重点在于商业银行未来将使用那部分资金进入相关市场——自营资金或托管资金？而就未来可能出现的具体规则，业内人士也莫衷一是。同时值得注意的是，政策正式落地后，中期或将产生利空效应。

有接近监管层的人士告诉华尔街见闻，目前监管部门之间正在就此事磋商协调，进展较好。“证监会在推动银监会和央行讨论磋商这个问题，已经推了5年，听说今年会落地。国债期货夺走了现券的定价权，一直是期货市场引领现货市场，现在银监会已经接受这一点了。”

就目前市场，无论是商业银行与期货公司均国债期货市场的开放抱有极大期待。

某五大行固收部人士对华尔街见闻表示，对国债期货有非常大的需求，日平均持仓量的需求接近千亿人民币。

“十年期、五年期的对冲需求很大，我现在不敢持十年期的券，不敢给客户报价，就是因为没有十年期国债期货去对冲。我们现在是盼着出文件。”他说：“这么多年不让我们玩，也是过分。”

“国债期货存在对冲作用，对其他利率债甚至信用债的波动，也会有一定的对冲作用。如果说国债的收益率往上走，信用债肯定也往上走，这时你要是做空国债，肯定能对冲掉所持有的债券的利率上行风险。”一位城商行人士对华尔街见闻表示。

期货公司则更加欢迎新资金的注入。

“我们多了一块大蛋糕，一定会积极拓展自己的客户，重点在于城商行、农商行这些中小银行。大银行肯定是更优质的客户，但对于期货公司而言竞争更加激烈，应该会先从中小银行去下手。”一位期货公司固收部负责人对华尔街见闻表示表示。

他并称，体量较大的券商系期货公司会更有优势，“因为可以利益互换，银行可以把国债期货套息保值的业务放在期货公司，券商系期货公司则可以把母公司的资管产品托管放在银行。”

他同时指出，如果开放，部委间的职责划分值得关注，因为期货产品归证监会监管，而投资主体归银监会主管。“中小银行拿着几千亿的债，大行则能拿上万亿的债，国债期货每天对冲也就几百手，对应约几十亿的规模。银行的需求量很大，交易所现在可能放不下这么大的量。“

而就未来是否会开放其余商品期货种类，多数银行间人士均认为，就目前市场情况来看，初期对商业银行放开的可能仅仅是国债期货市场，商品种类短期内或将无法开放，风险过大，且银行端也没有相关需求。

“商品期货不懂啊，专业的事还是交给专业的人去做，中小银行能玩转现在的就不错了，要不进去就得被骗。”一位农商行金融市场部负责人笑道。

 自有资金还是受托资金？

目前，监管层较为关注的重点，是商业银行使用哪部分资金进入相关市场。

有监管层人士告诉华尔街见闻，该政策未来实施值得关注的重点，在于商业银行是使用自有资金还是受托资金来做这部分业务（受托资金可以是银行的理财资金，或者是险资）。“自有资金和受托资金接受监管的模式肯定是不同的。”

前述国有大行人士认为，最终落地的文件必然要求银行以自有资金进入相关领域。“所有的国债期货的交易是为了对冲银行自持的债券头寸的风险。未来的限制点可能是商业银行是否可以以纯投机的目的进入期货市场，这个恐怕不太可能。”

而期货公司层面，则认为未来或将以托管资金为主导。

“当年“327”事件，银行就是用的自有资金，存在操作风险。人一旦进入市场，情绪是不可控的，万一出现问题，比如操作失误或判断失误，就会出现类似‘光大乌龙指’的情况。如果用托管资金，最坏的结果无非是理财产品出现问题。”上述期货公司负责人表示。

他并称，未来可能限制相关资金比例，比如限制自营资金进入市场的比例，或者要求对应一定比例的现货。“比如你有1000亿的现货，可以以50%的期货规模量进行对冲，不能超过相应比例。”

不过值得注意的是，部分中小银行已经在通过通道业务将部分理财资金投向国债期货，但总量较小。

“我们理财资金的一些策略就会引入国债期货对冲。我们在找投顾和管理人做投资时，就会引入国债期货，但成交量比较小，还不能完全对冲掉国债现货单边市的风险。”一位城商行资管部人士对华尔街见闻表示。

 “一些小银行在套期保值，而且分地域，像广东上海这些地区查的比较严，做不了。”另一位期货公司人士称。

 而就商业银行进入国债期货市场的风险而言，市场人士认为，在初期的短期利好后，相关操作可能会对市场产生中期的利空。

 “期初的话，目前期货和现货是平的。银行一旦进来，一定不愿意在期初做投机，一定会对冲，对冲到一定方向再做空。这就意味着本来多空均衡的情况，变为空头占多，价格一定会较现在下跌。所以，一旦这个消息放出来，一开始是利好，但是稍后就会利空。”前述期货公司固收部负责人表示。

他并称，从长期看，这将促进定价均衡，因为现在市场最大的问题是流动性不够，定价不均衡。因为银行手里有大量的现货，所以通过期限套利，期货和现货间的价差将缩得更短，对市场的健康发展肯定是个好事。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

 

三年前，我写过一篇文章，叫《研究与操作其实是两回事》，其中，我大概提到了几个错误的分析方法。我发现，近几年的市场依旧是纠结在这几个错误的分析方法之中。用长（短）指标分析短（长）行情、用大（小）因素分析小（大）行情、抓不到主要矛盾的主要方面、找到主要方面却不够坚持。——高艳滨

我们没有任何预测，一切都是在你的体系框架内寻找那个逻辑性的概率，去制订你的交易策略，完善你的交易体系。如果有时间我们可以把每一项，一个国家至少有400页PPT，我会把每一项个数据拆的很细，这是基础，必须要做。不然看很多问题只是片，没有看到面。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

媒体根据银行、抵押贷款文件、年报、市场数据以及6月16日发布的最新财务披露信息统计显示，特朗普目前净资产已从一年前的30亿美元降至29亿美元。

特朗普身家为何下跌？主要原因可能是他位于曼哈顿的三栋办公物业价值出现缩水。这三栋物业分别是：华尔街40号、特朗普大厦以及美洲大道1290号（特朗普持有30%股份）。

向其发放贷款的几家银行评估结果显示，这些物业的价值已不及贷款发放时评估的水平。媒体称，上述三处物业目前估值已下调3.8亿美元。

今年3月，福布斯公布的全球富豪榜显示，特朗普的资产过去一年缩水10亿美元，减少至35亿美元。

福布斯称，特朗普资产下滑是因为纽约曼哈顿房地产市场疲软，“特朗普大厦及其附近1英里内的8栋建筑占特朗普全部身价的四成”。福布斯还表示，特朗普为成功竞选总统花了大约6600万美元的政治经费，这也是他身家下滑的原因之一。同时，特朗普因为涉嫌坑骗特朗普大学的学生而被起诉，因此花费2500万美元达成诉讼和解。

关于特朗普的身家，一直存有争议。在2015年宣布竞选总统时，特朗普的竞选团队发布的文件显示，他的净资产为87亿美元。后来特朗普多次声称，自己的净资产超过100亿美元。但分析认为他的实际资产远低于此，早在2015年，就有媒体评估特朗普净资产为30亿美元，特朗普称其为“愚蠢的报告”。

特朗普竞选团队当时表示，特朗普将自己名字和肖像加在国际酒店、床垫等任一产品后都会大卖，他的个人品牌效应值33亿美元。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

延宕三个月之后，万科新一届董事会的名单终于出笼，这意味着持续两年的公司控制权之争即将落下帷幕。

6月21日，万科万科公告称，公司于6月19日收到深圳地铁集团《关于万科2016年度股东大会增加临时提案的函》，拟提名郁亮、林茂德、肖民、陈贤军、孙盛典、王文金、张旭为第十八届董事会非独立董事候选人，提名康典、刘姝威、吴嘉宁、李强为第十八届董事会独立董事候选人，提名解冻、郑英为万科第九届监事会非职工代表监事候选人。

按相关法规及万科公司章程，上述人选在6月30日万科股东大会上表决通过后，方可履新。但综合当下形势，出现意外的概率不大。

万科本届董事会任期今年3月27日截止，新一届董事会人选应在此前产生，时至今日方才推出候选名单，说明万科控制权之争在今年初大局已定之后，后续博弈仍然复杂。

名单公布的时间相当微妙。根据万科公司章程，新一届董事会提名名单应该在股东大会前至少十天提出，今天正好是最后期限。

环环相扣之处还有深圳地铁对中国恒大所持万科股份的受让。根据万科公司章程，持股3%以上、且连续持股180个交易日的股东才有资格提名新董事会非独立董事人选。深圳地铁于今年1月13日受让华润所持15.31%万科股权，今年6月9日受让恒大所持14.07%万科股权，均未满足提名条件。但由于恒大的股权尚未交割完毕，仍拥有董事提名权，因此深圳地铁可借恒大之手提出自己的人选。

万科董事会共11人，由7名非独立董事及4名独立董事组成。今日公告的非独立董事候选人，万科管理层占3席，分别为总裁郁亮，执行副总裁兼首席风险官王文金、执行副总裁兼首席运营官张旭。深圳地铁占3席，为董事长林茂德，总经理肖民、财务总监陈贤军。另有一人为深圳市赛格集团董事长孙盛典，为非执行董事。

四名独立董事候选人分别为新华保险前董事长康典、中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威、毕马威中国前副主席吴嘉宁、前海金融控股有限公司董事长李强。其中康典和吴嘉宁均为香港特别行政区居民。

监事候选名单成员则由万科监事会主席解冻、深圳地铁物业开发总部副总经理郑英组成。

深圳地铁在今日发布的公告中说：“深圳地铁集团作为万科的基石股东，在向万科提交临时提案前，征求了万科现有主要股东等各方意见。”

在受让了华润和恒大所持万科股份后，深圳地铁已是万科的第一大股东，占股29.38%，宝能系持股25.4%为第二大股东。但从公告名单中，看不出有宝能系提名的人选。该名单是否征求了宝能系意见，宝能系是否自动放弃了董事提名权？《财经》记者就此向宝能系有关人士求证，但未获回应。

万科创始人，66岁的现任董事长王石功成身退，不在新董事会候选名单之内，这令此前的恋栈传闻不攻自破。公告发出后，王石在微信朋友圈发言称，“我在酝酿董事会换届时，已决定不再作为万科董事被提名。未来，万科将步入一个崭新的发展阶段。今天我将接力棒交给郁亮带领下的团队，我相信这是最好的时候。他们更年轻，但已充分成熟。今后，我将一如既往做对万科、对社会有益的事。”

万科现任总裁、52岁的郁亮在候选名单中排名第一，深圳地铁董事长林茂德排名第二。从深圳地铁此前及今天的表态来看，郁亮接任董事长是大概率事件。

深圳地铁在今日发布的公告中说：“30多年来，万科在王石先生的带领下，取得了令人瞩目的成就，深圳地铁集团对此深表敬意并尊重王石先生的决定。同时，希望万科团队在郁亮先生的带领下，按照既定的战略和运营机制，持续领跑房地产行业，创造优秀业绩回报股东，回馈社会。”

悬念是郁亮是否会兼任总裁。新董事会候选名单中，来自管理层的还有王文金和张旭。王文金是现任董事，51岁，曾任万科首席财务官，专攻财务线。现年54岁的张旭曾任万科武汉公司总经理，熟悉业务链条，有实操经验。而郁亮出身财务，曾任万科财务负责人。从这个角度看，张旭和郁亮的互补性更强，如果郁亮不兼任总裁，张旭接任的可能性更大。

但张旭和王文金均已年过五旬，而万科人才济济，新一代如孙嘉、刘肖、王海武等现任大区首脑龙盘虎踞，因此不排除本届总裁为过渡性总裁，三年后交棒之可能。

对于创始人王石，此前有让其担任终身名誉董事长的呼声，但万科相关人士告诉《财经》记者，王石退意彻底，担任名誉董事长的可能性不大。

对照新老两届董事会名单，可以发现，新一届董事会的结构有利于管理层发挥主导作用、但管理层对公司的控制力会弱于上届。

和上届类似，来自管理层和大股东的董事人选都是三人，一名商界资深人士担任非执行董事（上届是平安保险副董事长孙建一）。有所不同的是四名独立董事的构成。上届有两名来自学界（华生和海闻），本届只有一名（刘姝威）。从两年来的董事会投票情况看，上届的四名独董均可视为管理层的朋友圈，正因为如此，在华润三名董事反对的情况下，管理层的议案仍能获得通过。但本届独董除刘姝威是管理层坚定支持者外，其余三人立场不详。《财经》记者试图了解独董推荐方，但相关各方均不予回复。

在11人的董事会中，管理层若想稳获控制权，需要保证6票的支持率，目前来看，这是一个未知数。

自2000年8月至2015年12月，华润当了15年万科第一大股东，一直奉行“大股不控股，支持不干预”方针，放手让管理层掌控万科。深圳地铁自去年3月介入万科控制权至今，与万科管理层均呈声气相投珠联璧合之态。但据《财经》记者了解，不同于华润甩手掌柜的风格，深铁与万科在项目合作时介入较多。

无论何种情况，在新一届董事会中，董事长的份量都会更重，这也意味着相较本届董事会，新任董事长和总裁的权责需要重新界定，方能确保协同效应。

王石退休之后，万科的发展方向也可能发生变化。

多年来，在王石与郁亮的双重影响下，万科的经营风格是两种思路的杂糅。王石遵循日式地产思路，倡导住宅工业化，注重设计、客户满意度等服务体系，而郁亮奉行美式地产思路，注重资本运作、房企金融化与基金投资。

据《财经》记者了解，王石曾在万科各区域公司提倡做工业化研究，在东莞创建万科建筑研究中心。万科亦连续多年，每年在建筑工业化研究领域投入数千万元。但郁亮对此热情有限，已逐年削减投入。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

全天候科技是华尔街见闻发起的原创科技新媒体。悦读更多请关注“全天候科技”（微信ID：iawtmt）。

未来，人们还会使用货币吗？

自智能手机普及以来，支付宝、微信支付已逐渐成为人们线下支付的场景。

14年前，倪行军敲下支付宝的第一行代码；现如今，支付宝已经演化为估值750亿美元的巨无霸。微信支付虽然年方四岁，但其市场份额已向蚂蚁金服发出挑战。

当然，改变世界的不只是移动支付。

8年前，位于赫尔辛基的一个小服务器上，中本聪挖出了第一批50个比特币。

1年后，比特币从虚拟转入现实。来自佛罗里达的程序员LaszloHanyecz用一万比特币购买了价值25美元的披萨优惠券。随着近几年比特币价值的飙升，理论上讲，那块披萨应该是越来越贵。

“我没感到特别的沮丧，但比萨真的很好吃。”LaszloHanyecz说。

目前，比特币作为第一大数字加密货币，其市值为430亿美元，占数字加密货币市场份额40.4%；作为比特币的2.0版，以太币则紧随其后，市值达350亿美元，市场份额达32.4%。

据媒体援引业内人士预测，按照以太币当前的迅猛涨势，它有望在2018年底前超越比特币成为第一大数字加密货币。随着技术的成熟，数字货币也在被应用在更多的金融场景之中。

今天，货币的历史正在悄然改变。

1、比特币神话：来自赫尔辛基的“数字黄金”

“很遗憾我恐怕要成为一个扫兴的人。向一个普通人解描述比特币实在太难了。因为找不到任何可以参照的事物。”这是比特币创始人中本聪在人间消失前说的最后一句话。

中本聪是谁？无论是硅谷还是华尔街，至今都无人知晓这位比特币之父的真实身份。

他有可能是某位加拿大计算机工程师，参与了比特币创造；也可能是一群联合发起比特币项目的计算机科学家。与华尔街的CEO及对冲经理不同，比特币的创造者一直用化名进行交流，即使有很多人被指为中本聪本人，但至今无人对比特币宣示主权。

比特币上线运营后，中本聪的通信逐渐变少，2010年后更是彻底销声匿迹。

2010年7月，比特币的价格从0.008美元升值到0.8美元，短短五天暴涨十倍。此后比特币的市值再创新高，经世界上最大的比特币交易商MT.Gox转手到现在的投资人后，比特币的TM成交量大增，市场份额达到76%。此后，比特币的热度有增无减。

可总有马虎的持有者忘记了他们的投资，但这也未必是件坏事。

2009年，一位名为KristofferKoch的挪威人一时兴起花27美元买了5000个比特币。时光飞逝转眼到了2013年10月，比特币的价格飙升，抛售了1000比特币就能在奥斯陆富人区买下一套公寓。

比特币的市值在2014年更是达到峰值，当时1比特币大约为1200美元。

但近五年来，比特币的价格走势却十分曲折。2015到2016年间比特币曾一度跌倒了170美元。2016年底币价出现反弹，今年再度超越1300美元。

2、后来者以太币：替补队员的逆袭之路

Augur是一个去中心化的预测市场平台，在这个平台上用户可以用数字货币进行预测和下注，平台希望可以采用加密货币创建出一个全球性的市场。可当Augur面临设计时，一个重要的挑战是：应该使用何种货币工具建立Augur？

在当时，大热的比特币无疑是一个很好的选择。

不过，许多程序员却不这么认为。对他们来说，从头编程更符合职业习惯。这样做就需要分叉比特币，修改使它包括所有Augur所需的交易，然后与比特币一起进行联合挖矿。

事实证明，在比特币的代码库里，如果你修改某一部分，就破坏了其它几个部分，对程序员而言这不仅增加了工作量，还改变了其工作习惯。

这个时候，就要寻找替补队员。

最后，以太币接替了这个位置。不过，其实以太币最初也并没有得到特别的青睐。在程序员看来，它和比特币一样不好用。比如，以太币用不同的编程语言写了不止三个客户端；在以太坊平台上不能使用比特币；另外它有一个通胀的内置货币，这都给程序员的工作增添了负担。

但当深入了解以太币后，Augur发现自己错了。

同时开发三个客户端其实是一个好的想法，这限制了犯错的可能。比特币的协议有许多错误，如果人们从第一天起就必须跨多个客户端和编程语言进行通信，这些错误就不会存在。

有了以太坊，也不必处理底层网络或者安全问题，因为这些都是以太坊项目的工作。

实际上，以太币被称之为比特币的2.0版。其核心技术是在区块链的基础上加上智能合约。与比特币相比，以太坊最大的不同点是：开发者可以在上面任意开发应用。任何开发者都可以在上面开发应用，并出售给用户。

这些应用多为金融衍生品，也是最易于用代码实现的应用。

不仅如此，以太币在代币系统、储蓄钱包、作物保险、多重签名智能合约等创新应用方面也大有作为。

2016年3月12日上午，以太坊发展达到新的里程碑。格林威治时间上午3:15，公司市值达到10亿美金。“Homestead”进入测试阶段的声明之后，以太坊市值开始了爆炸式增长。单日活动节点增加22%，之后一直呈平稳增长态势。以太币持续一个月成为交易量第二大数字货币。这个新的里程碑明显拉近了以太坊与比特币的差距。后者最高市值为63亿。

2017年6月，据Coinmarketcap数据，以太币价格一度升至407.10美元的历史高位，较1月1日的7.98美元上涨逾5001%。此前一天，比特币价格首次突破3000美元，今年迄今为止已上涨逾200%。

3、从货币到应用平台：数字货币的华丽转身

作为一种货币，比特币并没有任何价值。但仅就一般等价物来说，比特币是个很好的存在。比如，它不会被腐蚀，也不会被折旧。而且，比特币可以被分割，比如，我们可以说这个月房租是6.73128736个比特币。此外，比特币也可以像电子邮件一样被转发，大大减少了转账成本。

除了上述优点以外，比特币还有其他更好的优点：去中心化、全球化、匿名性。

但比特币终究不是货币，在整个比特币的系统中，最重要的不是“币”的概念。它是一个“去中心的电子账本”，“币”只是在这个账本上使用的记账单位。

作为一个商品或者一般等价物，它可以自由交易，比一般货币更加智能和便捷。但作为货币，它的价格却极不稳定。或许它更适合投资和投机，却不适合于交易。而作为普通人来说，想必也不会接受一种价格剧烈波动的货币：不想花钱时的价值只有接受价值的一半。

此外，比特币的扩展性问题也长期为人诟病。

最初，比特币区块链的主要目的是：为金融交易提供信任支撑。只是到了最近，比特币区块链才开始在非金融应用中发现使用情景。与比特币相反，作为比特币2.0版，以太币志不在于商品或支付，也并不标榜自是是“数字黄金”。从开发的第一天起，以太坊就被构想为一个去中心化应用软件开发平台。

所以，以太币的设计有幸从比特币的经验中学习，并改进了比特币的缺点。例如，与比特币10分钟的区块确认时间相比，以太坊区块链执行确认的速度更加快速，确认时间在5~30秒范围内。它更像一种“加密燃料”，支付运行各种智能商业逻辑程序所需的交易费用。

而且，以太坊区块链被设计为完全可编程的，比比特币更加具有经济效率。它具有更大的可扩展性，对于用户可以低成本是使用区块链而言，这是非常关键要求。

最后，以太坊的挖矿可以有常规计算机完成，不需要比特币那样的专门化挖矿设备，因此以太坊挖矿能够被更多的人所参与。

相比比特币，近年来以太币更显资本青睐。

4、丛林江湖：未来货币的“数字时刻”

当然，在数字货币领域，领跑者并非只是比特币和以太币。据worldcoincap6月20日报道，莱特币价格在24小时内暴涨了近50％，一度达到48美元，中国和韩国的交易额更是超过10亿美元。在错过比特币和以太币暴涨潮后，数字货币市场的新手都紧盯着莱特币。

目前，诞生于悉尼Adobe公司市场部门的狗狗币也已成为是国际上用户数仅次于比特币的第二大数字加密货币。2014年，狗狗币系统上线后，流量呈现爆发式发展，不过两周的时间，狗狗币已经铺开了专门的博客、论坛，截止2015年6月9日，市值已达1亿美元。

后起之秀们的强劲涨势正在冲击着数字货币的格局。

与此同时，各国政府的态度也在悄然改变。

2014年，俄罗斯政府在中央银行日前在一份声明重表示，数字加密货币极容易贬值，而且可能会诱使持有者支持非法活动，他们将比特币称之为“资助恐怖主义”。可就在上周，据克里姆林宫官网消息，普京在参加圣彼得堡国际经济论坛期间会见了以太坊创始人VitalikButerin。

近日，央行行长周小川也表示，将高度鼓励数字货币、区块链等技术发展，同时进行规范。

周小川说：“数字货币的发展、区块链等新技术在未来产生一些当前人们不容易完全想象或者预测的影响。”

难怪中国大妈、韩国大妈正在囤积数字货币。

或许在不久的将来，这些货币将能真正派上用场。

新金融见闻为华尔街见闻发起的新媒体，将关注科技驱动金融的力量，金融公司一切的创新。更多好文章请关注 微信公众号：新金融见闻（AWFintech）。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

莱特希泽对WTO一向持怀疑态度，而且认为美国应该对中美贸易关系态度更强硬。在周三的证词中，莱特希泽并未提到美国可能作出何种举措，但其表示，希望看到WTO贸易争端解决制度的变化。

中方认为，中国应该在入世15周年的去年，就自动被授予市场经济地位。人民日报此前刊文指出， 15年过渡期结束后，世贸组织成员对华反倾销“替代国”做法必须终止；拒绝履行条约义务违背WTO规则，是变相的贸易保护主义。

市场经济地位，意味着其他国家更难对他们认定的，中国的不公平贸易行为（如倾销）采取惩罚行动。反倾销对非市场经济的国家发起调查时，将引用与该国经济发展水平大致相当的市场经济国家（替代国）的成本数据，来计算倾销幅度（通常会人为抬高）。

华尔街见闻此前提到，美国这位贸易代表莱特希泽，是日本签署《广场协议》的“幕后黑手”之一。从莱特希泽以往的经历来看，他并不倾向于破坏现有的WTO贸易体系，而是更加倾向于通过利用现有规则来为美国争取更多利益。

莱特希泽称，已经开始与WTO总干事商谈改革WTO贸易争端解决系统，但他预计短期内不会就此开展广泛讨论。

特朗普上任以来，中美贸易关系相比特朗普在竞选期间的激进立场，要更为保守。美国财政部并未认定中国操纵货币，而对于特朗普此前提到的贸易逆差，中美也正在争取共赢的途径。

今年4月，中美领导人在会晤期间提出了中美经济合作百日计划。这一计划目前已经初显成效：本月20日，国家质检总局宣布即日起允许美国牛肉恢复对华出口，此前14年间中方全面禁止美国牛肉进口；农业部也新批准了两项美国转基因产品。

莱特希泽周三表示，这是谈判的一个方面，而其他的许多艰难的谈判还在推进。美国目前关注的一个问题，是美国科技公司在华经商遇到的新壁垒。

“压力依旧，”莱特希泽称，“贸易逆差还没有下降。” 莱特希泽还提出了四个主要的贸易政策目标：重谈北美自由贸易协定，加强现有贸易协定的执行，打开美国出口市场，减少贸易逆差。

更多关于莱特希泽的精彩内容，点击查看特朗普内阁最后一块拼图：当年“搞垮”日本的贸易代表再次披挂上阵。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

Coindesk数据显示，昨日以太币大跌近9%至328美元。而在Coinbase平台，以太币价格一度由315美元闪崩至13美元，跌幅高达96%，这也导致Coinbase网站暂停服务至今。中国国内各平台价格基本稳定，火币网显示跌的幅不到2%。

虚拟货币交易平台CoinDash CEO Alon Muroch称，一系列基于以太坊网络的ICO（initial coin offerings）导致以太币订单暴涨，引发的网络瓶颈令以太币价格大幅动荡。他称：

大量用户在同一时刻希望向ICO智能合约打钱，处理这些交易花费了更长的时间。

越来越多的人在使用这个技术，超出了它的极限。

部分用户认为引发此次事件的罪魁祸首是移动信息平台Status，他们表示，Status的ICO融资设计不合理，阻碍了正常交易的进行。

在这次闪崩出现之前，美国部分虚拟货币交易平台已经暂停了以太币提现，Reddit用户emansipater曾警告设计不合理的ICO可能让所有人都遭遇损失。

他昨日在价格大跌前写道，Status设计糟糕的ICO在周二已经导致了网络拥堵，尽管大量交易无效但是仍然在持续填充区块，阻止了正常交易的进入。

现在，尽管Status的ICO已经结束，仍然有巨量的交易在堵着网络，要让交易达成，唯一的途径就是支付高昂的费用（大多数交易所可能并不希望这样）。在这种情况解决之前，人们可能要错过ENS项目的拍卖，大量钱包和交易所也将无法提现。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

国际现货黄金亚市早盘开于1242.81美元/盎司后，金价小幅震荡走高，但波幅狭窄。欧市金价转跌，之后再转盘整，多头有所上攻，录得日内高点1247.81美元/盎司后转跌，金价震荡下行。美市延续跌势，录得日内低点1240.75美元/盎司后反弹，金价小幅盘升，震荡上行后转盘整，终收于1246.20美元/盎司，上涨3.2美元，涨幅0.30%。

连日来，数位美联储官员表示，央行应该推进利率上涨，但芝加哥联储主席周二表示，他越来越担心通货膨胀走软，意味通胀率回到美联储的2%的目标会比较困难。有机构认为，美联储明年将加息两次，而不是三次，到2017年底黄金价格应上涨至1300美元/盎司。

有分析师称，目前投资者情绪有所变化，这对黄金有利。黄金从自本月初的高位1295.97美元/盎司已下跌了约4%。但是交易者怀疑黄金已经跌至底部。目前金价的上涨动能是在减弱，但如果金价低于1250美元/盎司，将会吸引新的买盘，从而进入盘整期。

沙特国王周三废黜王储，新任命穆罕默德·本·萨勒曼为王储。他是国王萨勒曼的儿子，是沙特“愿景2030”计划的主导者，该计划目的是减少沙特国内对于石油产业的依赖。消息传出后，油价暂时波动不大。

美国6月16日当周的EIA原油库存减少245.1万桶，为十一周里的第九次下滑，是预期降幅120万桶的两倍。汽油库存连涨两周后首现回落，WTI原油期货涨幅扩大至1.3%，刷新44.16美元/桶的盘中新高，但只是短期提振油价，油价很快回落。

据相关报道，有OPEC代表指出，除非伊朗接受加入减产行动，否则OPEC不会同意加大减产力度。因投资者忽略显示库存继续下滑的美国数据，而是关注产量的不断上升，致使后来WTI原油期货大跌3%，至42.13美元/桶，创2016年8月以来盘中新低。

自油价周二跌入熊市，拖累能源股，道琼斯指数连续第二个交易日收盘下跌，分析师再次开始担忧大宗商品价格可能更大幅下跌。美元也走弱，美国长期债券收益率也跌至七个月来的最低点，投资者认为油价下跌会降低通胀压力，使美联储不太可能继续实施加息。这在一定程度上利好黄金。

此外，全球最大的黄金ETF基金SPDR Gold Trust持仓量周三增加近0.3吨至853.98吨，反映出市场投资者看好黄金。

但是，周三公布的美国5月成屋销售数据对金价构成一定压力。数据显示，美国5月成屋销售创十年内第三高，房价中位数25.28万美元创新高，房地产市场仍是供不应求的局面。

基本面利好因素：

1.美国商务部周五（6月16日）公布，美国5月新屋开工109.2万，不及预期的122万，为八个月新低，且连续第三个月下跌，为2009年1月来首现三月连跌。5月新屋开工环比萎缩5.5%，预期为增长4.1%。

2.美国劳工部周四公布，美国5月进口物价较前月下降0.3%，预估为下降0.1%；美国5月出口物价较前月下降0.7%，预估为上升0.1%。 路透评论称，美国5月进口物价指数月率刷新15个月以来的新低，主要原因是汽油进口价格大跌3.9%为去年8月来的低位。

3.美国劳工部周二公布，美国5月最终需求生产者物价指数(PPI)较前月持平，预估为0.0%，4月为上升0.5%；美国5月最终需求PPI较上年同期上升2.4%，预估为+2.3%。 数据还显示，美国5月扣除食品和能源的最终需求PPI较前月上升0.3%，预估为+0.2%，4月为上升0.4%；美国5月扣除食品和能源的最终需求PPI较上年同期上升2.1%，预估为+2.0%。

4.周一(6月5日)公布的数据显示，美国4月工厂订单和耐用品订单双双较前月下滑，表明制造业活动正在降温，并可能进一步削弱二季度经济增速大幅反弹的预期。美国商务部(DOC)公布，4月工厂订单较上月下滑0.2%，与预估一致，3月上修为增长1.0%，前值为增长0.5%。

基本面利空因素：

1.全美地产经纪商协会（NAR）周三（6月21日）数据显示，美国5月成屋销售总数年化562万户，高于预期的555万，创2007年2月以来新高。4月前值从557万微幅下修至556万户。数据显示，美国5月成屋销售总数环比增长1.1%，远超预期，同比上涨2.7%。

2.红皮书研究机构(Redbook Research)周二(6月20日)公布的报告显示，6月17日当周美国连锁店销售年率增长2.8%，之前一周为增长2.1%。更多数据显示，6月17日当周美国红皮书商业零售销售月率增长0.7%，之前一周为增长0.5%。

3.纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一表示，美国的加息周期“目前为止一切顺利”。杜德利称，如果等待太久才收紧银根，将可能带来美联储“急刹车”的风险，并因此导致经济衰退。“到目前为止，我认为我们大体做到了政策调控上的平衡。”

4.美初请连续两周下滑：美国劳工部周四公布，美国一周初请失业金人数为23.7万人，预估为24.2万人。 数据还显示，美国一周续请失业金人数为193.5万人，预估为192.3万人；美国一周初请失业金人数四周均值为24.3万人。美国当周初请失业金数据已连续两周下滑。美国当周初请失业金数据已经连续119周低于30万关口，连续时间创1970年以来最长。

后市展望

1.Kitco 上周五（6月16日）发布的每周黄金调查显示，由于上周美联储实施加息并将收紧货币政策，多数华尔街的专业人士和普通投资者均看跌本周黄金。在针对专业人士的调查中，有21人参与了调查，10人或48%认为本周黄金会走低，9人或43%认为本周黄金会走高，2人或10%预计将盘整。市场参与者中包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师。同时，有1151名普通投资者参与了投票，658人或57%认为黄金将下跌；另有393人或34%认为黄金将会上涨，而100人或9%认为黄金将盘整。

2.ABN AMRO分析师Georgette Boele表示：“情绪的变化有助于黄金。”黄金从自本月初的高位1295.97美元/盎司已下跌了约4%。但是交易者怀疑黄金已经跌至底部。200日移动均线的强力技术支持，使黄金可能会从1237美元/盎司的底部攀升到1275美元/盎司。

3.MKS PAMP交易员Alex Thorndike在报告中称 “目前的动能是在减弱。（但是）如果金价低于1250美元/盎司，会吸引新的买盘。所以我们觉得可能有一个整合期。”

4.RBC财富管理总经理乔治·吉罗（George Gero）表示：“本周美联储发言人太多，现在黄金不会反弹。 纽约Comex 8月黄金周二触及1242.40美元/盎司，是5月中旬以来的最低水平，周三早盘反弹，至8月59日上午8:59，交投上涨80美分至1244.30美元/盎司。”

5.德国商业银行（Commerzbank）表示：“主要因素是美联储两位官员，其中一位是美联储副主席斯坦利·费舍尔（Stanley Fischer）的言论使美元走强，他们昨天强调了美联储低利率风险。此前，纽约联储有影响力的主席威廉·杜德利（William Dudley）已经反对停止加息周期。尽管如此，市场尚不确定，因为加息预期几乎没有上涨。”

6.FXTM研究分析师Lukman Otunuga在周三（6月21日）发布的报告中称，黄金本周至今一直受到美国加息压力，但作为风险对冲的买入仍然可以为金属提供“生命线”。分析师说：“金价已经从周三早盘交易中的5周低位回落至1241美元/盎司，如果盘中金价上涨突破1248美元/盎司，则黄金有可能会涨至1260美元/盎司。在涨势未能控制超过1240美元/盎司的情况，金价可能会下跌至1220美元/盎司。”

7.资讯网站Economies.com在周三（6月21日）发布的报告中称，黄金早盘没有显示任何强势的迹象，仍保持在1245.00美元/盎司一带企稳，因此，只要金价仍保持在1254.56美元/盎司之下，日内看跌的趋势不变，受到抵达超买区域的随机波动的支撑，需要提醒的是我们等待的主要目标位是1229.32美元/盎司。

周四重点关注

21:00 美国4月FHFA房价指数月率

21:45 美国至6月18日当周彭博消费者信心指数

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

5月央行资产负债表显示，5月末基础货币余额30.0万亿（央行口径），同比增长7.3%，前值增长7.1%，基础货币余额（央行口径）同比增速连续3个月回升。按此计算，5月货币乘数为5.35，前值5.33，连续5个月上升后再创历史新高。

 

中国货币乘数（来源：微信公众号“周浩宏观外汇”）

货币乘数被认为是领先经济的一个重要先行指标，其数值代表央行创造一单位基础货币，能使货币供给量增加的数额。

安信固收罗云峰团队认为，未来央行抑制货币乘数的方式或更多转向投放基础货币，跌破10%以后M2同比增速进一步下降空间有限。

中国5月M2货币供应同比9.6%，同比增速创历史新低，前值10.5%。华夏时报本月援引接近央行人士说法称，过去GDP两位数增长，M2也是两位数增速势头成为过去式，现在市场是时候清醒了，GDP个位数增长成为常态，同时资金利率走向上行周期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐点还远未看到。未来M2增速将会平缓下行，甚至降至个位。

但昨日，央行研究局局长徐忠在陆家嘴论坛上表示，“最近一段时间，监管政策密集出台，事实上造成了货币乘数的下降和M2的下降。”

徐忠还指出，“中央银行的宏观调控离不开金融监管政策的协调配合，从现代货币创造理论来看，中央银行货币供给是外在货币金融体系，尤其是银行体系内部创造的货币是内在货币，货币调控是通过外在货币影响内部货币”。“可见即使中央银行可以调控外在货币，但是如果没有有效的监管保障，外在货币投向何处，效率如何，这是中央银行无法控制的，也无法保证金融支持实体经济”。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

以下为出让地块的基本情况和规划指标要求：

据公告，中华人民共和国境内外的自然人、法人和其他组织，除法律、法规另有规定外，均可申请参加。可以独立申请，也可以联合申请。联合申请的，联合各方均需符合上述条件，且联合申请各方的投资比例均须大于1%。

在招标方式方面，公告称，通过资格审核的有效申请人数为三人及以上的，本地块采用有竞价招标方式出让，有效申请人即为“投标人”，有效投标文件若达3-10份的，则排名顺序前2位投标人为入围竞标人；若达11份及以上的，则排名顺序前3位投标人为入围竞标人。通过资格审核的有效申请人数不足三人的，本地块直接采用挂牌方式出让，有效申请人即为“竞买人”。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

关注微信公众号“见闻美股”，你想知道的隔夜北美市场要闻都在这里。

周三（6月21日）美股涨跌不一，纳指上涨，标普和道指则延续昨日跌势但跌幅收窄，油价重挫逾2%创10个月新低，拖累能源板块连续第二天大跌。

AMD发布CPU产品Ebyc，进军服务器处理器市场，股价大涨10.6%。EIA原油库存降幅超预期，但OPEC拒绝在伊朗加入的情况下加大石油减产力度，油价大跌；美国5月成屋销售总数好于预期；费城联储主席Harker表示，美联储可能从9月份开始启动缩表行动，但如果通胀疲软，就不会缩表；今天美联储将公布银行压力测试结果。

纽交所主板3104支股票中1060支上涨，1937支下跌，107支收平，91支股票创新高，124支股票创新低，其中LZB领涨，ECR领跌。

纳斯达克主板3122支股票中1378支上涨，1506支下跌，238支收平，86支股票创新高，60支股票创新低，其中TTOO领涨，LGCYP领跌。

标普500指数11大板块中，3涨8跌，医疗保健板块领涨，能源板块领跌。176支股票上涨，325支股票下跌，4支收平。成分股方面，CA领涨，CHK领跌。

6月21日标普500十一大板块表现

• AMD：AMD上涨10.6%，报14美元。AMD发布其最新服务器CPU产品Ebyc，尝试重新进入服务器处理器市场。微软和百度已经宣布将在数据中心中使用AMD最新的Epyc芯片。

• PYPL：PayPal上涨1.9%，报53.5美元。皇冠证券将PayPal评级由和大盘持平上调至好于大盘，前者称PayPal各种支付平台的收益持续增加。

• TSLA：特斯拉上涨1.1%，报376.4美元。特斯拉称其自动驾驶软件部门负责人Chris Lattner已经离职，Lattner于今年早些时候从苹果跳槽至特斯拉。

• CA：联合电脑公司上涨13.4%，报35.8美元。BMC软件公司正在考虑收购联合电脑公司，媒体报道称BMC已经与银行就这笔潜在交易的融资进行了沟通，BMC和联合电脑室美国最大的两家信息技术管理软件提供商。

• RHT：红帽公司上涨9.5%，报98.5美元。投资机构尼古拉斯将红帽公司评级由持有上调至买入，前者称混合云为这家Linux软件提供商创造了新的机会。

• ORCL：甲骨文上涨1.1%，报46.3美元。甲骨文四季度调整后营收109.4亿美元，好于预期的104.5亿美元，公司预计2018财年利润增长将加速。

• ADBE：Adobe上涨2.4%，报144.2美元。受益于向云业务的快速转型，Adobe季度利润连续第八个季度好于预期，且当前季度指引也好于预期。

• SHPG：夏尔制药公司上涨2.1%，报170.8美元。夏尔的Mydayis获得了FDA的批准，该药物可用于对患有注意力缺失症的儿童和成人的长期治疗。

• MBRX：制药公司Moleculin Biotech上涨22.4%，报1美元。公司宣布在治疗胰腺癌方面取得重大进展，代谢抑制剂WP1122组合显示出对胰腺癌细胞的强大杀伤力。

• EPZM：制药公司Epizyme上涨5.5%，报14.5美元。公司称FDA给予了其用于治疗软组织肉瘤(STS)药物孤儿药的资格，这将会加快此药的审批过程。STS是一种发生在肌肉，脂肪，血管，肌腱，纤维组织和结缔组织、在任何年龄都可以出现在身体任何部位的癌症。

• JD：京东上涨5.63%，报41.09美元。中国石化与京东，共建人车生活生态圈。继建行牵手阿里巴巴、农行牵手百度后，中国工商银行正式与京东联手，签署全面合作协议。同时，京东将涉足蔬菜生产，三菱化学将向其提供植物工厂和栽培技术。

• RENN：人人上涨0.48%，报6.33美元。人人公司第一财季总净营收为2090万美元，同比增长94.3%，净亏损为1100万美元，同比减亏。

• BIDU：百度上涨1.30%，报180.17美元。顺丰百度再传合作，业务落地上海。同时百度表示，计划将AMD的服务器芯片用于搜索、人工智能和云计算应用。

• CVX：雪弗龙公司下跌1.9%，报104.5美元。鉴于对原油价格预期的削减，麦格理将石油巨头雪弗龙评级由买入下调至中性。

• FDX：联邦快递上涨1.6%，报212.4美元。公司季度利润和收入均好于预期，公司同时给出了好于预期的全年指引，联邦快递正从所有业务部门的增长以及收购TNT快递公司中受益。

• NKE：耐克上涨2%，报52.6美元。高盛称耐克和亚马逊接近达成在后者网站直接销售耐克产品的协议，目前耐克主要通过亚马逊子公司Zappos.com和第三方经销商出售产品，一旦和亚马逊达成合作协议，耐克的销售渠道将得到极大的拓展。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

要闻

标普道指跌纳指涨，生物科技股大涨，中概股表现亮眼。

OPEC代表：除非伊朗参与，不然OPEC不能进一步减产，油价盘中跌3%。

Uber创始人卡兰尼克辞职。

英国央行鹰声大作，又一央行委员称支持下半年加息。

英国女王亮出为退欧所备法案，允许废除欧盟移民法。

“统一欧洲”重大进展：默克尔让步，称可考虑设立欧元区财长并制定公共预算。

沙特国王废黜王储，史上最大经济改革“操盘手”正式上位。

王石“退位”，万科正式进入“郁亮时代”。

方星海：A股加入MSCI指数守住两大底线，未来或纳入更多A股，理论可达30%。

发改委将变相上调上网电价。

央行研究局局长徐忠：最近监管政策密集出台，实质上造成货币乘数和M2下降。

市场概述

OPEC代表称，除非伊朗参与，不然OPEC不能进一步减产。受此影响，油价大跌，拖累能源股，道指标普连续第二收跌。不过生物科技股涨势强劲，生物科技指数ETF IBB大涨超过4%。MSCI将中国A股纳入新兴市场指数，阿里巴巴收涨逾3%创新高，京东新浪微博也大涨。

市场收报

美股：标普500指数收跌0.06%。道琼斯跌幅0.27%。纳斯达克涨幅0.74%。

欧股：富时泛欧绩优300指数收跌0.23%。德国DAX 30指数收跌0.3%。法国CAC 40指数收跌0.4%。英国富时100指数收跌0.2%。

A股：沪指收报3156.21点，涨0.52%，成交额1670亿。深成指收报10367.17点，涨0.76%，成交额2252亿。创业板收报1824.69点，涨0.20%，成交额593亿。沪深300收涨1.2%，收盘创2015年12月来高位。

黄金：COMEX 8月黄金期货收涨0.2%，报1245.80美元/盎司。

原油：WTI原油期货收跌2.25%，报42.53美元/桶。布伦特8月原油期货收跌2.61%，报44.82美元/桶。

要闻详情

喜迎A股入摩！沪深300收涨1.2%，创一年半新高。

周三，在MSCI宣布A股第四次闯关成功后，两市双双高开，五分钟后相继翻绿，但随后又强势反弹，三大股指均收红。受A股被纳入MSCI提振，大盘股表现强势，沪深300收涨1.2%，收盘创2015年12月来高位。

收益率修复首战“告捷”：中国10年期与1年期国债收益率倒挂结束。

中国10年期国债收益率继续上涨5个基点至3.55%，高于1年期的3.49%。这是二者连续倒挂10个交易日后，首次回到正常状态，也是财政部周二进行首次国债做市支持操作后，收益率曲线修复的首个战果。

万科终局。

万科狙击“野蛮人”的招数与1994年的“君万之争”如出一辙，但结局却大为不同：当年王石大胜，如今则黯然退位，王石选择了主动让贤，由郁亮接班。万科大股东易主，变成了事实上的国企；尚未出局的宝能系姚振华将何去何从成了最后的悬念……

方星海：A股加入MSCI指数守住了两条底线，未来或纳入30%。

证监会副主席方星海称，A股加入MSCI指数谈判期间中国坚持的底线一是不能影响本国金融稳定，二是重要的衍生品流动性留在国内；加入MSCI将促使上市公司不能随意停牌；预计MSCI未来纳入更多A股，理论上可能到30%。

帮煤电企业一把，发改委将变相上调上网电价。

据证券日报，发改委通知，自下月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降25%；腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解煤电企业经营困难。

央行研究局局长徐忠：最近监管政策密集出台，实质上造成货币乘数和M2下降。

徐忠表示，最近一段时间，监管政策密集出台，事实上造成了货币乘数、M2的下降，可见即使中央银行可以调控外在货币，但是如果没有有效的监管保障，外在货币投向何处、效率如何，央行无法控制，也无法保证金融支持实体经济。

有史以来最悲催的成功创业者：Uber创始人卡兰尼克辞职！

按照段子的说法：没有CTO，没有COO，没有CFO。现在，连CEO及创始人卡兰尼克(Travis Kalanick)也辞职了。Uber达到了有史以来最接近无人驾驶的境界。

英国央行鹰声大作！又一央行委员称支持下半年加息。

英国央行首席经济学家称，支持下半年去除部分刺激措施。英镑/美元一分钟拉涨约50点至1.2698，据媒体测算，短线英镑走势表明英国央行今年加息的概率超过50%。

英国女王亮出为退欧所备法案，允许废除欧盟移民法。

周三，英国女王伊丽莎白提出了为退欧做准备的8项法案，允许废除欧盟移民法，并允许英国在退欧后独立开展贸易。女王讲话过后，英镑/美元扩大涨幅至0.2%。

“统一欧洲”重大进展：默克尔让步，欧元区财长即将现身？

德国总理默克尔周二指出，可以考虑设立欧元区财长并制定公共预算事宜。而默克尔此前是反对欧元区成员国之间的资金转账和共同债务问题的，如今其意外软化的表态，可能预示着欧元区改革进程重启的时间比预计的要早。

沙特国王废黜王储，史上最大经济改革“操盘手”正式上位。

据美国媒体报道，沙特国王废黜王储，新任命穆罕默德·本·萨勒曼为王储。他是国王萨勒曼的儿子，是沙特“愿景2030”计划的主导者，该计划目的是减少沙特国内对于石油产业的依赖。

OPEC代表：除非伊朗参与，不然OPEC不能进一步减产，油价大跌。

WTI原油期货大跌3%，至42.13美元/桶，创2016年8月以来盘中新低，较日高回落2.03美元。虽然周三EIA原油汽油库存降幅超预期，但路透报道，有OPEC代表指出，除非伊朗接受加入减产行动，否则OPEC不会同意加大减产力度。

中国新闻——地区及产业

1、雄安邮政 | 据国家邮政局网站消息，近日，河北省副省长张古江在省邮政管理局《关于服务雄安新区邮政业建设发展工作情况的报告》上作出批示，同意省邮政管理局关于服务雄安新区邮政业建设发展工作所报内容，要求做好与雄安新区的沟通对接，抓好下一步工作的落地落实。

点评：据《中国邮政报》6月17日报道，中国邮政集团公司近日召开会议，研究决定成立中国邮政服务雄安新区建设工作领导小组和专项工作组，全面对接和推进服务雄安新区建设工作。此前国家邮政局局长马军胜提出，力争把新区打造为邮政业落实新发展理念的示范区、现代邮政业发展的样板区、邮政业改革创新发展的试验区。上市公司中，湘邮科技实控人为中国邮政集团。传化智联与河北省政府签订《智能公路港物流发展战略合作框架协议》，协同布局全省范围内的立体化智能公路港物流网络体系。

2、军工| 第52届巴黎航展于6月19日至25日举行。作为世界上规模最大和最负盛名的国际航空航天展会之一，今年的巴黎航展吸引了来自近50个国家超过2300家企业和组织参展，而中国厂商尤其是军事工业厂商的参展无疑是航展最为重要的看点之一。据悉，10余家中国航空航天企业参展。其中，中国航空工业集团公司携多款主力机型参加，并在航展期间与法国达索系统公司签署协议，合作建立中法工业联合创新中心。

点评：可关注旗下中航飞机等。其他参展企业也在航展期间尽显神通，中国电科参展的各类雷达和电子设备也格外引人注目，可关注集团旗下四创电子、国睿科技等。

3、土壤修复|据媒体报道，环保部土壤环境管理司司长邱启文表示，环保部积极配合全国人大开展《土壤污染防治法》立法工作，目前已形成土壤污染防治法立法草案，近期全国人大常委会将进行分组审议。环保部还将联合农业部制定《农用地土壤环境管理办法(试行)》，已完成征求意见工作，将进一步修改完善后按程序报批。此外，环保部在首批启动14个试点项目的基础上，将指导各地新启动一批土壤污染治理与修复技术应用试点项目。

点评：博世科通过收购加拿大RX公司，强化土壤修复技术储备，借助子公司湖南博智环评入口，公司在湖南获得土壤修复项目的数量有望快速增加；永清环保致力于打造国内土壤修复领域的标杆企业，5月份中标了西北地区土壤修复重大项目。

4、林业PPP |近日，国家发改委联合林业局召开林业领域PPP试点项目工作座谈会，将研究提出第一批林业领域PPP试点项目名单，积极推进试点工作。农业领域投融资改革是今年农业供给侧改革的重点任务，在此之前，《关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见》已经发布。

点评：PPP板块近期迎来重大政策利好。此前央行、财政部、证监会联合发布了《关于规范开展政府和社会资本合作项目资产证券化有关事宜的通知》，放宽了可证券化的PPP项目基础资产范围，项目运营期限也较大幅度放宽，不同付费类型的PPP项目均可实行资产证券化。通知明确除了PPP项目公司之外，整个产业链上的各个主体均纳入可资产证券化范围。这一系列政策对于PPP资产证券化是极大突破，将显著提高PPP项目的融资能力，吸引各类社会资本参与其中。平潭发展将受益于林业局规划的沿海防护林工程建设，永安林业林地储备规模大，有望受益于林业改革 。

5、旅游| 清空华创、华侨城率领团队到池州对接全域旅游项目，池州位于安徽，而中部地区的安徽无疑是旅游大省，省内知名的旅游上市公司就有黄山旅游和九华山旅游。而安徽省政府在今年4月的规划中就强调：安徽在创新体制机制上进一步加大力度。同时提出了：加快由传统经典景区发展模式向“全域旅游”发展模式转变。

点评：去年底华侨城参与云南混改入主云南旅游引发暴涨行情，现在华侨城又盯上了西安市，可惜当地三只旅游股已提前全部停牌。然而通过查找相关资料发现，华侨城的野心可能比现在看到的更大。今年6.13日，国家旅游局发布《关于第二批国家级旅游业改革创新先行区名单的公示》，除了华侨城大手笔进入的西安市在名单之内，还有四川凉州和安徽池州也与华侨城有关。池州市有已经上市的旅游企业九华旅游。

6、无人驾驶| 据媒体消息，特斯拉已经聘请深度学习和计算机视觉专家安德烈•卡帕斯(Andrej Karpathy)在关键的自动驾驶仪部门挑大梁。卡帕斯在人工智能相关领域拥有广泛的背景，并在斯坦福大学完成了计算机视觉博士学位。担任人工智能和自动驾驶视觉总监的新角色后，卡帕斯直属于马斯克麾下。

点评：机构预测，2018年全球机器计算机视觉系统及部件市场规模达到50亿美元。国内机器视觉处于快速发展阶段，相关上市公司可关注万讯自控、劲拓股份等。

7、DRAM | 21日，全球第三大DRAM内存生产商SK海力士股价再创历史新高，达到66300韩元，今年以来涨幅近45%，近一年来涨幅近110%。野村证券最新研报预计，三季度DRAM内存价格将继续上涨，供应缺口将持续到明年。海力士今年净利润将翻3倍，因此将其目标价上调至10万韩元，股价潜在升幅50%。全球第二大DRAM内存生产商美光科技股价同样表现强劲，今年涨幅近40%，近一年来涨幅近140%。去年下半年开始，全球DRAM内存价格不断上涨。

点评：太极实业与海力士合资成立海太半导体，主要承接海力士内存产品封测业务，直接受益海力士内存业务高景气；兆易创新是国内存储器芯片设计龙头，拟通过收购北京矽成增加DRAM业务，存储器版图完善有助快速发展。

8、人工智能| 据了解，6月21日中国人工智能产业创新联盟成立。计划未来3年将孵化50项人工智能产品、培育40家人工智能企业、建设3个地方创新基地、推动20项示范应用工程以及打造1个通用技术平台。此外，联盟还提出建立中国人工智能开放创新平台、组建中国人工智能创新发展基金、举办中国人工智能产业创新大赛及建设中国人工智能产业创新基地等四大工作任务。

点评：据悉，“百度AI开发者大会”同步举办六个不同主题的分论坛，分别聚焦AI基础技术、对话式操作系统、智能驾驶、智能云、Web生态和数据中心技术六大领域，可关注AI基础层标的景嘉微、国内语音合成与识别龙头科大讯飞以及推出多款智能驾驶新品的亚太股份。

9、煤炭|21日下午，最新一期环渤海动力煤指数发布，报收于574元/吨，环比上涨10元/吨。价格指数连续第二期上行，累计上行12元/吨。行业研究员认为，近期煤炭产地市场价格涨势汹涌，尤其内蒙古市场因环保督查组进入，煤管票受限，对产量的有效释放产生较大影响，煤炭供给呈现阶段性偏紧局面，同时价格上涨形势逐渐蔓延至山西、陕西市场，最终推升港口环节价格快速上涨。

点评：国内煤炭海上运价大幅向上，表明煤炭采购需求具有持续性。而部分贸易商捂盘惜售，看涨情绪升温，也放大了北方港口煤炭价格的涨幅。煤炭行业人士普遍认为，动力煤价格在短期内将得到较强支撑。

10、集成电路 | 近期，集成电路产业继续迎来多方利好消息。据中国半导体行业协会统计，2016年中国集成电路产业销售额达到4335.5亿元，其中设计业首次超越封测业成为产业最大部分，这也被视为中国集成电路向好发展的良性讯号。在过去两年内，中国集成电路设计公司数量从681家增至1362家。此外，上海、深圳、合肥等地集成电路产业高地的地位继续体现。例如，近日召开的合肥市“十三五”集成电路产业发展规划评审会上消息显示，五年内合肥市集成电路产业企业将超过150家，年产值达到500亿元，成为全国最大的非数字芯片生产基地。

点评：建议关注通富微电、富瀚微、北京君正、上海贝岭、中颖电子等。

今日要闻前瞻

日本央行副行长讲话。美国公布上周首申失业金人数、FHFA房价等数据。美国参院版医改将周四出炉，最早下周投票。

见闻精选

马云：30年内人类一天工作四小时，但人工智能可能引爆第三次世界大战。

马云说，人工智能的好处是减少人类工作时间，预计未来30年每天只需工作四小时，可能一周工作四天；而随着机器学习和人工智能消灭工作岗位，第三次技术革命可能引爆第三次世界大战，前两次技术革命已引发一战和二战。

Uber——外行看笑话，内行看什么？

在拥有40%投票权的五家大股东联名致信后，Uber联合创始人兼CEO卡兰尼克辞职。680亿美元估值的“全球最牛创业公司”Uber一众高管岗位真空。谁是下一任CEO？能否顺利上市？Uber的明天还好吗？

见闻早餐国内资讯部分来自选股宝APP。

见闻早餐及北美线下活动预告详见“见闻俱乐部”公众号。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

Gundlach将今后CPI增速进一步下滑比作给美联储的“紧缩梦”“泼一桶冰水”。他还表示，当2年期和3年期美国国债收益率大致相同，WTI原油价格又跌到30多美元/桶时，美国国债收益率曲线趋平坦可能令人担心美国经济增长。

美债收益率曲线平坦意味着短期利率升速超过长期收益率，通常会在货币紧缩时出现。而最近美债长短端息差一再收窄，国债收益率曲线越发趋平，进一步接近倒挂。

华尔街见闻此前提到，上周三，在公布5月美国核心CPI环比增速创24个月新低和美国EIA原油库存降幅不及预期后，10年期美国债收益率连续创七个月新低，同时美债收益率曲线更接近平坦，2年期与10年期美债息差一度接近81个基点。

本周二，对美联储利率政策最为敏感的5年期美债收益率升至1.8%，创四周新高；5年期和30年期美债息差收窄至96个基点，为2007年12月以来最窄。本周三，主要受到未来经济增长和通胀预期影响的30年期美债收益率跌至2.72%，创去年11月9日以来新低。

本周三，WTI 8月期油收跌2.25%，报42.53美元/桶。当日稍早公布的上周美国EIA原油库存降幅大超预期，但此后路透报道援引OPEC人士消息称，除非伊朗接受新减产计划，否则OPEC不会扩大减产规模。此消息对油价有所打压，WTI油价盘中曾跌3%。

美联储力推“量缩” 美股吸引力更低

Gundlach说，目前还没有任何硬数据指向美国经济可能陷入衰退。但考虑到美联储加息和缩表的量化紧缩行动，相对美股而言，他更为看好美国以外地区股市，

“同样的经济状态下，我宁可处在负利率、QE的环境，所以我看好欧洲和中国以外新兴市场股市。”

Gundlach还提到了最近的热点——股票代码首字母合称FANG的四大科技股Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌母公司Alphabet。他自称不喜欢FANG这类个股的逻辑，“就像我讨厌1999年的科技泡沫那样。”

通胀数据低迷 美联储仍乐观

尽管上周三公布了格外疲软的通胀数据，当天稍后美联储公布的会议声明仍宣布加息，并公布预计今年开始收缩资产负债表（缩表）的计划，联储官员仍预计今年还会加息一次。

美联储主席耶伦会后表示，若经济进展符合预期，可能“相对较早”缩表，认为最近美国通胀疲软源于短期因素，不要对少数可能是噪音的通胀数据反应过度。

本周已有四位美联储FOMC投票委员就收紧货币举措发表鹰派言论，他们大多认为，劳动力市场供应吃紧最终会推升通胀，今年还会有一次加息，但时间偏晚，缩表的行动可能比那次加息来得早。

有投票委员提出今年9月可能缩表。还有委员认为，应等到12月，再根据届时的通胀和经济形势判断，是否进行今年第三次加息，缩表则是12月以前就可能开始。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

这位“80后”还是沙特国防大臣、国家经济和发展委员会主席，去年提出了“愿景2030”经济计划，为沙特确定了“阿拉伯与伊斯兰世界的心脏、全球投资强国、亚欧非枢纽”等三大目标定位，并将重新打造沙特经济体系，重点是减少对石油产业的依赖。

分析师普遍认为，年富力强的经济改革“操盘手”将在现年81岁的老爹退位后，在未来三四十年的时间里确保沙特改革政策一贯性，对沙特来说是利好消息。尽管该国的地缘外交政策可能转向激进，对近期的原油政策将维持现状，甚至可以抬高原油的风险溢价。

沙特阿美上市前 沙特将保持减产政策不变

大多数分析意见指出，由萨勒曼主导的沙特阿美明年最高达1000亿美元IPO上市，将确保沙特从严贯彻现有的减产协议。Energy Aspects首席原油分析师Amrita Sen表示，沙特需要高油价支撑沙特阿美的IPO估值，华尔街见闻此前也多次提过类似观点。

RBC Capital Markets全球大宗商品策略主管Helima Croft也认为，沙特的原油政策早已聚焦在2018年，只要在沙特阿美上市前布伦特油价冲回60美元/桶的目标即可。

Gulf Research Center研究主管John Sfakiankais则给出了具体政策预期。尽管新王储计划在长期内不依赖石油产业，但短期内的经济多样化改革还需要石油收入支持。萨勒曼是推动OPEC与俄罗斯签署减产协议的主导力量，预计沙特会维持石油政策现状，继续支持去库存和达成原油现货升水的目标，不排除未来加深减产幅度以加大干预力度。

新王储历来“怒怼”伊朗 或增加原油风险溢价

Atlantic Council分析师Mohammed Alyahya表示，前任王储本来权力有限，因此换届不会撼动沙特政局。现有的外交、经济和国防政策早已由新王储执掌，预计也不会改变。市场更应关心的是：沙特和伊朗在也门大打代理权战争、沙特联合阿联酋对卡塔尔的封锁，以及本周一沙特指责伊朗革命卫队对其离岸油田搞“恐袭”，是否作为与伊朗爆发军事冲突的先兆？

他进而指出，新王储同美国在伊朗问题上的立场趋于一致，导致中东近期军事对抗风险加强，这些政治风险将作为风险溢价反映在原油市场。

在萨勒曼被任命为新王储后，油价反而下跌。布伦特原油期货重回周二跌至的七个月低位，在传出伊朗暗示OPEC将扩大减产幅度的消息后才一度反弹。不过WTI油价周三触及42.13美元/桶的十个月新低，布伦特油价也跌破45美元/桶关口，年内均回落了20%，齐齐跌入熊市区间。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

多家科技公司向《华尔街日报》表示，沃尔玛正在告诉一些技术公司，如果他们想要获得沃尔玛的业务，就不能使用亚马逊云服务来为沃尔玛运行应用程序。

很明显，这是沃尔玛针对亚马逊收购美国全食超市(Whole Foods Market)所做出的反击。亚马逊上周五宣布，将以137亿美元收购全食超市。此举将让亚马逊获得全食超市在美国、加拿大和英国的460多家连锁店。

华尔街见闻此前提到，全食超市是美国最大的天然食品和有机食品零售商，亚马逊巨资收购该公司，标志其开始大举进军线下零售业。穆迪的首席零售业分析师Charlie O'Shea认为，亚马逊这笔交易不仅仅针对食品零售领域，意在整个零售业。

这对沃尔玛等传统零售巨头显然不是好消息，他们近几年大举投资线上日用杂货，推出了在线订购送货等服务。去年一些分析师开始质疑线上杂货送货的长期可行性，认为这些零售商在浪费资金。汇丰的分析师甚至称那是“皇帝的新衣”。

目前，亚马逊已经成为出租云储存、云计划行业的领军人物。而一些亚马逊的竞争对手（沃尔玛、Netflix）则不愿意将其云业务交给亚马逊。

沃尔玛不愿向亚马逊提供任何生意。该公司表示，将其大部分的数据保留在自己的服务器上，并使用微软公司的Azure云服务。

沃尔玛发言人Dan Toporek表示，沃尔玛使用一些技术供应商的应用，而这些应用通过亚马逊云服务来运行。他拒绝透露哪些应用程式使用了亚马逊云服务，也没有透露有多少应用使用了亚马逊云服务。但他承认，沃尔玛正推动供应商选择亚马逊云服务的替代品。

他说：“这不是一个大惊喜——我们希望最敏感的数据不被储存在竞争对手的平台上。”

而亚马逊的发言人则认为，沃尔玛此举是企图“霸凌”科技供应商。其表示：“这样的战术对于企业和客户都是不利的。” 

除了沃尔玛，其他零售商此前也对其科技供应商提出了类似的要求。

Adroit Worldwide Media Inc.首席执行官Kevin Howard表示：“零售商都提出了特别的要求。一些零售商点名要我们使用Azure的服务。”Adroit Worldwide Media是一家为零售行业提供技术支持公司。该公司帮助客户处理敏感数据——包括自动化库存跟踪、提供定价内容管理。

虽然沃尔玛此举不太可能使亚马逊云服务的增长停滞不前，但可能会壮大其竞争对手。

研究公司Gartner Inc.的分析师Robert Hetu说：“人们一直跨越重重障碍和沃尔玛做生意。这绝对可以加速Azure的成长。“

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

能源股领跌 生物科技股、中概股表现亮眼

标普500指数收跌1.42点，跌幅0.06%，报2435.61点。道琼斯工业平均指数收跌57.11点，跌幅0.27%，报21410.03点。纳斯达克综合指数收涨45.92点，涨幅0.74%，报6233.95点。

由于油价下跌，能源股领跌。而中概股表现亮眼。阿里巴巴收涨逾3%创收盘纪录新高，京东、新浪、微博大涨。昨日，MSCI将中国A股纳入新兴市场指数。德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF在纽约收涨1.23%，报26.41美元，逼近最近半年收盘最高位。

此外，生物科技股今日表现亮眼。iSahres纳斯达克生物科技指数大涨4.12%，至316.10。

越来越多美联储决策者讲话暗示，今年还会有一次加息，但时间偏晚，缩减资产负债表的行动可能比那次加息来得早。

本周三，今年有美联储货币政策委员会FOMC投票权的费城联储主席Patrick Harker表示，他主张美联储未来几个月“暂停”加息，考虑到当前低通胀的环境和希望尽量减小影响，应该在下次加息前启动缩减资产负债表（缩表），9月可能是启动的时机。

不过Harker强调，美联储还没有就缩表时间做出任何决定。他说：

“对我们来说，暂停下一次加息是谨慎的。我会假设今年停止（证券）再投资，看看市场反应如何。我们有时间这么做，不必心急火燎。”

欧股方面，富时泛欧绩优300指数收跌0.23%，报1527.15点。欧洲STOXX 600指数收跌0.18%，报388.50点；欧元区蓝筹绩优STOXX 50指数收跌0.18%。

德国DAX 30指数收跌0.32%，报12774.26点。法国CAC 40指数收跌0.37%，报5274.26点。英国富时100指数收跌0.33%，报7447.79点。

英国央行鹰声大作 英镑上涨

英国央行政策委员兼首席经济学家Haldane周二称，支持下半年去除部分刺激措施。6月会议考虑了加息情境，过快紧缩的风险已经下降。有理由考虑今年晚些时候加息，加息25个基点只能部分抵消去年8月推出的刺激措施。

针对通胀风险，Haldane称，通胀预期的下行偏离已经消失。英国退欧风险并未消失，但英国经济增长稳健。英国经济增长、通胀显示出韧性。

这可以说是Haldane由鸽转鹰的一大转变。

受此影响，英镑今日对美元上涨0.3%，至1.2665。

欧元上涨0.2%，至1.1162。美元对日元下跌0.1%，至111.34。美元指数今日下跌0.2%。

油价跌超2% 

WTI原油期货收跌0.98美元，跌幅2.25%，报42.53美元/桶。布伦特8月原油期货收跌1.20美元，跌幅2.61%，报44.82美元/桶。

据路透报道，伊朗周三表示，OPEC成员国正在考虑进一步降低石油产量。不过，其将等到目前减产的影响明确后再采取行动。这显示，在油价下滑至7个月低位后，OPEC可能进一步减产。

该评论是OPEC部长第一次暗示可能进一步采取行动。虽然OPEC的代表们对加大减产规模的想法不怎么看好。他们指出，要豁免减产的产油国限制产量十分困难。 

当被问及OPEC是否会推进加大减产一事时，OPEC消息人士向路透表示，除非伊朗接受新减产计划，否则我不会这样想的。另外三位OPEC代表对都驳斥了新削减的想法。

消息人士说，OPEC在5月25日举行的会议上讨论了进一步削减产量的可能，如果库存仍然很高，并影响价格，OPEC可以重新审议该提案。

此外，据美国能源信息署EIA官方统计，美国6月16日当周商用原油库存减少245.1万桶，为十一周以来的第九次下滑，超过前值的降幅166.1万桶，也好于预期的降幅120万桶。

COMEX 8月黄金期货收涨2.30美元，涨幅0.2%，报1245.80美元/盎司，脱离5月16日以来最低收盘位。

美债收益率上涨

美国10年期基准国债价格收益率涨至2.16%。30年期美债价格收益率跌至2.729%。

两年期美债价格收益率持平在1.352%。五年期美债价格收益率涨至1.772%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

本周三，今年有美联储货币政策委员会FOMC投票权的费城联储主席Patrick Harker表示，他主张美联储未来几个月“暂停”加息，考虑到当前低通胀的环境和希望尽量减小影响，应该在下次加息前启动缩减资产负债表（缩表），9月可能是启动的时机。

不过Harker强调，美联储还没有就缩表时间做出任何决定。他说：

“对我们来说，暂停下一次加息是谨慎的。我会假设今年停止（证券）再投资，看看市场反应如何。我们有时间这么做，不必心急火燎。”

Harker说，与企业沟通时感受到加薪的压力，他预计，通胀应该最终会在就业市场强劲表现推动下回升。他认为，现在美国的经济实力足以承受美联储开始缩表。

在上周美联储会议决定加息并公布缩表计划后，Harker是本周第四位就加息和缩表这类收紧货币举措发表鹰派言论的FOMC投票委员。

尽管最近公布的上月核心CPI等通胀数据意外创新低，上周美联储会议仍决定年内第二次加息，并预计从今年起开始缩表，同时公布的最新通胀预期显示，联储官员预计今年还会加息一次。

美联储主席耶伦在会后的新闻发布会上表示，若经济进展符合预期，可能“相对较早”缩表。她说，最近美国通胀疲软源于短期因素，不要对少数可能是噪音的通胀数据反应过度。她认为通胀走高的条件仍然到位，暗示会继续加息。

本周一美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利对经济发表乐观评估，认为就业市场持续好转应会推动薪资增长，进而帮助通胀回升，称加息周期“到目前为止一切顺利”，美联储可能年内第三次加息。

本周二，今年有FOMC投票权的芝加哥联储主席Charles Evans表示，最近通胀疲软让他有些紧张，今年已加息两次，现在可以观望，看通胀是否开始反弹，若经济形势需要，可能等到12月再加息；任何时候都可以开始缩表，可能12月以前行动。

同在周二，同样拥有今年FOMC投票权的达拉斯联储主席Kaplan说，劳动力市场供应吃紧料将最终推动物价上行。他对今年美联储加息多少次持开放态度，愿意更有耐心地等待观察通胀数据再考虑是否加息。

Kaplan认为，联储应在今年稍晚时候开始缩表，缩表不涉及出售资产。

事实上，在上周美联储会后，高盛就评论认为，联储对经济前景的风险评价未变，同时经济预期显示货币政策立场更偏鹰派。高盛维持此前预期时点不变，仍预计美联储会在今年9月开始缩表，12月再次加息。

芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，今年9月美联储加息的几率仅有约16%，12月加息的几率不到50%，约为48%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

《证券日报》获悉，本月16日发改委发布通知，自今年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%。

以上发改委通知称，通过以上调整腾出的电价空间将用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。

在发改委以电价结构方式提高上网电价以前，由于煤价不断走高，火电行业已陷入全行业亏损。

澎湃新闻提到，截至今年一季度，已有近四成上市火电企业陷入亏损，上市煤企业绩则普遍飘红，近九成净利翻倍。数据显示，五大发电集团一季度亏损加剧，利润同比下降119.7%。

火电企业惨淡经营已引起中央高度重视。今年5月17日和6月7日两次国务院常务会议先后提出，调整电价结构，通过取消工业企业结构调整专项资金等措施，减轻企业用电负担。

工业企业结构调整专项基金自去年1月1日起征收，各地征收标准不同，山西、河南、山东、重庆、安徽等地度电征收标准在1分钱以上，全国平均0.76分/千瓦时。《证券日报》称，取消工业结构调整专项资金意味着，变相提高电价0.76分/千瓦时。

国海证券研报显示，按去年市场交易电量约占全社会用电量19%、全国平均征收价格0.76分/千瓦时测算，取消工业企业结构调整专项基金预计可提升电力企业收入约85亿元。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

据路透报道，伊朗周三表示，OPEC成员国正在考虑进一步降低石油产量。不过，其将等到目前减产的影响明确后再采取行动。这显示，在油价下滑至7个月低位后，OPEC可能进一步减产。

OPEC和部分非OPEC产油国在5月25日达成一致，将现有的减产计划延长到2018年。但由于美国、尼日利亚和利比亚的产量增加，石油价格大幅下滑，两个OPEC成员国被免除了减产义务。

根据伊朗伊斯广播网（IRIB），伊朗石油部长Bijan Zanganeh在内阁会议后说：“我们正在与OPEC成员进行磋商，为新决定做准备。”

“但是，在这个组织中做出决定是非常困难的，因为任何决定都意味着成员国的减产。”

Zanganeh说，开展讨论讨论的原因是美国原油产量的增加，而OPEC此前没有预料到这一点。

该评论是OPEC部长第一次暗示可能进一步采取行动。虽然OPEC的代表们对加大减产规模的想法不怎么看好。他们指出，要豁免减产的产油国限制产量十分困难。 

尼日利亚和利比亚被豁免减产。这两个国家此前由于动乱，原油生产受到影响。而伊朗的产量上限被小幅提升，以让其重获因西方制裁而损失的市场份额。

当被问及OPEC是否会推进加大减产一事时，OPEC消息人士向路透表示，除非伊朗接受新减产计划，否则我不会这样想的。

另外三位OPEC代表对都驳斥了新削减的想法。

消息人士说，OPEC在5月25日举行的会议上讨论了进一步削减产量的可能，如果库存仍然很高，并影响价格，OPEC可以重新审议该提案。

此外，据美国能源信息署EIA官方统计，美国6月16日当周商用原油库存减少245.1万桶，为十一周以来的第九次下滑，超过前值的降幅166.1万桶，也好于预期的降幅120万桶。

美国石油交割地库欣地区的原油库存减少108万桶，超过预期的降幅57.9万桶，但略逊于前值的降幅115.6万桶。库存地区的原油库存已降至年内新低6112万桶。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

本周三出席美国底特律活动期间，马云向CNBC表示，人工智能和全球化既带来机遇又产生风险，这是他游说各国政府领导人的原因，“如果他们不迅速行动就会有麻烦”，现在必须未雨绸缪，亡羊补牢为时未晚。

马云说，人工智能可能带来一些益处，比如减少人类的工作时长，多一些旅游休闲的时间。他预计，如果今天人们能去30个地方旅游，以后能去300个地方，因为

“未来30年，人们每天只需要工作四小时，可能一周工作四天。我祖父当年在农村一天干16小时，非常忙。我们一周工作五天，每天八小时，也很忙。”

马云认为，除非政府表现出做“艰难抉择”的意愿，否则数据和自动化就会越来越深化贫富差距。他警告应技术革命对就业的巨大影响，认为各国领导人应该关注教育系统，避免自动化可能造成的伤害。他说，

第一次技术革命和第二次技术革命先后引发了一战和二战。这次是第三次技术革命。

随着机器学习和人工智能消灭工作岗位，“第三次技术革命可能引爆第三次世界大战。”

不过，马云还是认为，机器永远不会获得人类那样的智慧和经验，“人类会赢”。现在不应该制造像人类的机器，应该保证机器可以做人类无法胜任的工作。

今年3月深圳举行的中国IT领袖峰会上，马云表示，未来要思考的不是人工智能，而是机器智能，如何让机器成为人类最好的伙伴、而不是人类最大的对手。5月的贵阳数博会上马云又重申观点，还说“机器比人做得好不算什么，机器做人做不了的才了不起。”

防范高科技“伤痛” 创造就业

据新华社报道，本周二也是在底特律，马云向与会约3000名美国中小企业和合作伙伴代表表示：“未来五年，我们将支持100万个美国中小企业向中国乃至亚洲销售产品，如果每个企业创造一个就业机会，就将新增100万个就业机会。”

马云当时说，“错过了中国就错过了未来”，过去30年，美国的内需拉动了全球经济发展；未来30年，中国的内需将拉动全球经济发展。他自称是全球化和自由贸易的坚定支持者。

本周三马云同样提到了帮助小企业。他说，创造就业的最佳方式就是帮助小企业，将他们本地的产品推销到各地，“我们必须现在做准备，因为未来三十年会痛苦。”

马云认为，随着更多小企业接触互联网，苹果、亚马逊等巨头的实力在下降。大规模曾经是典范，“个人化、定制是未来。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

2015年7月21日，备受瞩目的金砖国家新开发银行(NDB)正式在上海举行开业典礼。时至今日，新开发银行即将迎来开业两周年。两年间，NDB机制进一步完善、发放7笔贷款、获得3A级债券评级等等，这家标志着新兴市场合作“黄金时代”的开发机构正不断成熟。

在2017年“陆家嘴论坛”期间，新开发银行副行长及首席财务官Leslie Maasdorp接受了第一财经记者的专访。他透露，“今年项目数量会加倍，总计展开15个项目，每个国家3个。”此外，他也表示，新开发银行在中国获得了3A级评级后，下一步将是接受国际机构评级，并预计将在2018年发行美元债券。

更重要的是，Leslie Maasdorp对记者透露，NDB也可能会吸纳新成员，这已经在计划之中，预计马上会在新开发银行官网上公布吸纳标准。

新开发银行的五个成员国——中国、巴西、俄罗斯、南非、印度各占20%投票权，不存在如国际货币基金组织、亚投行等机构的“一票否决权”。

两周年“成绩单”

“如今银行终于已经经过了初创阶段，还记得我刚来的时候，只有几位行长，还没有完善基础设施建设、IT和人事招聘，这两年进展很快。” Leslie Maasdorp对记者感叹道。

在他看来，这两年来新开发银行主要有三大成就。首先，就是他所说的，NDB已经顺利迈过了初创阶段，受到了中国市政府、央行的支持，同时加速建设。

第二，新开发银行也获得了中国国内评级机构给出的3A评级，去年顺利地以3.07%的低利率发行了人民币计价债券，“这当时与国开债的收益率几乎齐平，展示了市场对于机构的信任。”他称。

第三，新开发银行在过去两年发放了7笔贷款，即展开了7大项目，每个金砖国家各一个，而后又分别为印度和中国增加了一个。值得注意的是，NDB发行的是绿色债券，且开展的项目主要是可再生能源项目，这也符合NDB可持续发展的理念。

当时，新开发银行的首批项目分别为巴西、中国、印度和南非的四个绿色可再生能源项目。项目主要包括：在巴西境内新增600MW可再生能源容量，发放3亿美元等值人民币援助贷款; 在印度新增500MW可再生能源容量，发放2.5亿美元等值人民币援助贷款; 在中国新增100MW分布式太阳能，发放8077万美元等值人民币援助贷款; 在南非新增670MW发电传输生产线和500MW可再生能源发电转换，发放1.8亿美元等值人民币援助贷款。可见，金砖银行秉承了均分原则。

此前，在金砖银行筹备阶段曾经参加过相关工作的北师大金砖国家合作中心执行主任王磊副教授对第一财经记者表示，发行绿色金融债券说明金砖银行的投融资方向突出绿色可持续的发展理念，相比现行国际开发性金融机构，具有新的超越，也是对它们的完美补充。

“同时，在金砖银行正式启动运营一周年之际，宣布这次人民币债券业务，说明金砖银行通过短短一年的时间，基本完善了治理架构和运营体系建设，其在国际金融体系和全球发展中将具有越来越重要的影响力。”王磊称。

新目标：项目扩容、国际融资

新开发银行在2017年也进入了发展的快车道，这在融资、项目数量等方面都将得到体现。

Leslie Maasdorp透露，2017年预计将推出15个项目，新项目将更聚焦交通运输领域。

“银行还需要获得国际评级机构的评级，此后才能发美元计价债券。国际评级则可能更具挑战性，因此我们需要继续完善NDB的人员建设、加强机构的健康程度，为国际评级机构的评估做准备。” Leslie Maasdorp对记者表示。

他预计美元债券发行可能会在2018年，由于金砖五国中大部分国家的货币波动较大，除了美元融资，未来以本币融资将减少货币错配的风险。

今年4月，标普将南非的信用评级下调一个级距至BB+，为垃圾级中的最高级，并将评级展望定为负面。这是标普自2000年以来首次下调南非的评级，将导致南非资产大跌。

“可能有很多因素会影响银行的评级，包括银行的资本充足率、流动性、盈利性、风险管理以及运营能力。同时还有一些外部的因素，包括成员的国经济状况，国际金融市场的环境和所有成员国支持力度。”曾在世行工作过3年的财政部亚太中心副主任周强武此前表示，目前五大成员国都受到经济下行的压力，这也让该行获得更好的评级面临一定的挑战。

新开发银行首席运营官祝宪也表示，“金砖五国面临周期性矛盾和结构性问题叠加，五国中的三国都是传统上大宗商品出口国，他们相当程度上是靠初级产品作为经济发展的主干。所以在世界经济发生变化时，包括中国对外部的初级产品需求开始下滑的时候，这些国家的经济也开始受挫。”例如，俄罗斯、巴西都在上一波大宗商品暴跌潮中遭到重创。

因此，Leslie Maasdorp对记者表示，在新开发银行尚未获得国际评级的情况下，“应该更好地来监控现金流的情况，还要对整个项目的选择更加谨慎。”

未来或将吸纳新成员

其实，新开发银行之所以不再自称金砖银行，背后可能还另有隐情——未来时机成熟之时，或考虑吸引更多成员。

此次，Leslie Maasdorp也告诉记者，NDB会很快公布吸纳新成员的具体标准，对吸纳更多成员国持有开放的态度。

“因为金砖银行只是局限在金砖五国，如果改叫新开发银行，就有可能融入更多的新成员。” 晋新资本(Renaissance Capital)南非经济学家萨比•列奥卡(Thabi Leoka)此前表示。

不过，也有专家持有不同的意见。例如，中国国际问题研究院原副院长刘友法认为，“在银行规模尚小的时候，要坚持精简模式，不要步子跨得太大。”刘友法也亲身参与了新开发银行的建立以及整个银行理念的打造，他认为，“最初5年，我们还是关注银行自身的发展，5年后再决定是否吸纳新成员。”

南非央行前行长及新开发银行非执行董事Tito Mboweni表示，“初期我们以五个国家为主，打造目前的一些规则和制度，然后再考虑扩容。我们看到，亚投行已经向更多的国家开放，包括发达国家。所以对于新开发银行，我们也希望把这些更有影响力的国家融入进来，加强银行信用评级。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

今晚做客《央视财经评论》时，方星海回顾了参与A股加入MSCI指数谈判的经历，称中国方面坚持了两条底线，一是不能影响本国金融稳定、影响A股市场，二是“希望重要的衍生品流动性留在国内，不要都到境外去。”

方星海称，谈判由证监会主席刘士余亲自指导，他不能立刻处理的问题会汇报国务院领导。A股加入有两个条件：一是可投资性，推出沪港通、深港通解决了这个问题；二是境外市场需要有基于中国股指的衍生品。

北京时间今日凌晨，MSCI明晟宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数和全球指数，将初始纳入222只A股大盘股，MSCI此前提案为纳入169只。而方星海今晚称，原本谈下来加入MSCI的A股是230只，但因为停牌因素，所以减少了一些。

MSCI在宣布纳入A股时提到，国际机构投资者认为，A股的停牌数量与国际上其他市场相比仍处异常高位。方星海则认为，加入MSCI对A股停牌能起到制约作用，上市公司如果频繁停牌就会被踢出指数，促使上市公司不能随意任性停牌。

方星海表示，A股纳入MSCI后将对国内衍生市场发展产生推进促进作用。开放有利益也有风险。如果资金进出比较快，可能会对国内外汇市场有一定冲击，就需要靠市场化的方式完善外汇市场来应对。从证监会的角度说，我们坚持对外开放，不能说有困难就不开放了。

方星海预计，MSCI未来会纳入更多A股，理论上可能到30%，沪港通、深港通额度可能不够用，未来可能通过改革QFII等方式解决额度问题。

今日MSCI明晟宣布的A股流通市值纳入因子仅有5%，MSCI指数管理研究全球主管Lieblich此后在新闻发布会上表示，提高A股权重没有目标，取决于中国市场开放的速度，未来可能会将大约450只大盘股和中盘股股票纳入MSCI指数。

基于纳入A股5%，MSCI预计，部分中国A股大盘股纳入之后，初步将带来大约170-180亿美元资金流入。如果中国A股在未来全部被纳入，资金流入规模可能会达到大约3400亿美元。

MSCI称，计划明年5月和8月分两步实施初始纳入计划。若在此之前，沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI 不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

美国石油交割地库欣地区的原油库存减少108万桶，超过预期的降幅57.9万桶，但略逊于前值的降幅115.6万桶。库存地区的原油库存已降至年内新低6112万桶。

汽油库存减少57.8万桶，远好于预期的涨幅50万桶和前值的涨幅209.6万桶，在连涨两周之后首现回落，符合市场对北美夏季驾驶高峰期的用油需求抬升预期。

不过精炼油库存再涨107.9万桶，大于预期的涨幅50万桶和前值涨幅32.8万桶，并已连涨四周。当周的精炼厂设备利用率变化减少0.4%，小于前值的增加0.3%，部分缓和了成品油库存积压。

数据发布后，WTI 8月原油期货涨幅迅速扩大至1.3%，至44.16美元/桶的盘中新高，布伦特8月原油期货站稳46美元/桶上方。不过油价今年累跌近20%，或创1997年以来的最差半年期表现。

此外，美国6月16日当周的石油产量新增2万桶/日，至935万桶/日，刷新2015年8月以来高位。自去年11月OPEC达成减产协议以来，美国油产回涨了7.5%或63.5万桶/日，距离961万桶/日的峰值差距不足3%。

昨日的美国石油协会API油储数据一度引发油价下挫。据API统计，上周的原油库存减少272万桶，库欣地区库存减少126.9万桶，但汽油库存预计再涨34.6万桶，精炼油库存预计再涨183.7万桶。可见API对原油库存的统计与美国EIA官方数据相符，但对成品油库存的预期更为悲观。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

先来一发好消息！

1、入MSCI别指望短期能涨多久，看看韩台的经验就知道了

今天最热的当属A股纳入MSCI新兴市场指数，到底会对A股中长期带来怎样的变化？

通过梳理韩国、台湾纳入MSCI后的股市变化来看，影响可以总结为一段话：“初步纳入MSCI后，短期内票指数均有一定的脉冲行情，但是对于股指的中期趋势影响有限。

最重要最深远的影响在于A股纳入新兴市场指数后有助于吸引海外投资者系统性关注A股，优化投资者结构，长期A股市场的波动性、换手率、以及与国际市场的联动性、乃至于与美国股市估值的收敛程度都将受到深远的影响。

1、关于中短期走势

台湾和韩国初步纳入MSCI后，一个月时间内股票指数均出现较为明显上行，其中台湾加权股指加速度上涨5.7%，韩国综指扭转前期颓势上行7.1%；但是对于股指的中期趋势影响有限，此后台湾加权指数仍延续前期上涨趋势，而韩国综指仍延续前期下跌态势。

韩国走势图如下：

台湾走势图如下：

2、关于投资者结构：外资持股占比均出现持续上行；同时由于投资者结构变化带来两地波动率和换手率中枢的缓慢下行。

3、关于估值方面：总体估值都是在下行，与美国市场收敛。但韩国估值中枢下行趋势不显著，台湾估值中枢下行显著。

更多图表欢迎查看 以史为鉴！复盘韩国、台湾入MSCI后股市都是怎么走的？（多图详解）

此外，将纳入MSCI的222只大盘股名单，可查阅 先冷静些！入MSCI到底会进来多少钱？什么时候开始买？最终会买什么？

2、引入华侨城成为旅游股炒作新G点，深扒出下一个潜伏名单

还记得去年底因为华侨城参与云南混改入主云南旅游的暴涨行情吗？

现在华侨城又盯上了西安市，可惜当地三只旅游股已提前全部停牌。通过蛛丝马迹可以发现，华侨城的野心远比市场预期的大，或许旅游界的中车已在路上。其已经通过全域旅游+参与地方混改的方式，介入了西安、云南、三亚；

除此之外，选股宝APP发现华侨城在众多地方上都涉及旅游项目投资，部分城市不排除更进一步的参与当地的混改。

透露一个挖到的小料，直接上截图了。

池州位于安徽，而中部地区的安徽无疑是旅游大省，省内知名的旅游上市公司就有黄山旅游和九华山旅游。而安徽省政府在今年4月的规划中就强调：安徽在创新体制机制上进一步加大力度。同时提出了：加快由传统经典景区发展模式向“全域旅游”发展模式转变。

3、龙马行情是今年全球的一个现象~

把视眼放广点来看，白马龙头的行情是全球范围的现象，而不单单是A股。兴业证券全球首席策略分析师张忆东指出，年初以来，核心资产、龙头公司驱动着全球股指的上涨。 张忆东：“新平庸”经济时代下，如何寻找具有全球竞争力的中国核心资产？ （兴业证券）

其背后的核心逻辑在于，在经济下台阶之后的低位企稳阶段，行业集中度将提升。在加速优胜劣汰的新阶段，龙头企业将拥有更强的竞争力，从而推动盈利改善。所以，中国权益投资的资金都在聚焦拥有核心资产的上市公司、细分龙头。

而未来的投资策略依旧是延续这样的思路，寻找具有全球竞争力的中国核心资产。地产、金融、汽车、科技、互联网、周期行业等越来越多行业，在经济降速之后的稳中求进阶段，将实现“赢家通吃”。

港股方面，可以在二季度末或者三季度初逢低增持港股的周期价值股，特别是盈利能力恢复的行业龙头，如果分红能力提升的则更佳。可以精心筛选地产、建筑、建材、有色金属、航运、化工等行业的龙头，第一步分享PB回到1的机会，第二步分享分红收益率提升的机会。

4、经济差不要焦虑，除了抱团上证50，你还可以增配4类“反周期”行业 （平安证券）

自4月份国内经济短周期见顶以来，抱团家电、白酒、银行和保险逐步成为市场共识。大家一方面怀疑“价值泡沫”，另一方面又不知道该买什么。

梳理了2009-2016年106个申万二、三级行业在经济繁荣期和经济衰退期的表现，结果发现15个行业具有“反周期”性。A股“反周期”行业分为四类：

1）代表技术更新和社会进步的行业，如苹果产业链；

2）A股存在“口红效应”，但尚不明显，如中药；

3）受益积极财政政策的行业，如基础建设；

4）受益成本红利的行业，这类行业价格相对刚性，而成本随经济周期浮动较大，如火电、航空。

5、三种路径，教你快速选出优质龙马

①从制造业中寻求全球竞争力

②消费品寻求国内市占率和品牌化

③具备“硬资产”的核心价值

6、方大特钢：4.7PE的钢铁股？ 方大特钢调研纪要：业绩好、订单好 （国金钢铁）

7、段子：

段一：加入MSCI后，对中国韭菜有什么影响？

  答：以前用的是国产割菜机， 现在是中外合资联合收割机！

段二：听说，以后股市里除了韭菜，还有洋葱

段三：纳入MSCI的利好已经出尽的利空也已经出尽的利好也出尽了——A股没毛反应

段四：最牛逼的，据说有心人已经搞了份收割“洋韭菜”必备词典，刷爆朋友圈~

-----------------------

                                                                                  不过瘾？可在 这里 或 扫码下载查阅

专业的主题投资工具[选股宝APP]

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

这位明星分析师写到，这个市场到处都暗示着应该规避风险，上周美国的经济数据明显弱于预期，这进一步加强了我们关于美国增长已经失去势头的观点，而David认为，这里面的原因就是华盛顿的税制改革缺乏进展。

David Woo称，不断有美国公司告诉美银，他们都在推迟作出投资和雇佣的重大决定，直到税改变得更加明朗。他说：

其实推迟投资这个行为再正常不过了。在不知道要付多少税，利息和劳动成本是否可以抵免税，资本支出折旧要多久这些问题的情况下经营业务，就像是在没有路灯的情况下开夜车。如果你看不到，你就会减速。税改的不确定性已经变成了经济增长的阻碍。最近的数据都透露出了投资者们的观望态度——核心耐用品订单连续三个月没有增长，新增非农就业的三个月均值放慢至2012年以来的最低水平。

让David Woo感到惊讶的是，即使美国经济的背景这么差，但美联储依旧鹰声大作，David想知道美联储究竟知道一些什么他看不出来的东西。

而他的答案是：有没有可能美联储的放鹰是出于对经济考量以外的东西呢？比如说，有没有可能美联储对于股票市场的最近的上涨越来越关注了，尤其是受益于低利率和低波动性的科技股。根据美银股票策略师测算，当下科技行业的市盈率是19倍，处于后危机时代以来的最高水平，而公司价值/销售（EV/Sales）的比率为科技泡沫以来最高。

David Woo称，无论美联储的放鹰是否针对科技股，美国科技股的动能已经减弱了，这甚至发生在美联储决议前。大市值的积极基金对于科技股的重仓程度为历史上从未见过的，而意味着调整的深度也会对应增加。

危险的不仅仅是科技股，David Woo认为能源股现在也有危险信号了。目前原油库存不断上涨，石油钻井也不断增加，原油期货的价格却在上周跌至两个月新低。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

全天候科技是华尔街见闻发起的原创科技新媒体。悦读更多请关注“全天候科技”（微信ID：iawtmt）。

6月20日和21日，马化腾连续两天在腾讯主办的活动上大谈AI，这让腾讯不为外界所知的AI布局全貌和最新进展浮出水面。

6月20日，马化腾组局，拉着顺丰的王卫、大疆的汪滔和格力董明珠一起聊了聊未来，其中，AI（人工智能）是马化腾谈到的重点话题之一。

马化腾表示，从战略上，腾讯已经在“AI 优先”，腾讯目前有自动驾驶等四个研发团队在做AI，并提到腾讯AI方面的一个最新成绩——绝艺。

6月21日，马化腾再次为腾讯AI站台，出席2017腾讯“云+未来”峰会，并做演讲。

这次峰会邀请了众多海内外人工智能领域的专家及各行业的领军企业代表，共同探讨云计算与人工智能浪潮下的产业发展趋势。

马化腾在演讲时表示，“‘云+AI’未来的意义将等同于‘电+计算机’”，AI有望成为云时代像计算机一样的关键产物，企业将通过“接入云”获得AI信息能源。

在这次峰会上，腾讯首次公开“AI即服务”战略，并发布腾讯云2017年战略级新品——智能云，开放腾讯在计算机视觉、智能语音识别、自然语言处理的三大核心能力。

据全天候科技了解，截至目前，腾讯云围绕上述三大核心能力，可提供25种AI服务，包括8种应用服务，15种平台服务和2种框架服务。

腾讯AI矩阵

今年3月，腾讯人工智能围棋程序“绝艺”在东京举行的UEC杯计算机围棋大赛中夺冠，其后台程序全靠腾讯云支持。马化腾自信地认为，绝艺目前至少已经达到世界第二的水平。

除此，马化腾还透露了腾讯AI技术在癌症诊断领域的突破，这项技术可以辅助医生做肺癌早期筛查。目前初步成绩是，查出肺癌准确率超过63%，且水平还在提升。

以上两个案例只是腾讯AI能力的部分展示。据全天候科技了解，腾讯目前已形成AI布局矩阵，包括腾讯AI Lab（腾讯人工智能实验室）、代表计算机视觉的腾讯优图实验室、微信智能语音团队和腾讯云等团队。

腾讯云相关负责人向全天候科技表示，前三个团队向腾讯云输出AI技术，而腾讯云的角色是结合市场的需求，将其推向市场。

在腾讯云本次开放的三项核心能力中，AI Lab提供的自然语言处理能力识别准确率超过 97.9%；优图实验室提供的计算机视觉处理能力，在国际权威人脸识别数据库LFW测试中准确率超过 99.8%；而微信智能语音团队提供的智能语音识别能力高于97%。马化腾表示，以上这些成绩均已达到业界领先水平。

除了内部布局，腾讯还通过一系列战略投资，收购或投资了众多国内外人工智能领域的优秀公司。其中一个知名案例是，今年3月，腾讯收购特斯拉5%的股权，成为后者第五大股东。马化腾表示，公司注资特斯拉是为了未来的发展考虑的，希望能够紧贴科技的潮流。

此外，腾讯投资的搜狗、Diffbot、iCarbonX也都在大力布局AI领域。

“AI即服务”

此次，腾讯发布“智能云”新品，将在传统云计算的结构上，建立起新的服务层——“AI即服务”。

举个例子，通过腾讯优图的新一代人脸识别引擎，腾讯云输出了人脸识别的能力和检索的能力，既为金融客户提供安全与便利，也为视频直播的客户提供了美颜、变脸等有趣的玩法。优图的OCR技术也为快递公司提供了高速准确的扫描服务，这有助于降低人力成本，提升工作效率。

刚刚上线的智能助手服务开放平台——腾讯云小微，通过海量的语音、照片数据所训练出来的听觉、视觉的感知能力，为家庭电视机、音箱，汽车车载系统提供最自然的人机交互的方式。

据悉，腾讯云2013年正式由内部业务转向开放平台后，已面向超过50个行业的客户提供云计算服务，其中包括顺丰、三一重工、摩拜单车等一批有影响力的企业。

基于“智能云”的产品和服务开放，腾讯云还将打造一个“智能云”的开放生态圈，腾讯云和腾讯开放平台一同打造AI加速器项目，为中小型和创业企业提供集技术、资金、顾问、市场于一体的孵化资源。

腾讯高级执行副总裁汤道生表示，智能未来不仅仅是一个设想，而是要结合真实的场景，让数据通过AI的技术能够发挥价值，“只要有场景、合适的数据，腾讯云就能提供技术与计算的能力，连接智能的未来”，他说。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

数据显示，美国5月成屋销售总数环比增长1.1%，远超预期的降幅0.4%，同比上涨2.7%。4月前值的降幅2.3%则进一步下修至降幅2.5%。

待售成屋库存环比上涨2.1%至196万户，但同比下滑8.4%，并已连续24个月同比呈现回落。同时，房价中位数同比上涨5.8%至25.28万美元，创纪录新高，并保持连续63个月同比上扬。

以5月的销售速度计算，市场需要4.2个月来消化掉库存，小于一年前的同期数值4.7个月。房地产经纪一般将五个月内消化掉库存作为市场趋紧的标志。

值得注意的是，5月房产从登记出售到签约售出的平均时长仅为27天，再次刷新2011年以来最低，市场上55%的成屋都能在一个月之内售出，表明供不应求仍是5月美国成屋销售的主题。

首次购房者在5月占比33%，高于去年同期的30%，仍未达到长期时的年度均值40%。全现金销售占比22%，比4月的21%略有上调，并与去年同期持平。买房用来投资的个人投资者销售占比16%，高于4月的15%，也比去年同期高出3个百分点；其中64%的人是全现金交易，高于4月的57%。

分地区来看，美国东北部、西部和南部的成屋销售均有所上扬，其中东北部涨幅最大为6.8%，只有中西部地区的销售下滑5.9%。所有地区的房价都同比跳涨，中西部涨幅最大为7.3%。

全美地产经纪商协会（NAR）首席经济学家Lawrence Yun表示：“美国劳动力市场健康，30年期房贷利率连续两个月回落，都促使成屋销售紧俏。但中低价位的待售成屋数量过少，通常刚上市就被多单抢购，也推涨了房价站上新高。”

他警告称，房价在长期无法维持现有高位，潜在买家常因供不应求而被迫推迟购买。由于待售房屋数量有限，预计今夏美国多个地区的成屋销量会加速下滑。房地美的数据显示，30年期固定房贷利率均值在5月降至4.01%，在半年内连续两个月下滑，不过显著高于2016年的均值3.65%。

富国银行高级经济学家Sam Bullard表示，尽管美国房价没有快速拉升，但已连续多个月较去年同期回涨6%左右，明显高于平均薪资增幅，将令近期的房屋销售数据承压。

成屋销售总数年化数据由全美地产经纪商协会每月将前一个月居住房屋销售的年化数据（不包括新建筑）统计所得，内含650多个房地产经纪人组织和协会及全美多元报价系统有关单一家庭成屋销售情况的数据。因房屋销售触发的广泛影响，成屋销售年化总数通常被视为美国经济健康与否的领先指标。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

以下为英女王讲话要点：

• 英国政府的优先任务是确保达成最佳退欧协议；致力于与议会、企业和其他各方就退欧达成“最广泛共识”；政府寻求与欧盟保持“深入且特殊的伙伴关系”。
  
• 为退欧做准备的8项法案：将推出移民法，允许废除欧盟移民法，特别是自由迁移条例；将推出基本基于现行欧盟法案的关税法；将推出贸易法，允许英国在退欧后独立开展贸易；将推出农业法、渔业法；将为国际制裁、核安全立法，将对重要基础设施进行国家安全保障；将推出新的数据保障法、数字宪章。

值得注意的是，英国女王在演讲中未提及特朗普出访英国计划的相关事宜。

女王讲话过后，英镑/美元扩大涨幅至0.2%。

此外，在女王发表讲话前夕，首相May在讲话中承诺将以“谦卑和决心”工作，“大选结果并非所期，但政府将对选民传达的信息报以谦卑和决心。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

摘要——

前期利率的明显下行是基于这些预期而发生的变化，但我们认为目前预期过于乐观，后期面临修正，目前利率处于阶段性底部，不建议机构继续追涨。

目前有哪些预期是走过头了，需要修正呢？

（1）对央行放松的预期过于乐观，需要修正。我们认为6月份央行出于维稳，但市场也有不少机构乐观的认为央行货币政策发生了转向。周二开始，央行流动性投放开始下降，周三甚至开始净回笼，表明央行也希望通过这种变化，传递货币政策没有发生变化的意图。

（2）对经济的悲观预期需要修正。市场对未来中国经济的预期还是悲观的。悲观的理由也是一直以来的这些。我们认为，虽然经济趋势看，确实是向下的，但是幅度可能非常缓慢：

虽然房地产一二线调控了，但是三四线起来的更快，所以房地产价格和投资还不会大幅下行，依然表现出非常强的韧性。虽然补库存空间也确实不大，但是毕竟现在库存也不高，工业生产一直保持的较为稳定。

利率确实也在抬升，但是由于存贷款基准利率没有变化，实体利率抬升的较为缓慢，并且只是新增债务成本的提高，存量债务成本依然较低。虽然地方债务在规范，但也是关偏门，开正门，地方融资环境并没有变的更恶劣。

此外，还要关注的是今年以来外需改善非常明显的新的变化，以及消费稳定的事实，当市场发现经济下滑速度并没有那么快的时候，市场也需要修正悲观的预期。

（3）对监管放松的预期过于乐观，需要修正。4月份监管文件陆续出来，引发了市场的悲观预期，也导致了利率的大幅上行。进入6月份以后，监管协调的声音多了起来，部分银行自查的时间也延期了，所以市场又乐观的认为监管放松了。但是我们认为：

前期监管文件已经出的够多了，目前不可能再出台什么文件，目前的核心工作是按照前期文件的要求自查，所以不能因为监管没有继续出文件就认为监管放松了。

自查时间的延期，可能说明目前违规的情况较为普遍。自查的目的是给银行时间去消化不合规的业务规模，所以也不代表政策的放松。

后期监管会根据银行自查后上报的情况出更明确的监管细则，对业务的影响究竟有多大，也存在不确定性，不能就此认为监管已经放松。

正文——

债券市场展望：还有多少预期需要修正？

周三债券市场利率债收益率小幅反弹，国债期货大幅下跌。关于后市，我们建议关注以下几点：

第一，还有多少预期需要调整？一般而言，债券市场投资者较为敏感，因此很多时候实际上是市场预期在影响市场。当预期发生改变的时候，市场也就发生了变化。当然，预期也多数情况下会走过头，例如预期过于悲观或者过于乐观，在修正这些预期的时候，市场又会产生波动。那么目前有那些预期是走过头了，需要修正呢？

（1）对央行放松的预期过于乐观，需要修正。6月份以来，央行确实在流动性投放上较为宽松，我们认为主要是6月份的维稳，但是市场也有不少机构乐观的认为央行货币政策发生了转向，这一乐观的预期导致了利率出现明显的回落。但我们认为目前市场的预期过于乐观，周二开始，央行流动性投放开始下降，周三甚至开始净回笼，表明央行也希望通过这种变化，传递货币政策没有发生变化的意图。毕竟，如果市场把它的维稳行为解读为放松，那么就会加更多的杠杆，这和央行目前坚持的去杠杆的想法是背道而驰的。

实际上，和三月份相比，6月份收流动性的时间更早一点。从3月情况来看，央行从2月末到3月16日资金较为紧张的局面下，为缓和市场流动性压力，央行逐步增加公开市场投放，从17号到22号连续净投放，资金利率随之下行，但资金相对宽松，市场恐慌情绪缓解之后央行从24日开始又连续13天回笼资金，资金利率重回高位。6月央行为避免市场流动性在敏感时点过于紧张，在6月上旬通过公开市场投放5400亿，此后市场情绪逐渐开始乐观，部分机构加杠杆参与波段机会，但是中期看在金融去杠杆的目标完成之前，央行维持流动性紧平衡的态度并未发生改变。从公开市场操作上看，央行于本月20日实现零投放，21日实现资金净回笼，在时间点上早于3月。

本月下旬公开市场到期量大也为央行收紧流动性提供了空间。6月21到月底公开市场到期4600亿，而3月24日开始收紧流动性到月底公开市场到期只有3200亿，因此央行更容易在公开市场选择到期不续的方式每日回收流动性。最后需要提示的是，在判断央行收放流动性时，地方债缴款也有一定影响，截止到目前6月地方债缴款已有5000亿，而3月仅有3800亿，因此市场不必对于央行放松的预期过于乐观。后期建议投资者持续关注央行公开市场操作以及7月资金面波动情况。

（2）对经济的悲观预期需要修正。不过否认，虽然去年下半年开始，经济出现了一轮小复苏，并在今年一季度到了高点，市场对未来中国经济的预期还是悲观的。悲观的理由也是一直以来的这些，无非是房地产调控，补库存的结束，利率抬升后对实体经济的冲击，地方债务规范对经济的负面影响等等。我们认为，虽然经济趋势看，确实是向下的，但是幅度可能非常缓慢。就市场悲观的几个因素，也确实客观存在，但是还没有那么大的影响：

虽然房地产一二线调控了，但是三四线起来的更快，所以房地产价格和投资还不会大幅下行，依然表现出非常强的韧性。

虽然补库存空间也确实不大，但是毕竟现在库存也不高，工业生产一直保持的较为稳定。

利率确实也在抬升，但是由于存贷款基准利率没有变化，实体利率抬升的较为缓慢，并且只是新增债务成本的提高，存量债务成本依然较低。

虽然地方债务在规范，但也是关偏门，开正门，地方融资环境并没有变的更恶劣。

此外，还要关注的是今年以来外需改善非常明显的新的变化，以及消费稳定的事实，因此我们认为市场对经济的预期过于悲观，当市场发现经济下滑速度并没有那么快的时候，市场也需要修正悲观的预期。

（3）对监管放松的预期过于乐观，需要修正。4月份监管文件陆续出来，引发了市场的悲观预期，也导致了利率的大幅上行。进入6月份以后，监管协调的声音多了起来，部分银行自查的时间也延期了，所以市场又乐观的认为监管放松了。但是我们认为：

前期监管文件已经出的够多了，目前不可能再出台什么文件，目前的核心工作是按照前期文件的要求自查，所以不能因为监管没有继续出文件就认为监管放松了。

自查时间的延期，可能说明目前违规的情况较为普遍。自查的目的是给银行时间去消化不合规的业务规模，所以也不代表政策的放松。

后期监管会根据银行自查后上报的情况出更明确的监管细则，对业务的影响究竟有多大，也存在不确定性，不能就此认为监管已经放松。

实际上，据媒体报道，中国银监会信托监督管理部主任邓智毅周三表示，监管政策的放缓是一种误读，政策需要把握度，防止叠加和震动，这也是对的，从长远来看并不矛盾。

综合而言，前期利率的明显下行是基于这些预期而发生的变化，但是我们认为目前预期过于乐观，后期面临修正，目前利率处于阶段性底部，不建议机构继续追涨。

第二，银行家和企业家均对经济基本面的现状和未来有信心，基本面未来大幅回落的可能性较低。最近央行公布了二季度银行家、企业家和储户问卷调查报告，我们认为有以下几点值得关注：

（1）银行家和企业家均对经济基本面的现状和未来有信心。二季度银行家和企业家对宏观经济热度指数分别为35.2%和34%，环比提高2.2和2.7个百分点；银行家宏观经济信心指数为67.8%，环比提高2.9个百分点；企业家信心指数为65.4%，环比提高3.9个百分点。上述数据显示，无论是银行家还是企业家，均对二季度经济现状较为满意，同时对未来经济预期的信心也较充分。

（2）银行家和企业家宏观经济热度指数确认当前经济状况，二季度经济基本面仍将保持较高的水平。上述银行家和企业家宏观经济热度指数与实际经济走势之间到底是什么关系呢？对此我们做了分析，结果显示银行家宏观经济热度指数与GDP增速的相关系数为0.8，企业家宏观经济热度指数与GDP增速的相关系数为0.82，两种宏观经济热度指数与GDP增速之间保持了较强的同步性。当前两种宏观经济热度指数均处在上行通道，因此二季度经济基本面仍将保持较高的水平。

（3）银行景气指数下降，但盈利指数改善。二季度银行景气指数为65%，环比下降1.9个百分点；货币政策感受指数为36.6%，环比下降6.4个百分点，其中有30.1%的银行家认为货币政策“偏紧”，环比提高9.8个百分点，这与4月份以来银监会不断加强监管、金融去杠杆稳步推进的大环境相吻合。二季度银行盈利指数为65.8%，环比增加了1.1个百分点，银行景气指数下滑的背景下盈利却在改善值得关注。此外，贷款总体需求指数为66.9%，环比下降1.1个百分点。监管压力下，银行资产端呈现出“表外让表内、表内回归信贷”的趋势，而贷款需求的回落将对未来银行业务的发展造成一定的压力。

（4）物价预期下跌，房价预计上涨人数增多。二季度物价预期指数为61.3%，环比下降0.2个百分点。对于下季房价，31.2%的人预期“上涨”，环比提高了4个百分点。一线房地产调控政策暂时压住购房需求，房价涨幅也得到了一定程度的控制，但考虑到一线城市目前库存量逐步减少，新增供给规模有限，未来一线房价仍有较大的上涨压力。此外二三线房价目前增速依然较快，5月70城数据显示二三线房价环比增速为0.6%和0.9%，表现强于一线城市的0.1%的增速，因此全国总体房价未来将大概率保持上涨态势。

（5）企业经营和盈利指数均有所上升。二季度企业经营景气指数和盈利指数分别为54.6%和56.1%，环比提高了1.9和6.2个百分点，微观企业经营和盈利的积极向好也印证了经济基本面仍然保持平稳，未来失速下滑的可能性较低。

整体来说，银行家和企业家均对经济基本面的现状和未来有信心、房价仍然有较大的上行压力、微观企业经营和盈利情况依然积极向好，金融去杠杆和监管政策的持续推进仍有较好的经济基本面作为支撑。

第三，明日利率债一级中标利率预测。周四，一级市场将分别续发1、3、10年期进出口债，计划发行规模均为30亿，发行费率为0.05、0.05%、0.1%、0.51%。目前银行间二级市场进出口债到期收益率为4.1、4.2、4.3，综合近几期招标结果，我们估计本次中标利率区间在4.00-4.03、4.14-4.17、4.25-4.28。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

6月21日早间，王石在朋友圈宣布正式退位，交由郁亮接棒。这则重磅消息当即在业界“炸开了锅”，也意味着万科最终告别了长达34年的“王石时代”。

让万科重返 “风口浪尖”的不只是王石起身离开掌门人宝座，更引人关注的是万科即将于6月30日举行的新一届股东大会。

就在会议前夕，万科发布了关于董事会、监事会换届名单的公告，预示着宝万之争终将落幕。值得注意的是，第二大股东宝能并未在此次董事会换届候选人之列，安邦也无人入选。

“历史不会重演，但总会惊人地相似。”或许，如今的这场宝万股权之争，结局可能和1994年与当时的君安证券展开的“君万之争”一样，都以万科引入政府方而获得最终的胜利。

截至目前，万科的股权结构为：在获得恒大14.07%的股权转让之后，深圳地铁持有万科A股份29.38%，宝能系持有约25.4%，安邦持股6.18%，万科通过金鹏和德赢资管计划合计持股7.8%，万科工会持股0.61%，自然人刘元生持股1.23%。 

深圳国资委：笑到最后？

值得一提的是，在万科同日发布的公告中，董事会换届名单提名人均来自第一大股东深圳地铁集团。该集团为深圳市国资委直属企业。

深圳地铁集团在公告中表示，作为万科的基石股东，其在向万科提案前“征求了万科现有主要股东”等各方意见。这就是说，深圳地铁提交的这份董事会换届名单也征求了宝能的意见。

万科公告称：

经万科董事会6月20日审议，同意该临时提案提交2016年度股东大会决议。

提案选举郁亮、林茂德、肖民、陈贤军、孙盛典、王文金、张旭为万科第十八届董事会非独立董事，选举康典、刘姝威、吴嘉宁、李强为万科第十八届董事会独立董事;选举解冻、郑英为万科第十八届董事会非职工代表监事。

在上述7位非独立董事提名人中，万科管理层及深圳地铁管理层各占3席，两大集团在董事会的力量势均力敌。现任深圳国企深圳赛格集团董事长孙盛典作为外部董事被提为候选人。

其中，郁亮为万科董事、总裁；林茂德为深圳地铁董事长、党委书记；肖民为深圳地铁董事、总经理、党委副书记；陈贤军为深圳地铁董事、财务总监；孙盛典现任赛格集团董事长、党委书记，深圳华控赛格股份副董事长；王文金为万科董事、执行副总裁、首席风险官，以及董事会投资与决策委员会委员；张旭现任万科执行副总裁、首席运营官。

刘姝威正是去年宝万之争一波又一波高潮中连发数文抨击“宝能系”收购资金合法性、举牌万科合规性的中央财经大学中国企业研究中心主任。

若上述名单获得股东大会通过，则在万科13人董事会中，拥有深圳市政府背景的人士将有6人。

根据万科以往的董事会换届经验，排在名单首位的最有可能当选董事会主席，第二位为副主席。这就意味着，来自深圳地铁的林茂德可能成为万科董事会副主席。

在此前万科发布的详式权益变动书中，深圳地铁就表态会改选万科董事会，但不会变更管理层。

6月9日，深圳地铁以约292亿元的总价正式受让恒大集团下属企业所持有的14.07%万科A股票。恒大退场，深圳地铁对万科的持股比例增加至29.38%，坐稳了第一大股东之位。 

华润：套现退出

华润“蹲守”万科十七年，最终在宝万之争局面开始变得清晰之时选择全身而退，将其持有的万科股份系数转让给深圳地铁，获得近372亿元财务回报。

而在宝万之争水深火热之时，王石及万科高管曾数次被曝亲自登门请求对方出手援助，然而，华润的回应只是两次增持而已，令其持股略超宝能，此后更是在今年1月选择转让股份，彻底退出这幕大戏。

华润对待万科的态度始终是个谜：为何拒绝大笔出手相救？为何在去年3月在最后关头强烈反对万科拟引入深圳地铁作为第一大股东的提案？又为何在1月全数将股份转让给深铁？真正的原因，外界无人知晓。 

许家印：有得有失？

恒大一年前对万科高达362.73 亿元的财务投资，到头来却缩水到292亿元 。

这一局面在6月9日确定下来：当时恒大公告称，将其持有的万科股份作价292亿元系数转让给深圳地铁，“出售事项产生亏损约70.7亿元”。

当时这一纸公告令A股市场颇为震惊。恒大缘何割肉离场？按照官方解释，“出售事项为本公司的战略发展需要”。

有分析称，恒大这么做是为换取借壳“深深房”获得成功回A股的筹码。

但也有分析称，许家印意在确保恒大在深圳体量庞大的旧改项目得以顺利推进——恒大在深圳总计储备了21个旧改项目，预计销售金额或高达4025亿元。

在这场旷日持久的万科股权之争中，去年7月初开始举牌万科的恒大，其在争斗中的角色一度不明朗，直至去年末，恒大总裁夏海钧才明确表态称“无意也不会成为万科的控股股东”。 

王石：黯然出局

王石在朋友圈中写到：“今天，万科公告了新一届董事会成员候选名单。我在酝酿董事会换届时，已决定不再作为万科董事被提名。”

“今天，我把接力棒交给郁亮带领下的团队，我相信这是最好的团队，他们更年轻，但已充分成熟。我对他们完全放心，也充满期待。”

他还在这条朋友圈中贴了一张早年与郁亮一起登山的照片。照片中，郁亮与王石手捧红旗，背后是莽莽雪山。

对此，深圳地铁表示，30多年来，万科在王石先生的带领下，取得了令人瞩目的成就，深圳地铁集团对此深表敬意并尊重王石先生的决定。

外界一般将王石视为万科的精神领袖。 王石在1984年创办了万科的前身——深圳现代科教仪器展销中心。此后的1988年，王石以当时2000万元的天价拍下了深圳拍得威登别墅地块，正式进入房地产行业。

同年，王石启动万科股权改革，他主动放弃应得股份，将自己定位为职业经理人，这一制度此后发展为万科企业文化的核心内容。他在今日的朋友圈中还写道：

从当初我们放弃股权的那一刻起，万科就走上了混合所有制道路，成为一个集体的作品……未来，万科将步入一个崭新的发展阶段。

郁亮：各方认可的接班人

对于郁亮，王石很早就表露出用其作为接班人的想法。他在去年的万科股东大会上说，如果郁亮能接替他当董事长，自己就可以放心辞职了。

深圳地铁官方新闻稿中说：“希望万科团队在郁亮先生的带领下，按照既定的战略和运营机制，持续领跑房地产行业，创造优秀业绩回报股东，回馈社会。”

郁亮1990年加入万科，2001年接任万科总经理，全面接手万科的具体经营管理。在他的带领下，万科不断实现跨越式发展，年销售额从2001年的31.7亿元增长到2016年的3647.7亿元，15年间增长了114倍。2016年，万科跻身《财富》“世界500强”。 

万科：成为国企，现有机制是否延续存疑

随着恒大将所持股权转让给深圳地铁，万科管理层危机暂时可以解除了。但上述董事会、监事会名单能否顺利获得股东大会通过还无法完全排除疑问。

即使获得通过，考虑到作为第一大股东的深圳地铁是百分百国企，万科已经完成了事实上的国有化过程，这将给万科管理层带来怎样的影响尚不可知。

就在上周，澎湃新闻援引接近万科人士称，万科正计划对其薪酬体系进行调整，还引述一封万科人力资源部内部邮件称，“面对地产‘黄金时代’结束，集团薪酬政策将据此进行分步调整，”不少员工将此解读为降薪。

而万科回应传闻称，公司适时调整薪酬激励政策，是企业惯例，和股东结构变化没有任何关系。而且，调整的方向不是降低薪酬，而是调整结构和发放节奏。

深圳地铁集团在今日发布的新闻稿中表示：“将依法、依规履行基石股东职责，继续支持万科的混合所有制结构，支持万科城市配套服务商战略和事业合伙人机制，支持万科管理团队按照既定战略目标，实施运营和管理，深化“轨道+物业”发展模式，与各方股东共同推动万科长期稳定、健康发展。” 

宝能：败走麦城？

宝能系持有价值数百亿元的万科股份，仍身在局中的掌门人姚振华究竟将何去何从，这是这幕大戏最后的悬念。

宝能系所持万科股权将在7月迎来解禁期，目前尚不能确定宝能是否出售。鉴于深圳地铁已明确表态不会增持，或许，深铁不会成为宝能所持万科股权的接盘对象。

宝能系或在年初就已“心生退意”——在恒大表态无意增持万科之后，宝能系发布声明，将之前自己作为万科“战略财务投资者”的角色修改为“财务投资者”。彼时，监管部门启动了对宝能系收购资金来源的调查，并采取了监管措施。

从财务角度，按照安信证券分析师的分析：宝能持有万科25.4%的股权，持股成本约16元，目前尚处于浮盈状态。此前恒大转让股权无论从价格和模式上都设立了隐形的标准，若以恒大的交易价格，宝能有机会盈利退出。

尽管身为万科第二大股东，但宝能系并没有提名新一届董事会、监事会候选人。

截至目前，宝能方面对此尚没有任何回应。万科董秘朱旭在接受媒体采访称，目前没有收到宝能及其他股东的提名方案。

据21世纪经济报道的计算，若“宝能系”对万科董事会换届进行提名，在目前董事会拥有11名成员的前提下，则其将至少获得3个席位，与深圳地铁情况一样。

就目前来看，“宝能系”正处于自顾不暇的状态。一方面，掌门人姚振华2月被罚撤销前海人寿任职资格、禁入保险市场10年；另一方面，旗下前海人寿遭遇连串危机：先是在去年底被保监会叫停万能险新业务，责令整改，其后的2月份又被保监会顶格处罚，之后的5月又被一组神秘邮件曝光称，预计面临600亿元退保风险。

自2015年7月第一次举牌后，“宝能系”不断增持至持股25.40%，一度成为万科第一大股东，直至恒大将名下股权悉数转让给深圳地铁集团为止。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

加利福尼亚州别名“金州”（Golden State），源自19世纪50年代吸引了大量移民迁居加州的淘金热；然而今日的加州，才真称得上是“金州”。

加州实际GDP增速持续领先于其余各州

持续的经济增长巩固了加州作为美国经济发动机的地位。如果加州是一个独立的国家，其经济体量在2015年就已超过法国，而去年年末又超越英国，成为世界第五大经济体，而加州全境人口还不到这两个国家人口的60%。

在其他条件相等的情况下，人口高速增长的地区，往往经济增长也会极为强劲，但加州近期抢眼的表现并非来源于此。过去5年中，金州人口年增速为0.8%，而其余各州的数据为0.7%。加州远超全国经济增速的核心原因，在于其高速增长的人均GDP。

加州人均实际GDP增速遥遥领先

上述实实在在的增长，正让加州迅速摆脱经济衰退之后劳动力市场的萧条。金融危机之后，加州失业率峰值曾达到12.2%——比全国失业率的峰值还要高2.2个百分点——但现在两者之差已经收窄至不到0.5个百分点。

加州与全国失业率差距持续收窄

科技引导人民

加州如何能获得如此优异的成绩？首先我们来看看该州城市区域的经济增长。在加州的四大城市圈当中，以硅谷为核心的圣何塞城市圈，近年来表现轻松超过其他对手。2011-15五年间（当地最新数据），圣何塞的区域GDP增速高达6%，遥遥领先。

在实际GDP增速上，圣何塞远超旧金山、洛杉矶、圣迭戈其他三大城市圈

谈到加州，最具代表性的产业自然是信息产业。北加州的软件和网络产业，以及南加州的电影和音乐产业，都涵盖其中。加州经济的这种对高科技产业的偏重，在与增长结构有关的几大衡量标准中，也有所体现。

举例而言，虽然加利福尼亚仅占全国GDP的14％，但却占到美国企业研发支出总额的29％，超过接下来6个州的总和。

加州的企业研发支出远超过其他各州（第二麻省，第三密歇根，第四德州）

来自海外的投资者也注意到了这一点：最新数据显示，流向美国的外国直接投资(FDI)中，有29％目的地是加州。而截至2016年三季度（最新数据），全国新成立企业中，有33%位于加州。

住房和家庭贷款上不会重蹈覆辙

加州经济形势看起来情况大好，那么总得关注一下哪些地方还存在隐患。加州2008-10年严重衰退的罪魁祸首——住房和家庭贷款当然首当其冲。

过去一年全州房价上涨7.0％，涨幅比全国房价涨幅高出1.5个百分点。然而，这轮涨幅大部分似乎更多是在补偿早先房价的过分低迷；与全国房价的另一处不同，就是加州房价目前仍然低于此前高点。

加州杠杆率也在下降。在进入经济衰退前，加利福尼亚州的家庭负债收入比的增长远高于全国水平，但自衰退之后这一比率下降得更快，现在看来处于更可持续的水平。

加州家庭负债收入比在10年触顶后，下降迅速

该州居民经常抱怨的对象，还有公共财政。加州公共部门的规模确实比国内其他地方要大一些，但其实也大不了多少：州和地方政府雇员目前占加州总就业人数的13.8％，而国家平均水平为13.4％。

近年来，加利福尼亚已经依靠良好经济形势和逐步财政改革，基本填补了金融危机后扩大的财政赤字规模。目前加州各级政府的累计债务占全国政府债务的14％，与加州在国内生产总值中的占比持平。

加州养老金福利计划的资金不足，仍然是一个长期需要解决的问题。不过公共养老金的资金不足，并非是加州一个州所面临的问题，随着“婴儿潮”一代人步入退休年龄，整个美国目前都处在养老金荒的阶段。

不仅是加州，美国各州均面临养老金资金来源不足的问题

过去五年当中，加州一直都是美国经济增长的发动机。虽然财政上仍面临挑战，“金州”或许会和勇士队一样，继续“连胜”下去。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

BAT公司一直在占据舆论制高点。今天登上媒体头条的是马云的“阿里不是电商公司”说和“腾讯上天”。

6月21日，阿里巴巴主办的美国中小企业论坛在底特律开幕，阿里巴巴集团董事局主席马云与著名电视访谈主持人查理罗斯进行了对话。在对话中，马云说，“亚马逊是一个好公司，但他们是电子商务公司，阿里巴巴不是。阿里巴巴是帮助别人成为电商公司，其目标是帮助每个中小企业与亚马逊、IBM这样的行业巨头竞争”

据媒体今天报道，腾讯已向创业公司Moon Express、阿根廷Satellogic和行星资源公司投资。这三家太空公司都是名副其实的初创公司。Moon Express志在将无人机放在月球表面上，阿根廷的Satellogic专注于卫星图像的研究，行星资源公司则旨在探究小行星采矿。对此，业界纷纷惊叹：企鹅这是要上天。

在过去，腾讯在战略上一直强调专注做连接和内容，但从去年开始有消息传出，马化腾在内部提出：腾讯未来要做的是一家科技公司。这一点得到了马化腾的公开证实。

今年5月23日，在2017百度联盟大会上，百度CEO李彦宏说：百度将不再是一家互联网公司，而是一家人工智能公司。

可见，BAT的老大们都在忙着给公司换标签，他们究竟在想什么？他们这一不谋而合的举动释放了什么信号？

腾讯：向科技公司转型

太空已经成为最炽手可热的投资领域之一。2000年以来，太空相关的初创和巨头公司已经吸引了133亿美元。仅在2015年，就有超过50家VC涌入太空领域，一年内的投资规模超过过去15年的总和。

在美国，汽车巨头特斯拉的创始人——埃隆·马斯克（Elon Musk）去年宣布，其创办的美国太空探索技术公司（Space X）最早在2018年发射该公司的“龙”飞船去往火星，从而拉开其雄心勃勃的火星移民计划的序幕。谷歌（Google）和富达投资集团（Fidelity investments）早在2015年就入股了Space X。

布局太空凸显了腾讯布局前沿科技的野心。对此，腾讯首席探索官David Wallerstein称，腾讯正在试图跳出原有的框架去思考。

实际上，除了探索太空，腾讯在人工智能领域的布局也是不遗余力。在6月20日举办的粤港澳大湾区论坛上，马化腾公开透露腾讯的AI进展，表达了对AI的重视。他说，“在过去5、6年，大家都谈移动优先，移动浪潮已经过去了。现在大家谈AI优先，一切都AI优先了。我们的判断确实是风口到了，我们现在看到每个领域后台、前端都需要考虑未来跟人工智能的结合，否则你可能失去先机”。

据马化腾透露，目前腾讯内部有超过四个团队都在各自的业务领域开始进行人工智能的研发。腾讯集团副总裁、腾讯AI Lab负责人姚星在去年底的公司年会上也曾透露了腾讯集团在AI方面战略规划，包括：

其一，腾讯有自己的AI部门，目前有50位世界知院校及机构的AI科学家、及200多位经验丰富的工程师。

其二，腾讯在AI上面的考虑主要基于四大基础研究方向：计算机视觉、语音识别、自然语言处理和机器学习。每个领域代表一个AI基础研究方向，又能进行深层次的研究拓展。

其三，未来腾讯的人工智能服务将结合腾讯独有场景和业务优势提出内容、游戏、社交和平台工具型AI四大应用探索。

从强调专注做连接和内容，转向强调科技，意味着腾讯正在从利用人口红利、流量红利、内容红利，转向靠技术致胜的赛道上。

对此，马化腾早前接受媒体采访时解释说，我们现在越来越感觉到，最终归根结底可能还是要通过技术的进步，企业才有可能有保持在战略方面的制高点。

阿里新标签：“基础设施”提供者

想“上天”的不只是腾讯，阿里也没闲着。去年9月，航天万源实业公司、中国运载火箭技术研究院和阿里巴巴旗下聚划算三方共同启动奇聚太空计划，计划于2017年发射全球首颗电子商务卫星，通过航天科技与电商消费数据的结合，开启一系列包括太空农业、太空情人节甚至太空定制唱片的新玩法。

这只能算是阿里强调技术属性的一个小注脚。

早在2015年阿里上市时，马云就在致股东的公开信中强调，阿里巴巴的战略是打造社会未来的商业基础设施。“我们非常明白，只有依靠互联网技术和大数据，只有建立起一个真正意义上的创新商业基础设施，才能全面的帮助中小企业做生意。”

从阿里高管近期的对外发声可以看出，阿里正在快马加鞭地推进“基础设施”这个战略，让这个新标签更加名副其实。

除了马云今天关于“阿里巴巴不是电子商务公司”的这个表态，阿里系的所有业务几乎都在强化这一形象。

6月18日，在第20届上海国际电影节中国电影产业高峰论坛上，阿里文娱集团董事长兼CEO、阿里影业集团董事局主席兼CEO俞永福强调，阿里影业不是影视公司，而是要做电影产业的“基础设施”，赋能电影产业，让天下没有难看的电影。

今年4月在美国波士顿举办的2017哈佛中国论坛上，蚂蚁金服董事长彭蕾应邀发表了演讲，她强调蚂蚁金服是一家Techfin公司而不是Fintech公司，原因是，从支付宝到蚂蚁金服的每一步发展，都不是在追求用金融赚多少钱，而是专心在做一件事——用技术让金融变得更具包容性。“技术可以帮助金融显著提高效率、降低成本，更重要的是能够重构金融的触达方式。通过技术的开放共享，和合作伙伴一起，可以很好地为用户创造价值和体验。”彭蕾说。

菜鸟也一直把自己定位为中国物流的数据基础设施提供者。2017年3月，在交通部科学研究院、菜鸟网络与阿里研究院举办的《2017中国智慧物流大数据发展报告》发布会上，菜鸟网CTO王文彬表示，作为大数据技术公司和智慧物流平台，菜鸟网络一直引领和推动行业进步，已成为物流业基础设施。

今年3月份，在阿里巴巴集团首届技术大会上，阿里动员全球两万多名科学家和工程师投身「新技术战略」。阿里在这次会议上透露，其正在启动一项代号「NASA」的计划，面向未来 20 年组建强大的独立研发部门，建立新的机制体制，为服务 20 亿人的新经济体储备核心科技。

阿里巴巴首席技术官张建锋在这次大会上力图扭转外界给阿里贴上的“电商”标签，他说，“过去18年来，阿里巴巴的商业做得太成功，掩盖了技术的光芒。今天，我们已处在一个技术创新的临界点，从工程技术到核心科技的临界点。”

马云也在这次会议上就阿里巴巴的『NASA』计划做了阐释，他说，“面向机器学习、芯片、IoT、操作系统、生物识别这些核心技术，我们将组建崭新的团队，建立新的机制和方法，全力以赴。以前我们的技术跟着业务走，是“兵工厂模式”，但手榴弹造得再好，也造不出导弹来。阿里巴巴必须思考建立导弹的机制，成立新技术研发体系，聚焦核心领域的研究。这些研究的目标是为了解决 10 年、20 年后的困难。”

百度：押注人工智能

国内最大的搜索引擎公司百度也不甘落后。虽然目前还未看到百度像阿里、腾讯一样“上天”的动作，但在撕掉互联网公司这个标签上，百度不遗余力。李彦宏还出版了一本名为《智能革命：迎接人工智能时代的社会、经济与文化变革》的图书。

无人驾驶领域是百度在人工智能领域豪赌的一个版块。今年3月，百度成立智能驾驶事业群（IDG），这意味着，创立三年的百度无人驾驶业务被置于更加重要的地位。

伴随智能驾驶事业群的成立，随之而来的是人事大变动：原百度自动驾驶事业部创始人王劲由于“由于个人和家庭原因”不再担任总经理一职，而百度集团总裁兼COO、百度内部事实上的二号人物陆奇挂帅新的事业群总经理一职。

最近的信息是，百度与中国农业银行达成了战略合作，双方将共同建立金融科技联合实验室。该实验室落地在农总行网络金融部与百度金融服务事业群组，未来将在智能金融服务领域展开深度研究。

当然，在人工智能领域，百度的努力远不止这些，但已经足以显示其在转变成人工智能公司上所做的努力。

中国互联网：向更高层次进化？

早在2015年阿里巴巴上市时，时任德意志银行亚太投行部主席的蔡洪平就曾在一个活动上公开表示，随着阿里巴巴上市，中国的互联网流通、消费、零售行业的高潮已经到了。

但是，蔡洪平也提出自己的担忧，他认为，“如果中国的互联网全部都冲着零售消费——买便宜货、求方便等这个方向走，我认为我们民族一定会完蛋。当然这条道路我们必须要走，我们不是否定它，我们的第一步过去了，但不要过分”。

那么，互联网公司，创业公司，今天要干什么？蔡洪平的答案是，所有人都应该想想什么是国家真正的实力，什么叫生产力，他倡议所有人都应该在已有的硬软件和网络充分发展的基础上，向生产力进军；多花心思用网络技术和各种手段向生产力的深度和广度进军。

今天，无论中国最一流的互联网公司纷纷更换标签背后是出于何种动因，但看起来与蔡洪平所说的“真正的实力”、“生产力”有异曲同工之妙。

对于中国公司尤其是互联网公司的演进，高瓴资本创始人兼首席执行官张磊给出了最新的评价。在6月20日腾讯主办的首届“粤港澳大湾区论坛”上，张磊说，“我十几年前做投资的时候，中国商业模式的本质最后都是C2C，就是Copy to China；现在中国的创新更多是IFC，Innovation from China，来自于中国的创新。”

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

在最新发布的研报中，麦格理认为：

“此前支撑大宗商品的关键因素遭到了侵蚀。市场对全球增长加速，健康再通胀的希望消退。全球工业已经进入复苏周期的成熟期，这意味着未来大宗商品增长动能或衰竭。

麦格理认为，中国经济是大宗商品衰退背后主要原因：

2016年年末中国政府加强流动性监管后，中国已经转向紧缩政策，通过制造链去库存正不断向外传导。中国的建筑业活动一直非常强劲，但预计这一领域将转向弱势。要明确的是，即使全球工业增长周期达到顶峰，潜在需求状况仍将在未来几个月保持良好态势，但是投资者情绪变化显然将出现下降趋势。

麦格理进一步指出：

在今年早些时候，市场情绪飙升到“不可持续”，许多商品的成本曲线不合理。周期性的说，大宗商品定位应该是普遍防御的，即使那些原材料供应紧张的商品也是如此。但是随着通货膨胀再度涌现，提供了一个机会来辨别哪些商品真正具有坚实的基础，从结构上来说，现在是挑选长期赢家的时候了。

在未来，我们可能将再度面临信贷催生的大宗商品新周期，而在近年来几乎完全是在中国经济再循环所推动的。

那么大宗商品周期角度看，我们现在处于什么阶段？麦格理指出，需求是导向性的，供给反应有迟滞，价格是关键因素。

2017年行情似乎成了检验大宗商品运行规律一个经典例子，这个规律曾多次应验：那些在2016年交易在成本曲线之外品种，出现了强劲的供应反应。那些一直交易在成本曲线上的品种，出现供应下降。未来几个月，将会进一步检验各种商品的在供应方面灵活性的程度。

下面是对各种大宗商品形势详细分析：

对于金属和散货大宗商品，未来几个月的关键是中国的建筑活动。下游行业为了适应过剩供应，目前中国热轧钢卷利润是负值，钢筋毛利率强劲，而贸易商持有的长期库存却急速下滑。这表明仍然有强大的施工活动。但是我们预计房地产、固定资产投资将出现疲软迹象。

鉴于这一观点，我们预计有色金属价格将进一步下滑。在经历了今年早些时候的“兴奋”之后，铁矿石将恢复“抛售”模式，预计铁矿石或跌至50美元／吨。我们看跌煤炭和锰至今年年底。钢铁利润应该在结构上得到改善，随着中国结构性改革跨过峰值，全球产能过剩将得到缓解。长期看，焦煤依然黑色金属链中最看好的商品，因为其当前的风险溢价超过长期均衡价格。

2017年迄今，黄金的外部环境一直给出了混合信号。美国经济一直令人失望，但美联储加息预期依然稳固。美元下跌，但是这主要可能是欧元上升所导致。美国的政治风险上升，但是欧洲在下降。这意味着投资者的兴趣相对较轻，黄金上涨似乎在很大程度上归功于实物需求再平衡。但是我们认为黄金投资者不会长期离岸观望。短期来看，由于美联储将加息，我们认为仍然保持谨慎。长期来看，美国经济增长接近潜在上限。潜在增长率偏低，长期收益率将在远低于市场预期的位置见顶。这些因素将在下半年利好黄金。

能源市场，从OPEC减产，到新锂电池项目延迟，供应方面对价格提供了强有力的支持。由于美国天然气供应增长放缓，市场供应低于我们12个月前的预期水平。因此我们对短期格表现提出建设性意见。此外，由于工业生产出现增长，需求出现恢复将是合理的。

不过我们依然认为能源市场过于依赖政府政策承诺。OPEC在减产上的拖延依然是油价风险。如果没有证据表明哈萨克斯坦公布减产是真实的，铀再平衡不可能实现。尽管中国政府的“动力煤看跌期权”现在可以持续下去，但不可能指望这永久有效。

麦格理最后总结道：总体来看，大宗商品面临的逆风超过了顺风。应该避免那些受中国建筑业活动影响最大的产品。这意味着对铁矿石，冶金煤和锰的进一步压力。

我们预计未来几个月黄金和白银将会上涨，因为市场重新凝聚在通货膨胀潜力之上。我们还相信，市场对农产品风险过于乐观，我们认为风险／报酬偏向于上行。从长期看，我们更倾向铜、银金、铬以及原油。我们还认为，铀和钾肥经历艰难的几年后，可能将走出长期的下行区间。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

“几年前微信刚出现的时候，相关方面不赞成的声音也很大，但我们还是顶住了这种声音，决定先‘看一看’再规范。如果仍沿用老办法去管制，就可能没有今天的微信了！”6月21日的国务院常务会议上，李克强总理举此例，要求政府部门对待各类新业态、新模式要有“包容审慎”态度。

当天会议部署促进分享经济发展事宜。李克强要求，要清理和调整不适应分享经济发展的行政许可、商事登记等事项及相关制度，同时按照“鼓励创新、包容审慎”原则，审慎出台新的准入和监管政策。

“实践证明，微信确实大大方便了人民群众的生产生活，创造了许多新的业态，同时，更带动了大量的就业。尽管也非尽善尽美，但总体说，利要远大于弊。现在对待蓬勃发展的‘分享经济’，以及各式新业态，也要秉持‘宽容审慎’态度，”总理说，“各地方、各部门要顺势而为，不要仍用‘老办法’去管制‘新业态’！”

在分享经济领域，我们的确走在了世界前列

李克强指出，分享经济利用“互联网+”，不仅创造了很多新业态，化解了不少过剩产能，更带动了大量就业。各有关部门一定要高度重视分享经济在我国经济社会发展当中的“生力军”作用。

“分享经济在中国拥有巨大的市场，有多年工业化形成的各类产业，所以现在不管是共享单车，还是其他在‘互联网+’基础上发展起来的各种新业态、新模式层出不穷。”总理说。

事实上，在总理出访期间，有不少国家领导人都提出，欢迎中国的共享单车前往发展。

“在分享经济一些领域，我们的确走到了世界前列！”李克强说。他要求与会各部门负责人，务必坚持市场导向，加强分类指导，鼓励有条件的行业、地区和各类市场主体大胆探索，发展分享经济。

首先要有一种“包容”的心态

当然，快速发展的分享经济，在现实中难免也会出现这样或那样一些问题。李克强以“共享单车”行业举例说，一方面，这一高速增长的新业态化解了大量过剩产能，让自行车企业这个“几近衰落”的行业重新焕发生机；另一方面，有些地方、区域也出现了故意损坏或乱停乱放等问题。

“分享经济是一个新业态。它的所有权和使用权是分离的，灵活性很强，多种模式并存，可以说很多事情是‘未知大于已知’。”总理说，“怎么进行有效监管从而更好促进这一产业发展？相关部门首先还要有一个‘包容’的心态，审慎监管，不要一上来就管死。”

李克强随后谈到，他在南方某省考察期间发现，当地出现了改革开放初期曾有过的“零工市场”。与传统的人力市场完全不同，这个市场更富有“分享经济”的特征：工人们没有固定的雇主，而是按小时计算打零工，可能一天内服务好几家雇主。

“我们的相关部门没有按照老办法‘上来就管死’，还给市场提供雨伞等工具，让这类市场形成了一个很大的就业空间，适应了中国这个大市场的多样化需求。”总理说。

他强调，各有关部门要善于抓住市场瞬息变化的趋势，从大局出发，坚持“鼓励创新、包容审慎”的监管原则。

“但这并不意味着政府部门可以‘放手不管’，恰恰相反，有效监管的责任比过去更重了。要积极探索审慎监管和社会共治的管理格局，以科学合理的监管，营造良好的市场环境，促进新产业、新业态健康发展。”李克强强调。

各有关部门都要担起责任来，主动作为

“实话说，伴随分享经济所涌现出的各种新业态，‘双创’中迸发而生的各种新模式，的确不是我们政府部门事前可以想出来的。这要归功于市场活力和社会的创造力。”李克强说。

总理同时要求，各相关部门都要担起各自的责任来，主动作为、创新监管方式，及时防范风险，为市场创造公平竞争的营商环境。

“我们要给市场发出一个良好预期！”李克强最后说，“要相信，中国人有聪明才智创造出这么多分享经济的新模式，我们也有能力探索出包容审慎监管和社会共治模式，释放中国经济巨大的潜力。”（付聪）

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

进入6月份以来，美的集团股价持续上扬，总市值连创新高。截至今日收盘，美的总市值达到2777亿元人民币，占据深市总市值第二名位置。格力电器总市值则达到2318亿元人民币，占据深市总市值第四名位置。

值得注意的是，在刚刚结束的618网购节中，空调销量向好。截至18日下午15时，天猫空调销量同比暴增190%，格力空调2小时销售超过去年6月全月。18日0时起，京东空调品类半小时内销售逾20万套，超过去年同期的6倍。

除了在618卖得好，空调在年初至今的销量同样喜人。招商证券分析师纪敏团队在报告中指出，据产业在线,1-5月空调内销累计同比增加65.6%，5月同比增加66.8%。其中,格力5月+65.7%,1-5月累计+73.1%;美的5月+102.4%,1-5月累计+69.6%。据渠道跟踪,预计Q2空调终端需求较Q1更为向好;部分渠道甚至存在产品缺货的情况。Q2以来,格力高调宣布给安装工增加100元/套的安装费补贴也验证空调的终端需求远好于市场甚至是厂商预期。

至于为何空调的真实需求好于其他白电，招商纪敏团队认为，原因在于户均保有量提升带来的乘数效应、大批量更新需求等：

户均保有量提升带来的乘数效应（又适逢2016地产景气大年）,以及大批量更新需求（2007年空调内销首次突破3000万台）的释放可能是导致本轮空调真实需求（终端销售）强劲而渠道库存相对偏低的原因。这也是同属地产后周期行业,但空调的真实（终端）需求远远好于冰箱和洗衣机的原因。预计本轮空调景气周期有可能会较市场一般认知的更为持久和持续。

招商纪敏团队进一步指出，空调内销的长期空间相对更为广阔：

对比2014-2015年中国与日本大型家电的户均保有量,空调（日本2.48台vs中国城镇1.2台）冰箱（日本0.85中国0.94）洗衣机（日本1.09中国0.92）。假设中国空调户均保有量未来可以提升到2台,以十年为更新周期,那么内销的动态平衡点大致应该是9000万台（不包括小型商业的需求,譬如小餐馆）。据产业在线, 2016年空调厂商出货6048万台,相较9000万台的平衡态,中长期空间大约50%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

李克强在本次国务院会议上还部署了促进商业养老保险发展的措施，鼓励商业养老保险资金兴办养老机构。

发展分享经济

会议指出，适应全球新一轮科技革命和产业变革，发展分享经济，依托互联网平台对分散资源进行优化配置，化解过剩产能，培育壮大新动能，是推进供给侧结构性改革的重要举措，有利于把大众创业、万众创新推向更广范围和更高层次，以创造更多就业岗位。

会议提出：

一要合理界定不同行业领域分享经济业态属性，坚持市场导向，加强分类指导，鼓励有条件的行业、地区和各类市场主体大胆探索，发展分享经济。

二要清理和调整不适应分享经济发展的行政许可、商事登记等事项及相关制度，避免用旧办法管制新业态。研究完善适应分享经济特点的税收、社保等支持政策，对依托分享平台灵活就业、自主创业人员按规定落实就业创业扶持政策。加大对分享经济产品和服务的政府采购力度。推动政府部门数据及企业、高校、科研机构的人才、设备等创新资源开放共享，为分享经济发展创造更好条件。

三要按照“鼓励创新、包容审慎”原则，审慎出台新的准入和监管政策。破除行业和地域壁垒，强化分享经济领域平台企业垄断行为监管和防范。

四要落实各方责任，促进分享经济规范有序、持续健康发展，鼓励公平竞争。通过出台行业服务标准、自律公约等，建立政府、企业、消费者等社会共治机制。探索设立消费者投诉维权第三方平台，依法严厉打击泄露和滥用个人信息等违法违规行为。

加快发展商业养老保险

会议认为，加快发展商业养老保险，可以进一步完善社会养老保障体系、促进养老服务业多层次多样化发展，有利于适应人口老龄化和就业形态新变化，满足人民群众日益增长的养老保障需求。

会议确定：

一是支持商业保险机构为个人和家庭提供个性化、差异化养老保障，积极提供企业和职业年金计划产品和服务。大力发展老年人意外伤害、长期护理、住房反向抵押等商业养老保险，逐步建立长期照护、康养结合、医养结合等养老服务保障体系。探索发展针对无子女、“空巢”家庭等特殊群体的综合养老保障计划。

二是确保商业养老保险资金安全可靠运营，实现保值和合理回报。鼓励商业养老保险资金以投资新建、参股、托管等方式兴办养老机构，支持发展适应养老机构经营管理风险要求的责任保险。

三是加大政策扶持，落实好国家支持保险和养老服务业发展的相关财税政策，加快个人税收递延型商业养老保险试点，支持商业养老保险机构有序参与基本养老保险基金投资管理，为商业养老保险资金参与国家重大项目和民生工程等建设提供绿色通道和优先支持。加大监管力度，督促保险机构提高服务质量，维护消费者合法权益，切实防控风险。

以下为国务院会议全文：

李克强主持召开国务院常务会议
部署促进分享经济健康发展 推动创业创新便利群众生产生活
确定加快发展商业养老保险的措施 完善社会保障体系助力老有所养
通过《融资担保公司管理条例（草案）》和《国务院关于修改〈建设项目环境保护管理条例〉的决定（草案）》

国务院总理李克强6月21日主持召开国务院常务会议，部署促进分享经济健康发展，推动创业创新便利群众生产生活；确定加快发展商业养老保险的措施，完善社会保障体系助力老有所养；通过《融资担保公司管理条例（草案）》和《国务院关于修改〈建设项目环境保护管理条例〉的决定（草案）》。

会议指出，适应全球新一轮科技革命和产业变革，发展分享经济，依托互联网平台对分散资源进行优化配置，化解过剩产能，培育壮大新动能，是推进供给侧结构性改革的重要举措，有利于把大众创业、万众创新推向更广范围和更高层次，以创造更多就业岗位，为群众生产生活提供更经济、更多样、更便捷的服务。一要合理界定不同行业领域分享经济业态属性，坚持市场导向，加强分类指导，鼓励有条件的行业、地区和各类市场主体大胆探索，发展分享经济。二要清理和调整不适应分享经济发展的行政许可、商事登记等事项及相关制度，避免用旧办法管制新业态。研究完善适应分享经济特点的税收、社保等支持政策，对依托分享平台灵活就业、自主创业人员按规定落实就业创业扶持政策。加大对分享经济产品和服务的政府采购力度。推动政府部门数据及企业、高校、科研机构的人才、设备等创新资源开放共享，为分享经济发展创造更好条件。三要按照“鼓励创新、包容审慎”原则，审慎出台新的准入和监管政策。破除行业和地域壁垒，强化分享经济领域平台企业垄断行为监管和防范。四要落实各方责任，促进分享经济规范有序、持续健康发展，鼓励公平竞争。通过出台行业服务标准、自律公约等，建立政府、企业、消费者等社会共治机制。探索设立消费者投诉维权第三方平台，依法严厉打击泄露和滥用个人信息等违法违规行为。

会议认为，加快发展商业养老保险，可以进一步完善社会养老保障体系、促进养老服务业多层次多样化发展，有利于适应人口老龄化和就业形态新变化，满足人民群众日益增长的养老保障需求。会议确定，一是支持商业保险机构为个人和家庭提供个性化、差异化养老保障，积极提供企业和职业年金计划产品和服务。大力发展老年人意外伤害、长期护理、住房反向抵押等商业养老保险，逐步建立长期照护、康养结合、医养结合等养老服务保障体系。探索发展针对无子女、“空巢”家庭等特殊群体的综合养老保障计划。二是确保商业养老保险资金安全可靠运营，实现保值和合理回报。鼓励商业养老保险资金以投资新建、参股、托管等方式兴办养老机构，支持发展适应养老机构经营管理风险要求的责任保险。三是加大政策扶持，落实好国家支持保险和养老服务业发展的相关财税政策，加快个人税收递延型商业养老保险试点，支持商业养老保险机构有序参与基本养老保险基金投资管理，为商业养老保险资金参与国家重大项目和民生工程等建设提供绿色通道和优先支持。加大监管力度，督促保险机构提高服务质量，维护消费者合法权益，切实防控风险。

会议通过《融资担保公司管理条例（草案）》。草案立足支持普惠金融发展，突出对融资担保服务小微企业和“三农”加大政策扶持，鼓励发展政府支持的融资担保和再担保机构，促进缓解融资难融资贵问题和扩大就业；规定了融资担保公司的准入、退出、经营规则等，明确了增强其发展能力的支持措施；强化地方政府监管职责，严格风险防范。

根据全国人大常委会新修订的环境影响评价法，会议通过《国务院关于修改〈建设项目环境保护管理条例〉的决定（草案）》。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

英国央行政策委员兼首席经济学家Haldane称，支持下半年去除部分刺激措施。6月会议考虑了加息情境，过快紧缩的风险已经下降。有理由考虑今年晚些时候加息，加息25个基点只能部分抵消去年8月推出的刺激措施。

针对通胀风险，Haldane称，通胀预期的下行偏离已经消失。英国退欧风险并未消失，但英国经济增长稳健。英国经济增长、通胀显示出韧性。

这可以说是Haldane由鸽转鹰的一大转变。

在6月15日的利率决议中，英国央行以5:3维持利率不变，支持加息的委员意外增至三人——央行委员Saunders和Mccafferty加入Forbes，投票赞成加息。

不过，随后Forbes离职了，取代他的是伦敦政治经济学院（LSE）的经济学教授Silvana Tenreyro。多数分析人士认同她的观点偏鸽派，符合主流经济学派，即不反对超宽松货币政策、反对硬脱欧、支持温和的财政紧缩政策。

Haldane先前在上次利率决议中支持至年底维持利率不变，那么他由鹰转鸽很可能对冲掉了新增的偏鸽派央行委员Tenreyro。

Haldane讲话过后，英镑/美元一分钟拉涨约50点至1.2698，2年期英国国债收益率上涨3个基点至0.17%。英国富时100指数跌幅扩大至0.5%至盘中低位；中型股指数亦跌0.5%至盘中低位。

据媒体测算，短线英镑走势表明英国央行今年加息的概率超过50%。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)

通胀和就业的分歧是美联储遇到的最新谜题，导致美联储在进一步收紧政策问题上面临更大的两难。

过去几年，高失业率一直是美联储的头号关注对象，但目前美国的失业率已经降到了4.3%的水平，大多数美联储官员几乎都已经确信，所有想要工作的美国人都能够得到工作。这也是美联储加息的主要原因。

尽管失业率达到了美联储想要的水平，但通胀却并不配合。美国4月PCE物价指数同比1.7%，3月PCE是1.9%，也就是说，自3月会议以来，核心PCE同比增速还降低了0.2个百分点。

美联储主席耶伦此前表示，相信通胀最终会上升，但部分货币政策制定者却并不这样认为。

今年的美联储票委、芝加哥联储主席Evans周二称，他越来越担心，最近通胀的疲软可能预示了美联储会很难达到通胀2%的目标：

看几个月通胀数据明显改善很重要；虽然美联储基本实现了充分就业的目标，但通胀率2%的目标却始终没有实现；我们可以等到十二月再加息；

如果我们在加息进程上节奏太快，却没看到通胀的改善，可能是一个令人担忧的问题；我认为这是政策路线的危险部分，现在，我们可能已经走得太远了。

达拉斯联储主席Kaplan之前也表达了类似的怀疑，他之前在对加利福利亚讲话时表示，他希望等待更多的证据表明目前的通胀是可持续的。

高盛之前也注意到了这个问题，高盛首席分析师Jan Hatzius等人之前在报告中称，对于美联储关注的就业和通胀这两大目标而言，在3月会议之后，二者传递出的分歧就越来越大，导致美联储在进一步收紧政策问题上面临更大的两难。

（更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)